开鑫贷：“链”上资源

开鑫贷：“链”上资源

被人誉为“江南愤青”的德弘资产管理公司创始人陈宇，此前在朋友圈祭出这样一段俏皮的预测：“我感觉下一步互联网金融的方向在哪里——是产业整合的能力，今年在资产端很多人都跟我说，什么供应链、什么大宗商品融资等等，而我只看你的背景和手里的资源就会知道你有没有机会。”

无独有偶，“银联专家”也给记者下定了“供应链金融是一个极其讲资源、讲背景的领域”的断言。

在某些人手里如果是争夺的目标，那么在另外一些人手里也许别有洞天。

总部位于南京的开鑫贷是国家开发银行（以下简称为“国开行”）全资子公司国开金融和江苏省内大型国企共同发起设立的“银行系”互联网金融服务平台，2012年12月经江苏省金融办审批成立。在跟开鑫贷主做供应链金融的副总经理鲍建富聊起这个话题时，他的一句“如果别人的生态体系是一棵大树，那么开鑫贷供应链金融生态就是一片森林”，让人印象深刻。

在中国建设银行安徽分行工作过15年的鲍建富，为何会如此比喻？国开行系统的资源是其自信的动力。2015年7月，国开金融领衔，相关股东向开鑫贷注资2亿元，完成天使轮。增资后，开鑫贷的股东覆盖银行、信托、担保等领域，为开鑫贷的发展带来多种资源。

如果资源已经在握，要如何善加利用呢？

商票贷的前世今生

开鑫贷有一个“习惯”，新产品开发都是在业务开展中发现契机后创新研发的。2014年，为满足供应链上下游的企业融资需求，开鑫贷设计了“商票贷”产品。开鑫贷发挥了供应链核心企业的信用价值，由其为上游供应商开具电子商业承兑汇票，这些企业可用所持有的商票在开鑫贷平台质押融资。

目前，商票贷合作机构超过60家，主要分布在江苏省及周边地区。从运营数据看，截至2015年12月底，商票贷累计成交额达到57亿元（如图3所示）；而8个月后的今天，这一数据超过了100亿元，一年期商票贷产品年化融资成本约为8%左右。从统计到的信息看，商票贷融资企业以水利设施建设、建筑业为主（如图4所示）。

图3　开鑫贷供应链金融之商票贷累积成交额（2014Q3-2015Q4）

图4　开鑫贷供应链金融之商票贷借款企业行业分布图

图5　开鑫贷供应链金融之商票贷业务流程图

资料来源：《2016互联网+供应链金融研究报告》机构。二是对接批量资金。开鑫贷已经开始企业理财业务，撮合机构资金直接对接供应链金融资产。

痛点，仍是风控

商票贷是开鑫贷供应链金融的重要产品，但并不是全部。未来开鑫贷供应链金融的发展，一是与供应链龙头企业达成战略合作，做成比较精准的产融结合当问及鲍建富目前供应链金融发展最大的痛点时，他毫不犹豫地把票投给了“风控”。

在鲍建富看来，开展供应链金融时，涉及到多个环节的风险，一是供应链主体的信用风险，P2P是围绕核心企业展开的供应链金融服务，核心企业掌握了供应链的核心价值，居于产业链的主导地位，核心企业的经营状况、信用状况和发展前景，决定着上下游企业的生存经营状况；二是上下游企业信用风险，在 P2P 供应链金融中，围绕着核心企业服务的中小企业是融资主体，这些中小型公司抗风险能力较弱等问题仍然存在。与此同时，在供应链背景下，中小企业的信用风险不仅受自身风险因素的影响，而且还受该产业的供应链整体运营情况，服务企业的上下游供应商、分销商合作深度状况，以及业务交易情况等各种因素的综合影响，任何一种因素都有可能导致上下游企业出现信用风险。除此以外，业务操作产生的风险是P2P供应链金融业务中最需要防范的风险之一。

所以开鑫贷在一开始选择供应链金融的合作客户时尽量选择与国开行等股东方有合作关系的大型企业，“这样在风险控制上比较熟悉，可以发挥最大的优势，尽量避免上述的痛点。”鲍建富如是说。

准确而言，国开行是我国最大的开发性金融机构，它的客户很多都是央企或者国企，或者是地方的一些大型城建企业。“围绕着这个大的树干，开花结果，市场空间会很大。作为开鑫贷而言，让我们所有的分枝都能够健健康康，让资金流、业务流、项目流在这个闭环里面都能够健康运作，实现有效的对接，供应链金融服务才会在整个产业链中起到润滑剂的作用。”鲍建富的这番话也延展了他刚讲过的“森林说”。

其实，开鑫贷从股东方拿到的资源并不止于此。仍以商票贷为例，借鉴银行信贷管理体系，这一产品采用五重风控模式，包括供应链核心企业（也就是商票贷承兑企业）严格准入机制、承兑企业授信总额控制、电子商票足额质押、经中国人民银行电子商业汇票系统（ECDS）进行票据接收保管和质押背书、追加第三方或实际控制人提供连带责任担保等。目前商票贷承兑企业大多数是债券市场评级AA以上公司。

很多人都认同供应链金融是互联网金融的下一片蓝海，鲍建富甚至认为，“未来互联网金融一半的市场份额将是供应链金融”。为了在竞争中胜出，有三点在鲍建富看来必须做到：首先，供应链金融的玩家需要提升服务水平，利用互联网技术，实现服务的线上化、智能化，发挥互联网金融方便快捷的优势，提高供应链金融的服务效率；其次，要寻找更低成本的资金，降低供应链金融的融资成本；第三，随着规模不断扩大，供应链金融的风险控制将越来越重要。从业者对供应链的物流链、资金链和信息链的整合势在必行，利用这些大数据，以提升整个风险控制体系的科学性和准确性。