区域金融发展与产业结构优化升级的互动关系研究

赵燚

摘 要：本文通过对金融发展和产业结构优化升级的关系进行理论分析的基础之上，运用单位根检验、协整检验、格兰杰检验对河南省2001—2014年的区域金融发展与产业结构优化升级的关系进行实证分析。分析结果显示出：河南省金融结构发展水平、投资回报效率与河南省产业结构优化升级存在着双向因果关系，产业结构升级与融资效率及金融相关率与产业结构升级是单向因果关系。

关键词：金融发展；产业结构优化升级；互动关系

一、区域金融发展与产业结构优化升级的文献综述

十八、十九世纪期间，大卫·李嘉图等经济学家一致认为：金融在经济的发展中加速真实资本的流动，推动了产业的结构优化升级，促进了经济的增长。二十世纪中后期，戈德史密斯创造性的提出了分析一国或一地区金融发展水平的测量指标，并指出金融对经济发展发挥了很大的推动作用。Beck和Levine发现金融的全面发展、高效率的资源配置效率、完善的法律保护机制是促进产业增长和优化升级的有效机制。2003年，林毅夫研究结果表明，当金融结构与制造业的规模结构相匹配时，才能有效满足企业金融服务的需求，从而带动制造业的发展。2010年，张雯研究得出金融支持与产业中资金转换效率较高、资金配置环节效率低的结论，并提出了相关建议。2015年，袁丽研究结论表明金融发展推动了产业结构的优化升级。

二、河南省金融发展和产业结构优化升级的现状分析

（一）河南省金融发展的概况与现状分析

河南省金融业产值的增速在2005年以前是低于同期第三产业产值的增速和GDP的增速，从而导致了河南省金融产值在第三产业中的比值从2001年的7.47%降低至2004年的5.34%；金融业产值在全省GDP中的比重从2001年的2.32%下降到2004年的1.61%。2005年以后河南省金融产业得到迅速发展，金融产业的产值增速超过了同期的第三产业产值的增速以及GDP的增速，从而使得金融产业的产值在第三产业产值中的比重和在全省GDP中的比重逐年加大，因此反映出从2001—2014年之间河南省金融发展速度与经济发展速度不协调、不同步。

（二）河南省产业结构现状分析

随着河南省经济的发展和产业结构的合理化调整，河南省产业结构已实现了从“一二三”到“二三一”的顺利过渡。从2001年到2012年，河南省工业发展呈现良好的发展势头，第一产业在河南省经济总量中的比重逐渐下降，第三产业在河南省经济总量中的比重逐年上升，2012—2014年间，第二产业在河南省经济总量总的比重开始逐年下降，而第三产业比重则表现出逐年增长的趋势。因此总体来说河南省的产业结构已经有了很大改善，但是与全国平均水平相比仍然存在一定差距。河南省传统的第一产业所占比重较大，超过全国平均水平，二三产业比重偏小，特别是第三产业比重显著低于全国平均水平，表明河南第三产业较为薄弱，产业层次偏低。

三、河南省地区金融发展和产业结构优化关系的实证研究

（一）指标体系构建与数据来源

金融发展的水平可以从三个方面进行衡量，分别是金融相关率（FIR）、金融效率（FER）、金融结构发展水平（FSR）。金融相关率（FIR）=（Mo+股票价值+金融机构存贷款余额+保费收入+股票市值）/河南省GDP。融资效率（FER1）=贷款增加额/储蓄增加额；投资回报效率（FER2）=GDP/资本总额。金融结构发展水平（FSR）=间接融资额/直接融资额。在计算金融相关率（FIR）、融资效率（FER1）、投资回报效率（FER2）、金融结构发展水平（FSR）时，分别用CPI（2001=100）指数对名义GDP和存贷余额进行了经济膨胀因素的消除，进而得到其对应的实际值。通过采用产业结构优化率（ISR）来衡量河南省产业结构升级的状况与水平，产业结构优化率（ISR）=（第二产业增加值+第三产业增加值）/GDP。本文选取2001-2014年河南省金融发展和产业结构优化升级的关系作为研究对象，对70个数据进行综合分析，数据来源于2007-2014年《河南省统计年鉴》与《河南省金融运行报告》。

（二）实证分析

1、时间序列的单位根检验

检验结果显示，在5%的显著水平下，FER1、FER2、FIR、FSR、ISR变量的ADF值均大于5%的临界值，因此表明各变量接受原假设，即存在单位根，故FER1、FER2、FIR、FSR、ISR是非平稳序列。DFER1、DFER2、DFIR、DFSR、DISR分别为FER1、FER2、FIR、FSR、ISR的一阶差分序列，在5%的显著水平下，DFER1、DFER2、DFIR、DFSR、DISR变量的ADF值均小于5%的临界值，所以拒绝原假设，接受不存在的单位根，故DFER1、DFER2、DFIR、DFSR、DISR为平稳序列。因此FER1、FER2、FIR、FSR、ISR变量是一阶单整序列。

2、变量之间关系的向量自回归（VAR）设定和协整检验

检验非平稳序列FER1、FER2、FIR、FSR、ISR之间是否存在着协整关系。本文采用基于回归残差的协整检验方法检验FER1、FER2、FIR、FSR和ISR变量之间的关系。

从检验的结果可知，R^2=0.9011，F20.4954，Sig=0.0002，D.W.=2.0271，，对残差序列e的平稳性进行检验，ADF检验的结果如表八所示，因此e为为平稳；e的pp检验的统计量的职位-60160，小于显著性水平为1%的-2.7550，因此在PP检验中e是平稳序列。因此在10%的显著水平上拒绝了原假设，三种检验都验证了e的平稳性，因此2001年—2014年河南省金融发展和产业结构优化之间具有协整关系，即从长期看，河南省金融发展与产业结构升级之间存在着长期的均衡关系。

3、格兰杰因果关系检验

协整检验说明变量之间的长期均衡关系，但是并不能显示各变量之间的因果关系，因此用格兰杰因果关系检验的方法进行分析。

从格兰杰因果检验的结果可知，当滞后阶数为（1-4）时，在5%的显著性水平下，FSR、FIR、FER2不是ISR的原假设，即FSR、FIR、FER2是ISR的格兰杰原因，同时ISR不是FSR、FER2、FER1的原本假设即ISR是FSR、FER2、FER1的格兰杰原因，由此可以看出，河南省金融结构发展水平、金融相关率、投资回报效率是河南省产业结构优化升级的格兰杰原因，同时河南省产业结构优化升级是河南省金融结构发展水平、投资回报效率、融资效率的格兰杰原因，因此河南省产业结构优化升级和河南省金融结构发展水平、投资回报效率之间是双向因果关系。

四、结论与建议

实证分析表明，河南省的金融结构与产业结构之间存在着双向的因果关系和长期的均衡关系。在两者的双向因果关系中，河南省的金融结构、金融效率是产业结构升级的格兰杰原因，同时河南省产业结构的优化升级是河南省金融结构、金融效率的格兰杰原因，这表明河南省的金融结构调整、效率提升将对产业结构升级起到促进作用，同时河南省产业结构升级对金融结构调整、效率提升有促进作用，二者之间的关系是相互的。

（作者单位：云南师范大学）

参考文献：

[1] 姚战琪.金融服务于产业关联度的比较研究切[J].产业经济研究.2005，09.

[2] 林毅夫，章奇，刘明兴.金融结构与经济增长：以制造业为例[J].世界经济.2003，01.

[3] 王佳菲.金融在产业结构调整中的功能研究闭[J].理论探索，2006，06.

[4] 张晓燕、王成亮.中国金融结构和产业结构关系的实证研究[J].当代经济2007，（4）