管道科技中心研究LNG国际市场现货贸易发展及特点



管道科技中心研究LNG国际市场现货贸易发展及特点

一、亚太地区LNG国际贸易现状及定价机制

2015年，亚太地区天然气消费量7011亿方，占全球比例为20%；天然气贸易量2998亿方（管道气贸易量612亿方、LNG贸易量2386亿方），占世界天然气贸易总量的29%，同比增长0.17%；此外，由于亚太地区天然气贸易主要以LNG为主，价格相对较高，30年来天然气价格由5.1美元/百万英热逐年上升到2013年的15.8美元/百万英热。亚太地区天然气市场以众多标志性优势成为世界最具活力的天然气市场。

亚太地区LNG定价以日本LNG到岸价为主。LNG进口占天然气进口比例超过80%，因此其价格相对于国际市场其他区域较高，且亚太市场天然气定价主要采用与国际油价挂钩的以长期合同为主，并逐步呈现出与欧洲市场同样的混合定价机制特征。从趋势上看，短期内尤其是十三五期间，混合定价机制难以实现，天然气价格势必仍将随着JCC（日本原油综合指数）和WTI等世界主流油价波动。

由于LNG出口终端项目和LNG进口接收站建设投资费用高昂，因此在项目规划或建设初期，进出口项目主要投资方均签订了长期的销售或采购合约，以保障项目的投资回收。世界LNG产业长期以来以买卖双方签署长期购销合同（Sale and Purchase Agreement，SPA）为基础。以20年以上的长期合同为主。合同特点突出为“照付不议（Take or Pay）”、固定交货地、禁止向第三方采购其他货源等，交易风险大部分由卖方转移给买方。

亚太地区LNG进口长约多与原油价格（以JCC为主）挂钩，所签订的价格公式中的挂钩系数（斜率）及常数值多与签订合约时LNG市场价格及后市预判有关，每份合同签订的价格公式均有差异。

例如：广东大鹏LNG接收站与澳大利亚签订的LNG长期贸易合同于2002年8月确定，经过1998年的亚洲金融危机，至1999年底原油市场的低迷态势持续，原油价格在15美元/桶以下，因此亚洲LNG市场进入短暂的买方市场窗口期，大鹏LNG接收站项目的原油挂靠系数仅为5.25%，且设置了15美元/桶和25美元/桶的地板值，成为了亚洲价格最低的LNG长约进口合同。但浙江LNG接收站2008年签订长期贸易合同时，全球LNG市场已经转为供应紧张的态势，因此签订的挂靠系数提高到15%-16%，成为了当时中国进口LNG价格最高的长期贸易合同。

图9 2014-2016年中国LNG现货到岸估价

二、现货贸易定义

2000年以后，欧洲、美国天然气市场日趋成熟和完善，具有了一定的灵活性，同时亚洲LNG市场供应短缺，由此推动LNG短期和现货贸易的极大发展。在发展过程中欧洲、美国LNG短期和现货贸易的驱动力与亚洲有所不同。

目前国际上没有一致认可的“LNG短期和现货贸易”定义，因此各方在数量上界定“LNG短期和现货贸易”时就存在一定差异。美国能源部定义“LNG现货”为每笔一船的LNG交易；“LNG短期合同”为两年以内每笔两船以上（包括两船）的LNG交易。国际LNG进口商组织（GIIGNL，The International Group of Liquefied Natural Gas Importers）统计的“LNG现货”和“LNG短期合同”包括在一年以内交付的单船LNG交易和四年以内的LNG短期合同。根据GIIGNL的统计，2000年全球LNG短期和现货贸易量不足500万吨，2006年达到约2600万吨，占LNG贸易总量的16.5%。

三、LNG现货贸易发展及特点

利用欧洲和美国天然气市场的价格差异进行套利交易是欧美发展LNG短期和现货贸易的主要驱动力。贸易商将LNG销往价格较高的天然气市场，同时在价格较低的天然气市场采购管道气来替代LNG。买方与特立尼达和多巴哥、埃及、赤道几内亚以FOB(FREE ON BOARD即离岸结算)贸易方式签订的LNG长期合同，给买方以交货目的地的灵活性，同时，美国和英国天然气市场很成熟，可以在较短时间通知的情况下增加或减少LNG进口量，这就为LNG短期和现货套利交易的发展创造了条件。

在亚洲，LNG短期和现货的发展首先与该地区LNG供应不足有密切关系。亚洲的LNG买家需要以短期和现货方式采购LNG，以弥补长期合同供应的缺口。

其次，核电机组停机导致了亚洲LNG短期和现货贸易量的增加。2003年，东京电力公司关闭了17座核电机组，当年该公司进口LNG达到1937万吨。2004－2006年，东京电力公司LNG进口量分别为1685万吨、1675万吨和1625万吨。2007年7月，日本核电站因在地震中发生了核泄漏而被关闭，导致2007年东京电力公司的LNG进口量大增。预计2007年该公司进口的LNG将超过2000万吨，其中约300万吨由短期和现货贸易方式实现。

第三，严寒天气及季节原因也推动了亚洲LNG短期和现货贸易的发展。韩国在冬季大量采购LNG现货或者签订以冬季供货为主的短期合同，以应对韩国冬夏季天然气需求的巨大峰谷差。2005－2006年度冬季的寒冷天气是2006年亚洲LNG短期和现货进口量大幅增加的重要因素。

与国际原油贸易以及LNG长期合同贸易相比，国际LNG现货贸易具有不同的特点，表现在以下几个方面。

1）LNG现货贸易双方通常先签订一个主合同（Master agreement），将现货贸易的各项通用商务条款锁定，待实际交易发生时再签订一个单船货物确认函，以进一步确认所交易LNG的价格、数量、供货时间、质量、装载港、卸载港、LNG船等个性化条款，主合同和单船确认函一起生效。

2）与长期合同相比，LNG现货交易谈判时间短，货源多元化，适于满足应急需求。但是受LNG船期安排、LNG罐容管理、海上运输周期、上游生产和下游销售等因素的影响，LNG现货买卖双方一般需要在交货前30～60日签订确认函。

3）全球LNG现货的主要货源地仅限于埃及、卡塔尔、特立尼达和多巴哥、阿曼、阿尔及利亚、尼日利亚、赤道几内亚、澳大利亚等少数国家，交易数量仍然非常有限。不可中断的天然气用户（例如城市燃气用户）不宜依赖LNG现货作为资源来源。

4）LNG现货价格变化快，幅度大。

5）LNG现货贸易对买卖双方的船期安排、罐容管理提出了更高的要求。

LNG现货市场价格方面，主要由LNG市场供需决定。2013年前，由于日本核电装置关停导致LNG需求量大幅增加，国际LNG现货价格飙升至15美元/百万英热以上；而自2015年起，澳大利亚多个煤层气项目投产以及亚太地区LNG需求量下降，导致LNG市场转为供应充足，LNG现货价格跌至5美元/百万英热以下。

另外，LNG价格受季节因素影响呈现周期性波动，冬季采暖用天然气消费量大幅增加，导致LNG现货价格在每年11月至次年1月出现增长，平均价格为全年最高。

徐磊 管道科技中心信息所