互金企业扎堆赴美上市有何“难言之隐”？

张平

互金企业扎堆赴美上市，让人喜忧参半。从目前情况看，国内制度逐步完善，监管力度的加强，使得互金企业逐步规范，并慢慢走出困境。不过，赴美上市虽然容易，但是信披要求更高了。

实际上，互金企业在美国市场上市早已不算啥新鲜事，2015年12月，宜人贷作为中国P2P第一股登陆美国纽交所，今年4月，信而富也正式在纽交所挂牌上市交易。到了今年9月份，消费分期企业趣店、和信贷也开始公布招股说明书。国内互联网金融企业赴美上市已成“扎堆”之势。要知道互联网企业的客户主要在国内，为啥还要“远渡重洋”赴美上市呢？其实，互联网企业赴美上市也有“难言苦衷”。

第一，主板上市难度较大。互联网企业是轻资产、运营时间短，业务模式有待检验，证监会很担心互金企业出现业绩变脸，诱发估值的大幅波动。所以，迄今为止，互联网企业上市还处于关闭状态。正因为如此，即使是阿里巴巴、京东等互联网大佬也只能选择在美国上市。

第二，创业板上市审核要求高。因为A股市场尚未建立健全完善的退出机制，企业基本上只能是有进无出，为了提高上市公司质量，监管部门只能将门槛设得越来越高，其中对盈利要求、持续经营都提出较高要求，以互金企业目前的实力也未必达得到创业板上市标准。

第三，国内上市难度很大，即使通过审核，前面还有很长的队伍要排。同时，国内一些大型互金集团在国内上市计划都已搁浅，这让很多中小型平台失去了等待的耐心。

不过，互金平台赴美上市也会存在“后遗症”，只是往往被大家忽视了而已。

首先，互金平台上市后，等于把自己暴晒在“聚光灯”之下，不仅要信息及时披露、公开，这意味着要做到逾期率、不良率全透明，这会给企业运营带来较大压力。而且国内未来对互金的监管力度究竟如何，还不得而知。所以，即使互金平台上市后估值被人为抬高，但也会因业绩增长乏力、监管趋于严厉而被重估。

再者，像互金企業这类中概股在美国上市，很容易被浑水、香椽等海外机构的做空。浑水前些年做空中概股甚至引发市场人人自危。而作为互金企业来说，自身问题肯定不少，上市之后难免会被做空机构算计，所以，互金企业赴美上市前一定要先把漏洞给补上，一旦漏洞百出，那很可能被做空者狙击，损失惨痛。

最后，互金平台以后若想退出美股，重返A股市场恐难一帆风顺。去年化妆品垂直电商聚美优品宣布私有化退市，聚美优品当初以每股22美元赴美IPO，如今以7美元退市，每股存在15美元的价差，遭遇投资者责骂。同时，像万达这样的大型巨头企业就算在海外退市之后，迄今仍在A股市场之外徘徊。

赴美上市虽然容易，但是信披要求更高了，也容易被海外机构做空，还有互金企业若想退市的麻烦也很大。总之，互金企业只要规范经营，遵纪守法，在哪儿上市都一样。endprint