炒楼的热钱会去哪儿

邢海洋

十九城“国庆”出手抑市，楼市一夜变天。在政策的短暂的消化期，各界对炒楼资金的去向猜测不断，有“去虚入实”说、有为三、四线城市去库存的“围魏救赵”说，最普遍的当然是楼市股市的“跷跷板”说。本质上，限购是供给不足，从需求层面抑制的治标法;限贷则触及流动性泛滥，资金廉价的本质。大幅度压缩贷款比率，炒房资金只有走人了。可问题是，早就实行了限购的一线二线城市，炒房资金是从哪儿来的，又能去哪儿？

早在8月份，新晋的楼市“四小虎”苏州和南京就重启了限购闸门，可并未止住价格上升的通道，道理不言自明：越限购越说明资源紧缺，越刺激占有欲望。于是限贷，似乎立竿见影，网传苏州楼价，几日内均价从每平方米2.2万元降到1.3万元，掉了9000元。当然这个数字太过惊悚，本身不足信。楼价每上一个台阶，实际上就过滤掉一批首付不足的淘金者，到了金色的9月，很多买家已经在凑齐首付的关口上寝食难安了，首付比例再调高，意味着又一大片购房者被排除，房价当然会就此失去了进一步上升的推动力。

但为了凑足首付而殚精竭虑的人，有多少来自实业，又有多少是在股市上挣了大钱的？恐怕没有。网传北京的一位购房者，抵押了自家的住房“骗”了300万元的消费贷款，以此做首付购买的二套房。上海的一家人则是将自住房以700万元卖出，贷款500万元换的房子，500万的贷款需要这个“421”大家庭里三个小家庭各自分担1万余元的按揭，才足以支撑每月3万元的月供。以一线城市的房价，深圳月供超2万元，北京、上海超1万元。在房价还未大涨的2015年，链家的一组大数据显示，在京购买二手房的人群中，“80后”的占比达到61.4%，这一人群也成为贷款压力最大的人群，平均月供达到了1.6万元。很难想象这批人若不买房了，会以同样的胆量和手笔去炒股票。在大城市，限购基本和非“满五唯一”的所得税政策早就挤压出投资和投机需求。即使今年夏秋房价白热化，投机人群增加，也是极少数，且这些抵房子的是赌性十足的一群人，以他们的习性，股市不到5000点是不会出手的。

当实业资本念叨着“几年实业不如买套房”时，实业资本已经在撤离了。*ST宁通B就因为欲卖房保壳名噪一时，该公司多年前北京购置的房产是学区房，两套估值高达2272万元。如果说宁通是为了维持上市地位不得已而为之，天和防务、海航创新和高鸿股份等一大批上市公司都在9月宣布加入卖房大军，久经资本市场历练的实业家们似乎达成了共识。的确，高涨的房价使人迷茫：做什么实业都不如买地建房、投机炒房;做什么投资都不如投资房地产。可对实业界，限购后他们进入一线城市房地产的大门早就关上了，在四川，一位投资者买入60套房子后被查处。表面上楼市高涨，实体经济、A股都被边缘化，都被资本资金遗忘与抛弃，可限购条件下，房地产与实业和A股的关系早不是资金自由流动的关系，而是泾渭分明，互不相扰。

“国庆”期间，一座座城市的限购令次第传开，休市的A股无法反映，唯港股三涨一跌，消化着炒楼资金弃楼入股的利好预期。但细查港股，三连涨后未能延续涨势，对楼市“股市跷跷板”并不百分之百乐观。在流动性泛滥、资产荒时代的背景下，A股市场的确有替代房产成为民众实现资产保值、增值的潜力，但是缺的就是赚钱效应与信心。况且，房地产产业链条是所有行业中最长的，所谓“一业兴百业兴”;房价高涨的夏天，银行贷款几乎全流入了房贷，如今少了这一项收入，作为A股中流砥柱的银行业绩也难保。如此观察，脱虚入实、围魏救赵和楼市去杠杆，股市加杠杆的愿望恐怕都是一厢情愿。