互金集团化的“摩西神光”

黄鑫宇

后监管时代，互金集团化之路路难行、暗礁时现，但在无人可知何时结束的低息高通涨时代，集团化趋势也许会如同的公元前13世纪“摩西神光”一样，带领互金拥趸及广大用户，出走埃及。

“我不玩了”——那个伴着早秋的丝丝清爽和凉意的8月24日晚上，一个题为“互联网金融大佬彻夜商谈，一招破解新规13条红线”的微信帖子开始在朋友圈里蔓延。但打开时，你却发现“呵呵，被套路了”。

当天下午，银监会、工信部、公安部与网信息办四部委正式发布了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（以下简称：《暂行办法》）。中国政府对网络借贷为代表的互联网金融业者的监管办法，终于从传说中正式落地。

大多数心存理想的业者，还是会“玩下去”。但不同于去年7月18日央行对于互联网金融的“基本法”落地时一片高兴，也不同于去年12月28日银监会监管细则“征求意见稿”落地时，先“三呼万岁”再开始“抱怨连连”的先抑后扬。此前一周，监管层通过消息人士将一条足以改变行业面貌的《暂行办法》消息，透露给大众。即同一自然人在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过人民币20万元；同一法人或其他组织在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过人民币100万元；同一自然人在不同网络借贷信息中介机构平台借款总余额不超过人民币100万元；同一法人或其他组织在不同网络借贷信息中介机构平台借款总余额不超过人民币500万元。

借款上限之下的现实是，中国网贷平台大面积动辄数亿的超支打包借款，“500万根本封不住，这样一刀切也不现实”，一位互金平台的CEO在群里默默抱怨道。但无论怎样，《暂行办法》已成现实，基调已定、余下的路该如何走，就得看自己的能力。

法无禁止即可为——这也是中国金融圈的“潜规则”。正如中国著名经济学家吴敬琏对改革三十年总结时的一句，体制外的经济增量是中国改革三十年成功的重要原因。以互联网金融为代表的中国民间金融业者，正是受到国家发展普惠金融、支持中小微企业发展的战略雨露后，在2013年群起而发。时至今日，好像又到了一个发展的关口。

“互金集团化”，成为近来多家互金老板们没事时跟人聊天时，提到频率比较多的一个词儿。

“大概三四年前，我们想过集团化，可是我当时跟资本市场讲，却没有人听得懂。我把手上两个平台分开了，于是大家都懂了。因为两家平台的投资人并不完全交叉，也有不同的，分开后就简单多了。”身为信用宝、我爱卡两个互金平台的创始人，涂志云说，“但现在我们又面临新的问题，环境变了，现在资本喜欢这样，大家又问是不是该集团化？这是我在思考的问题。”

“集团”非一日之功

像涂志云一样思考这件事儿的人，目前互金圈里不在少数。

8月8日，银客网正式宣布获得了香港上市公司云游控股集团（股票代码：00484）3亿元C轮融资，并升级为INK集团（下称“INK”）。INK联合创始人兼总裁林恩民称，INK未来将定位于生活服务公司，积极布局以“住”为核心的生态圈。目前，INK旗下主要有三块业务：互联网金融、实业和消费。其中，互联网金融板块包含房地产金融平台银客理财、活期平台简理财以及为房产抵押贷款人服务的平台融时代；实业板块包含为机构提供整体互金服务的INK开放平台以及INK公寓；消费板块则包括会分期和闪电企鹅两部分。

8月7日晚一年一度成立“周年庆”上，刚成为品钛集团CEO的（原积木盒子CEO）董骏以及“履新”不久的其旗下主做数字化资产配置服务商的璇玑公司CEO郑毓栋，为其锁定“to B”新产品站台。而这个新产品璇玑引擎可以适配不同持牌机构，其服务对象目前包括银行、财富管理行业、互联网公司等六大行业。而6月初那场从集团化发布会上，新集团旗下的读秒、一点基金、积木盒子、企乐汇等子公司已悉数亮相。

7月20日，互联网消费金融公司美利金融宣布，将“美利金融”升级为集团品牌，旗下两家成员企业正式更名为美利车金融、有用分期，两家公司分别致力于二手车消费金融和3c分期业务。

7月7日，分期购物平台趣分期宣布，升级为趣店集团，升级之后的趣店集团产品板块也将从初创时的校园消费金融行业增加到七个。

仔细说来，这股“互金集团化”风气，其实在2015年末或是更早之前就已吹起。主做移动端的玖富在网络借贷、理财、消费金融、供应链金融、大数据评估、资产证券化的综合布局基础上，成立了“玖富互金控股集团”；而人人贷则与友众信业金融信息服务（上海）有限公司于2012年11月就共同组建集团公司人人友信，算得上是互金集团化运作比较早的案例。

除了这些显性的“互金集团化”外，还有隐性的，而且体量更大、更为惊人。

环顾国内互联网金融领域的大玩家，目前基本都是以集团化隐性形式运作，在一个金融集团下设有多种产品和服务，形成金融产品及服务的矩阵结构。例如估值达3980亿元的蚂蚁金服，507亿元的宜信公司，466.5亿元的京东金融，166.7亿元的苏宁金服等巨头，其实事实上已经是由多个相对独立的事业群构成。

对于这一现象，业内专家说主要是与传统金融形成区别。互金领域创业企业往往瞄准某个利基市场，从一项产品或服务起家，逐步发展壮大，业务版图拓展，涉及多个领域。具备一定规模后，部分创业企业开始改变构架，也在走集团化之路。“不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”的多元化思路，也是他们选择“隐性”集团化方向发展的重要内因。

集团化，路难行

除了内因外，梳理之下，互金集团化也有着自己不已的苦衷。

还是在去年“征求意见稿”出台时，鹏金所副总裁曹炜杰大老远从深圳特意跑到帝都，扎堆各种监管意见内部分析会。为了合规，鹏金所由原来的一家公司，特意将众筹业务划归到其下设的一个是独立法人的子公司内。创立五周年的91金融近期也吸引到媒体的关注，原因并非其P2P主业而是对原众筹平台点名时间与自媒体金融八卦女的投资。据悉，在9月初的周年庆上，金八传媒、91智库、点名时间、人人互助、91众创空间各个事业群的负责人，首次讲述了91金融的集团化的“不易”之路。

有声音认为，集团化将成为互金行业今后的趋势。但不同的声音也不在少数，例如，涂志云的思考就非常现实。“我反对盲目集团化，市场有很多号称集团化，其实集团下面每个子公司都不成熟，都还很小、分散。集团下面每个子公司都有自身的业务，一下子又出了五六位CEO。想象一下，CTO、CFO……你得配备多少高管，短期之内怎么可能？要知道CEO是全世界最稀缺的资源。”

而且，更让类似涂志云者头痛的是，原来事业部总监的头衔变成CEO，意味着其背后需要拥有的独立财权和人权。“一旦成为CEO，他就会真的变成CEO，很可能形成自己的小山头主义，那样长期下去，集团能够做大吗？我保持怀疑。我们看到苹果，它的业务线也非常丰富，可是到现在为止有集团化运营吗？”涂志云告诉我们，集团化需要有前提，要做的足够强大，之后再分出去做集团，切不能尚在弱小的时候就分开。

正如涂志云本人目前也就此陷入思考一样，无论主动或被动集团化后，互金行业还是“有利可图”。借贷、支付、理财等业务的模式相对来说已经比较成熟，当初的创业公司如今已经有不少发展成为规模较大的独角兽企业，有一定的交易规模，业务板块也涵盖多个领域，人员也迅速增加。诚然，一些起步较早、业务规模已经比较大的互金创业企业业务板块已经较为丰富，在起家的某项业务之外，又逐步孵化、发展出其他业务，公司规模越来越大。集团化运作是对业务的梳理、以及对组织构架的重组和完善，使得业务版图更加清晰明了，投资人更便捷地了解公司各条业务线。通过集团化运作，更容易获得用户的信任，一些发展较好的互金业者已经形将上市，集团化可以有助于其提高估值。

后监管时代，互金集团化之路路难行、暗礁时现，但在无人可知何时结束的低息高通涨时代，集团化趋势也许会如同的公元前13世纪“摩西神光”一样，带领互金拥趸及广大用户，出走埃及……