比亚迪电子业绩增长

软库中华研究部

比亚迪电子（00285.HK）是一家垂直整合的一站式手机零部件及模组制造、手机组装服务供应商，为手机制造商制造和销售手机组件（主要为手机外壳和结构件），以及手机整机的设计及组装服务，并提供其他电子产品的设计、部件生产及组装服务。

截至2016年9月底半年，集团收入按年增长60%至261.01亿元（人民币.下同）；毛利增加40%至19.71亿元；纯利上升39.4%至8.84亿元。根据IDC统计，今年上半年全球智能手机出货量按年增长仅0.2%至6.78亿部，延续增长减缓趋势。期内，比亚迪电子来自中国客户占比94%、欧洲占比3%、美国占比1%，其他国家占比2%。

集团去年成功进入华为及联想（00992.HK）的供应链，成为主要增长动力。集团绝大部分收入来源于中国地区，成功赢得内地智能手机品牌订单，如华为与OPPO等。比亚迪电子去年用于生产金属外壳的数控机床超过2万台，较2014年翻倍，为非苹果产业链手机金属外壳的龙头企业，未来仍将继续主打金属部件业务。

韩国三星为比亚迪电子重要客户，前者的Note 7停产对比亚迪电子造成一定影响。三星宣布对于已生成但尚未使用的Note 7零件，已作出全额付款。目前比亚迪电子股价约6.39港元，相当于11.3倍市盈率（P/E）及1.05倍市账率（P/B），相对于业务相似的通达（00698.HK）15倍P/E及2.78倍P/B计算，比亚迪电子股价有一定上升空间。