内向型FDI、汇率波动与中国出口竞争力

周伟++Adel+Ben+Youssef++吴先明

〔摘要〕测算我国产品贸易竞争指数发现，我国产品出口经历了从比较劣势到比较优势的转变过程，至今仍不具备较强的竞争力。进一步的研究显示，影响产品出口竞争力变化的因素中，内向型FDI的增长强度与中国出口竞争力的提升幅度呈负相关关系，滞后一期的内向型FDI对出口竞争力有负面影响但不显著，汇率对出口竞争力具有显著正影响但影响幅度较小，主要原因是外资企业在华FDI的主要动机在于寻求广大的中国市场，而非出口。另外，内向型FDI的增长带动了跨国公司对国外子公司零部件或原材料的进口，从而促进了中国产品进口总额增长；但同时跨国公司将中国作为最终产品消费市场，导致对进口增长的影响高于出口增长，中国产品出口竞争力增长缓慢。政府应进一步引导内向型FDI向资本及技术密集型行业的高附加值生产环节转移； 鼓励跨国公司在华子公司的产品出口，进一步提高零部件和半成品本土化率，限制跨国公司在华子公司的进口； 降低对美元的依赖，推动人民币结算或多种货币结算方式。

〔关键词〕内向型FDI；汇率波动；中国；出口竞争力

〔中图分类号〕F7526〔文献标识码〕A〔文章编号〕1000-4769（2016）04-0034-06

〔基金项目〕国家社会科学基金项目（11BGL044）；国家社会科学基金重点项目（12AZD034）；教育部留学回国人员科研启动基金项目（2014）

〔作者简介〕周伟，武汉大学经济与管理学院讲师，武汉大学中国产学研合作问题研究中心研究员，博士；

Adel Ben Youssef，法国尼斯大学经济管理学院教授，博士生导师，法国尼斯06200；

吴先明，武汉大学经济与管理学院教授，博士生导师，湖北武汉430072。

一、引言

内向型FDI（Inward FDI）的发展正在打破完全由本国企业制造出口产品的传统，跨国公司通过在东道国直接投资，或者就地利用当地资源和廉价劳动力，或者进口在当地生产所必需的原材料，在东道国完成最终产品的生产和加工。因而，内向型FDI在改变发展中国家进出口格局的同时，也在影响发展中国家出口竞争力的变化（Behra， 2010； Zhang， 2015； Sawan，2014）。〔1〕内向型FDI能够通过资本形成、产业结构和技术溢出等途径对中国出口竞争力产生影响（邱立成、刘文栋，2014），但实证研究并没有得出一致的结论（刘艳、黄苹，2015；宋红军，2012）。〔2〕这可能是由于研究对象的国别、行业、时期不同，以及研究数据类型不同和模型差异等因素造成的；而且以往的研究较少考虑内向型FDI对出口竞争力的滞后影响。另一个影响出口竞争力的主要因素是汇率波动。汇率是国际结算中采用的一个重要尺度。汇率变动会直接冲击国内出口产品的出口定价和出口数量，进一步影响产品的出口竞争力（陈斌开等，2010；刘柏、张艾莲，2013；Zia and Mahmood， 2013）。〔3〕为了深入地考察影响中国出口竞争力的因素，本文将内向型FDI、滞后期FDI和汇率波动作为解释变量，基于1983-2014年数据展开实证研究。一方面，通过实证分析测度影响中国出口竞争力的因素，为中国出口竞争力的提升提供参考建议；另一方面，希望有利于从发展中国家视角丰富国际贸易理论和国际直接投资理论。

二、文献回顾

1.内向型FDI与出口竞争力的关系

国外有关FDI与出口竞争力的研究最早起源于日本学者小岛清提出的边际产业扩张论。1977年， 小岛清提出，FDI对东道国的外贸存在创造和补充效应，能更好地推动一国对外贸易的发展，增强该国产品的出口竞争力。近年来，国外学者对二者关系的研究主要聚焦于发展中国家的印度和中国。Behra（2010）分析了印度食品加工业吸引FDI对出口竞争力的影响，结果显示，FDI对印度食品加工行业的出口竞争力具有显著正影响。Sawant（2014）研究了全球化背景下印度农业的优势和劣势，他发现在2000-2010年内向型FDI对印度农业出口具有正效应。Zhang（2015）基于中国2005-2011年21个制造业在31个地区的面板数据，得出了FDI在出口数量扩张中起着关键作用，但在技术提升方面的贡献比较有限的结论。

国内一些学者从宏观角度分析了FDI对中国出口竞争力的整体影响。文东伟、冼国明和马静（2009）分析了1980-2006年外资流入对中国出口竞争力的影响。研究结论表明，FDI大规模流入中国，不仅促进了中国的产业结构升级，而且提高了中国出口在世界市场占有的份额，从而提升了中国的出口竞争力。邱立成、刘文栋（2014）通过统计和描述性分析得出，FDI通过资本形成、产业结构及技术溢出路径对中国出口竞争力产生影响。其中，FDI通过资本形成路径对中国出口的绝对数量增长有明显促进作用；但FDI通过产业结构升级和技术溢出路径对中国出口竞争力的作用十分有限。〔4〕

部分学者基于制造业行业的面板数据得出了截然不同的结论。刘艳、黄苹（2015）根据中国制造业2000-2011年的面板数据进行实证分析，研究发现生产者服务业FDI更有利于资本技术密集型制造业出口竞争力的提升。而宋红军（2012）基于中国2001-2010年33个工业行业的面板数据分析了外商直接投资对中国内资企业出口竞争力的影响，结果表明外商直接投资的流入不利于资本密集型行业内资企业出口竞争力的提高，但对劳动密集型行业内资企业的出口竞争力具有显著促进作用。值得注意的是，以上两篇文献在FDI对资本密集型行业出口竞争力的影响上具有相反的结论。此外，Buckley等（2002）对中国1995年的跨部门数据进行了分析，他们指出国有企业从内向型FDI中没有获得利益，与集体所有制企业获得的正溢出效应相比，国有企业只是接受了海外投资者的负面溢出效应。〔5〕

综上所述，以往有关内向型FDI对出口竞争力影响的研究并未得出一致结论，究其原因在于研究对象、数据类型、实证模型的差异以及对FDI滞后效应的忽视。实际上，内向型FDI已从最开始的资金投入转化为企业基本建设投资、固定资产投资和更新改造投资等，况且从开始正常生产到产品出口需要经历一段时间。那么，内向型FDI对中国出口竞争力的影响到底是否具有一定的滞后性呢？本文将利用1983-2014年中国内向型FDI和产品贸易竞争指数（TCI）数据进行实证分析，以检验内向型FDI及其滞后性对中国产品出口竞争力的影响。

2.汇率波动对出口竞争力的影响

国内外文献中仅有少数学者实证研究了汇率波动对贸易和出口竞争力的影响。陈斌开、万晓莉和傅雄广（2010）基于产业层面的数据分析了人民币汇率对我国出口厂商国际竞争力的影响。研究结论表明，汇率升值导致绝大多数产业的产品出口价格出现不同程度的降低，许多产业的出口厂商并不完全通过调节人民币计价的出口价格吸收汇率变动，而是将人民币汇率升值转嫁到进口国。刘柏、张艾莲（2013）认为，随着中国对外贸易开放程度的不断深入，人民币汇率对中国出口竞争力的调节作用越来越明显；人民币汇率对中国出口产生了动态正向的影响。Zia and Mahmood（2013）以巴基斯坦制造业为例分析了汇率贬值对出口价格竞争力的影响。研究结果表明，汇率波动抵消了汇率贬值对巴基斯坦制造业出口的正影响，致使该国在制造业出口方面的增长比较缓慢。〔6〕

从理论上而言，汇率波动能够引起国内和国际两个市场产品相对价格的变化，从而进一步影响一国的进出口和贸易收支。一个国家为了增加出口和提高产品的国际竞争力，往往可能实施货币贬值政策。一旦本币的名义汇率贬值，本国产品的相对价格会降低，外国产品的相对价格会提高，这样，出口产品的价格竞争力便可能增强，从而有利于扩大出口、限制进口，促进贸易收支平衡。所以，汇率波动对出口竞争力有着不可忽视的影响。但在实践中，汇率波动是否对我国出口竞争力产生显著影响？这需要通过实证分析进行检验。本文与上述文献不同之处在于同时考察内向型FDI和汇率波动对出口竞争力的影响。接下来，我们首先对中国进出口的变化趋势进行统计分析，并采用贸易竞争指数测算中国出口竞争力，阐述其演进过程。

三、不同阶段中国出口竞争力测度

1.进出口变化趋势

改革开放30多年来，特别是从1983-2014年的30多年间，中国的产品进出口总额以1655%的年平均增长率从4362亿美元增加到4301527亿美元，增长了近100倍。其中，出口总额从22226亿美元增加到2342293亿美元， 年平均增长率达到1681%， 增长了100倍多；进口总额以1667%的年平均增长率从2139亿美元增加到1959235亿美元， 比1983年增长了91倍。总体上产品进出口总额呈上升趋势。如图1所示，2009年受世界金融危机影响，中国产品进出口出现短暂下滑，但2010年之后又开始上升。

2.出口竞争力测度

贸易竞争指数（TCI）、显示性比较优势指标（RCA）、国际市场占有率等都是衡量出口竞争力的指标。根据数据可得性，本文运用贸易竞争指数（TCI）测度中国的出口竞争力。贸易竞争指数（Trade Comparative Indicator，简称TCI）是指一个国家某种产品的净出口额（贸易差额）在该类产品进出口总额中所占的比重。用公式表示为：

TCI=（ Eij-Iij）/（Eij+Iij ）（1）

其中，TCI为贸易竞争指数，Eij指i国j类产品的出口额，Iij为i国j类产品进口总额。贸易竞争指数TCI的有效范围在-1与1之间。当TCI>0时，表明该国在该产品出口上有比较优势，指数越接近于1，表明该国在该产品上的出口比较优势越强，即该国该产品具有较强的出口竞争力；反之，当TCI<0时，则表明该国在该产品出口上处于比较劣势，且指数的绝对值越大，说明该产品的出口竞争力越弱；当TCI=0时，说明该产品的进出口纯属与他国进行产业内交换，既不具备比较优势也不具有比较劣势。经过计算，我们得出了1983—2014年中国产品贸易竞争指数，如表1所示。

表1中国产品贸易竞争指数（TCI）

时期（年）19831984198519861987198819891990199119921993

TCI002 -002 -021 -016 -005 -008 -006 008 006 003 -006

时期（年）19941995199619971998199920002001200220032004

TCI002 006 004 012 013 008 005 004 005 003 003

时期（年）2005200620072008200920102011201220132014

TCI007 010 012 012 009 006 004 006 006 009

数据来源：根据《中经网统计数据库》相关数据计算而得

由表中数据可知，1984-1989年，中国产品的贸易竞争指数为负，说明这一时期中国产品出口处于比较劣势，出口竞争力较弱。从绝对值来看，1985年中国产品的出口竞争力在整个样本期间最弱。1990年之后（1993年例外），中国产品的贸易竞争指数为正，说明中国产品出口有了一定的比较优势，但从数值来看，并不具备较强的出口竞争力。从1994年开始，尽管中国产品的贸易竞争指数始终为正，但其值一直在01左右波动，最大值为1998年的013。由此可见，中国产品出口虽然具备一定的比较优势，但出口竞争力有待进一步提升。

四、理论模型构建及其实证检验

通过对我国产品贸易竞争指数的测算，可以发现我国产品出口经历了从比较劣势到比较优势的转变过程。而且，至今我国产品出口仍然不具备较强的竞争力。那么，是哪些主要因素在影响我国产品出口竞争力的变化呢？在回顾国内外相关文献的基础上，本文将主要检验内向型FDI和汇率（Exchange Rate， 简称ER）波动对我国出口竞争力的影响。

1.变量选取

因变量。中国出口竞争力是本文实证研究的因变量，用第三部分计算的贸易竞争指数TCI衡量。数据来源于《中经网统计数据库》。

自变量。内向型FDIt、滞后一期的内向型FDIt-1、汇率ER等是本文考察的自变量。其中，内向型FDI用“外商在华直接投资”的年度金额衡量；汇率采用直接标价法，选用中美汇率作为研究数据，如2014年汇率为：1美元=61428元。数据来源于《中国统计年鉴》和《中经网统计数据库》。

2.模型设置

首先，通过stata120软件绘制中国出口竞争力TCI与内向型FDI、汇率ER之间的散点图（如图2所示）。其中，图2、图3分别为TCI与FDI、ER之间的散点图。从图中可以发现，TCI与FDI、ER之间存在线性关系。故本研究的基准模型设置如下：

TCIt=α0+α1FDIt+α2FDIt-1+α3ERt+εt（2）

贸易竞争指数TCI与内向型FDIt、滞后一期内向型FDIt-1、汇率ER的相关系数矩阵如表2所示。从表2相关系数可知，内向型FDIt和滞后一期内向型FDIt-1之间的相关系数为09896，可见基准模型存在较严重的多重共线性问题，而差分方程能有效地剔除多重共线性的影响，因此，本文对基准模型采用差分形式，建立如下两个差分模型。

模型一：△TCIt=α0+α1△FDIt+α2△FDIt-1+α3△ERt+εt（3）

模型二：△TCIt=α0+α1△lnFDIt+α2△lnFDIt-1+α3△lnERt+εt（4）

其中，α0为常数项，α1、α2、α3分别代表各解释变量的对应系数，εt为随机残差项，ln为自然对数符号，△为一阶差分符号，FDIt为第t期的内向型FDI，FDIt-1为第t-1期的内向型FDI，ERt为第t期的汇率值。为剔除模型中可能存在的随机误差项序列相关和异方差问题，本文采用可行广义最小二乘法（FGLS）对模型进行估计。

3.实证结果及讨论

将数据代入（3）式进行回归分析， 可得出回归结果，如表3所示。

由回归结果可知，（3）式的拟合优度R2值为2384%。DW值为1642，DW值显示不存在序列相关。结果表明，内向型FDI的当期值和滞后一期值对出口竞争力的影响均为负但不显著。汇率对出口竞争力的影响在5%显著性水平上显著为正。实证结果表明，汇率每增加1%，出口竞争力将增加32%。接着，我们对模型二进行回归，可得出回归结果，如表4所示。 由表4可知，模型二（4）式的拟合优度R2值达到2020%。DW值为1594，显示不存在序列相关。其结果显示，△lnFDIt系数显著为负，由于本文采用差分模型，该系数可解释为内向型FDI的差额与TCI差额呈显著负相关关系，即：内向型FDI的增长强度与TCI的增长幅度呈负相关关系。当内向型FDI增长较快时，出口竞争力反而提升缓慢。另外，滞后一期的内向型FDI对出口竞争力的影响仍然不显著，汇率波动对出口竞争力的影响依然为正，但滞后一期的FDI值和汇率波动对出口竞争力的影响都不显著。在模型一和模型二中剔除滞后一期FDI变量，得出的回归结果与表3、表4结果一致。同时，在模型一和模型二中加入滞后一期汇率ER变量，得出的结果也与表3、表4结果相同。模型一的实证结果表明，汇率波动对我国产品出口竞争力具有显著影响；模型二则显示内向型FDI差额对出口竞争力的差额存在显著负面影响。

五、 结论与对策建议

1.研究结论与讨论

从模型的回归分析结果中，我们可以得出以下几个结论：

（1）内向型FDI的增长强度与中国出口竞争力的提升幅度呈负相关关系，即：内向型FDI增长强度越大，中国出口竞争力反而提升缓慢。这可能是因为跨国公司在中国直接投资对进口增长的影响高于出口增长，结果导致产品出口竞争力增长缓慢。该研究结果与Buckley等（2002）的研究结果存在部分一致性，即，内向型FDI有可能在中国产生负面溢出效应。原因可能是因为外资企业更多投资于中国资本及技术密集型行业中的劳动力密集型生产环节，如：将加工、装配、组装等环节转移到中国，而将需要大量资本和复杂技术的制造、设计及研发等资本和技术密集型生产环节仍保留在母国（文东伟等，2009；Branstetter and Lardy， 2006）。〔7〕这种情形表明，外资企业在华FDI的主要动机在于寻求中国广大的市场，而非出口。另外，内向型FDI的增长带动了跨国公司对国外子公司零部件的进口或国外原材料的进口，从而促进了中国产品进口总额增长；另一方面跨国公司将中国作为最终产品消费市场，在中国生产的产品很大一部分在中国销售，而不是出口，因此跨国公司在中国投资对进口增长的影响高于出口增长，最终导致产品出口竞争力增长缓慢。（2）滞后一期的内向型FDI对出口竞争力也具有负面影响但不显著。由此可知，前期内向型FDI的变化对出口竞争力的变化没有显著影响。（3）汇率对出口竞争力具有显著的正影响但影响幅度较小。这可能是因为本文采用人民币对美元汇率的缘故。随着人民币、欧元等货币体系的不断完善，美元在世界贸易体系中的主导地位正在逐渐下降，因而，美元与人民币之间的汇率波动对中国出口竞争力的影响并不显著。

2.对策建议

在以上研究结论和讨论基础上，本文提出如下对策建议：

（1）引导内向型FDI向资本及技术密集型行业的高附加值生产环节转移。实证研究结果表明，内向型FDI增长越快，中国出口竞争力反而提升缓慢。该结论的解释之一是内向型FDI在中国产生了一些负面溢出效应，如：跨国公司在华FDI大多致力于资本及技术密集型行业中的加工、装配、组装等低附加值环节，并将中国作为产品最终消费市场，故跨国公司在华FDI对中国产品出口的促进作用有限。为了使跨国公司在华FDI对中国产品出口竞争力的提升产生积极影响，有必要进一步引导内向型FDI向资本及技术密集型行业的高附加值生产环节转移，如加大在华R&D和设计；将关键零部件生产转移到中国等，这样将有利于中国企业学习先进技术和管理经验，有利于中国企业自主创新能力的提升，同时，也能增强内向型FDI对中国产品出口的拉动作用，增强产品出口竞争力。

（2）鼓励跨国公司在华子公司的产品出口；进一步提高零部件和半成品的本土化率，限制跨国公司在华子公司的进口。对“内向型FDI增长越快，中国出口竞争力反而提升缓慢”的第二个解释是：跨国公司在华FDI增长对中国产品进口增长的影响大于产品出口增长，故而从整体上反而使中国产品贸易竞争指数（TCI）提升缓慢。为了使内向型FDI对中国出口竞争力产生显著正效应，有必要采取措施使跨国公司在华子公司增加产品出口并减少进口，比如通过税收、出口退税、补贴等优惠政策，鼓励跨国公司在华子公司加大产品出口；同时采取限制措施比如实行进口配额制、进口许可证制、外汇管制等措施限制跨国公司在华子公司的进口，促使跨国公司提高关键零部件、半成品的本土化率。

（3）降低对美元的依赖，推动人民币结算或多种货币结算方式。

实证结果表明，美元对人民币汇率变化与我国出口竞争力变化成正比，但该影响并不显著。这可能是因为美元在国际货币结算体系中主导地位在逐渐削弱的原因。环球银行金融电信协会（SWIFT）数据显示，2014年11月人民币已取代加拿大元和澳元成为国际结算体系中第五大支付货币。到2014年12月，人民币的支付货币市场份额达到217%，接近日元的269%水平，成为继美元、欧元、英镑和日元之后第五大支付货币。当前，美元、欧元、英镑在全球支付中所占份额分别为446%、283%和792%。尽管美元作为国际货币结算货币仍然占有较大比例，但这一比例正在逐年下降；而人民币作为国际货币结算货币，其支付数量正在逐年增加，2014年人民币支付数量较2013年增长1倍，较2012年增长261倍。统计数据显示，人民币已经从“发展中货币”变成跨国经营企业常用的支付货币。有鉴于此，建议在产品进出口中进一步推动人民币结算或选择多种货币结算方式，进一步降低单一汇率波动对中国产品出口竞争力的影响。

〔参考文献〕

〔1〕Behra， S.R.， Foreign Direct Investment and Export Competitiveness： An Analysis of Food Processing Industry of India〔R〕. Paper Submitted to University of Deli，2010；Zhang， K.H.，What Drives Export Competitiveness？ The Role of FDI in Chinese Manufacturing〔J〕.Contemporary Economic Policy，2015，33（3）：499-512；Sawant， A.，Strength and Weaknesses of Indian Agriculture Sector in the Era of Globalization〔J〕.ProcediaSocial and Behavioral Sciences， 2014，（133）：28-37.

〔2〕刘艳，黄苹. 生产者服务进口、FDI与制造业出口竞争力实证分析〔J〕.重庆大学学报，2015（3）：42-49；宋红军. 外商直接投资对中国内资企业出口竞争力的影响研究〔J〕.首都经济贸易大学学报，2012（2）：89-95.

〔3〕〔6〕陈斌开，万晓莉，傅雄广. 人民币汇率、出口品价格与中国出口竞争力——基于产业层面数据的研究〔J〕.金融研究，2010（12）：30-42；刘柏，张艾莲. 中国汇率与出口竞争力的协动变化〔J〕.当代经济研究，2013（1）：76-80；Zia， U.， Mahmood， Z.， Exchange Rate Depreciation and Export Price Competitiveness： the Case of Pakistani Manufacturing Industries〔J〕.Journal of the Asia Pacific Economy， 2013，18（4）：529-542.

〔4〕邱立成，刘文栋. FDI影响我国出口竞争力的路径探析〔J〕.现代管理科学，2014（5）：15-17.

〔5〕Buckley， P.J.， Clegg，J.， Wang，C.， The Impact of Inward FDI on the Performance of Chinese Manufacturing Firms〔J〕.Journal of International Business Studies， 2002，33（4）：637-655.

〔7〕文东伟，冼国明，马静. FDI、产业结构变迁与中国的出口竞争力〔J〕.管理世界，2009（4）：96-107；Branstetter， L.， Lardy， N.， Chinas Emergence of Globalization〔R〕.NBER Working Paper No. 12373，2006.

（责任编辑：张琦）