企业财务危机形成的外部因素

◇王文琦



企业财务危机形成的外部因素

◇王文琦

摘要：本文从外部环境因素角度对企业财务危机形成的原因进行了深入的研究。在分析企业财务危机形成的外部原因时，首先以发生财务危机的47家公司为案例对我国上市公司的财务危机成因进行了统计分析，然后具体分析了经济环境、宏观制度、国家政策和行业竞争等方面的因素对财务危机形成的影响。

关键词：企业财务危机；外部因素

10.13999/j.cnki.scyj.2016.05.027

一、研究背景

市场经济成就了无数企业，也淘汰了大量的企业。在机遇和挑战并存的市场环境中，企业赖以生存和发展的各种条件都在不断地发生着变化。变化意味着不确定性，不确定性带来风险。这意味着在企业的生产经营活动过程中总是不可避免地存在各种风险隐患。当风险累积到一定程度，在诱发事件的作用下，企业就可能会爆发危及生存的财务危机。在这层意义上，无论是中小企业还是百年老店或盛极一时的大企业，无论是国外的公司还是国内企业，无论是上市公司还是非上市公司，企业风险管理不当都很有可能陷入财务危机或破产。

二、企业财务危机形成的外部因素

（一）财务危机成因的案例分析

为了展开对企业财务危机成因的研究，本文收集了2010～2011年因财务状况异常而被特别处理的我国沪深两市47家财务危机公司的年报，根据样本企业“董事会报告”披露的财务危机成因进行归纳、整理，统计得出：我国上市公司的管理者将企业财务危机的成因主要归咎于金融危机、国家宏观调控和收缩信贷规模等宏观外部环境因素（占样本公司数的20.75%），行业竞争激烈（占样本公司数的15.72%），生产要素价格上涨（占样本公司数的14.47%），承认内部管理水平低下而导致财务危机的企业只占样本总数的14.47%，设备未更新和投资效益差、现金短缺、应收账款较多、债务负担重等财务原因占18.24%。可见，我国上市公司把财务危机形成的主要原因归咎于外部环境（占样本公司的50.94%）。统计结果见附表。

附表　危机样本公司的财务危机成因

（二）外部因素的具体分析

外部经营环境的不断变化给企业经营管理带来了巨大的挑战。外部环境的不利变化是企业不能掌控的危机诱因，这些不能掌控的危机因子可能导致企业出现经营危机，从而使企业陷入财务危机和失败。一般而言，企业的外部环境可分为经济环境、制度环境、政策环境、行业竞争环境和其他环境因素等方面。

1.经济环境诱因。一个国家或地区的社会经济发展水平、经济制度、产业结构、物质资源状况、劳动力结构、消费水平、消费结构及国际经济的发展状况等因素是企业赖以生存的经济环境，也是企业面临的系统性风险。在经济环境中，经济运行周期对企业经营危机和财务危机的形成作用最大、最明显，也最为直接。经济周期又称为商业周期，是总体经济活动的周期性扩张和收缩，或者说国民生产总值周期性的高涨和衰落。衰退、萧条、复苏和繁荣是经济周期发展的四个阶段。经济衰退会使得市场萎缩，企业产品销售困难，资金回笼速度变慢，进一步增加企业的资金需求。处于经济衰退时期的企业，如果理财策略不正确，很容易导致企业陷入财务危机和破产。而在经济高涨或经济繁荣期，通常伴随着通货膨胀的出现和生产资料价格的大幅度上涨，这样也会造成企业生产成本和资本成本不断上升，从而造成企业失去市场竞争能力而陷入危机或破产。

2.宏观制度诱因。对处于经济转轨时期的中国企业而言，诱发企业财务危机的宏观制度主要包括不完善的宏观管理制度和有缺陷的市场准入制度。对于我国企业来说，包括法律制度在内的国家宏观管理制度还在不断健全和完善之中，从宏观层面影响着企业的理财活动，是我国企业财务危机发生的重要外部诱因之一。如我国的银行信贷仍在体制内运行，国有商业银行的贷款对象主要是国有大中型企业，但是银行对国有大中型企业的检查和监督受到多方面因素的影响，造成银行贷款出现软预算约束现象，进而造成企业不注重提高资金的使用效益，从而财务危机的发生也就不可避免了。银行信贷活动的体制内运行的另一方面造成对民营企业的贷款（也包括民营上市公司的贷款）存在着一些制度上的障碍。我国民营企业承担着国家80%以上的就业人口，但是由于体制上的原因，民营企业主要依靠民间融资来维持经营。这在客观上造成了民营企业经营活动的内在脆弱性，一旦外部环境出现不利的变化，民营企业出现财务危机将是一个必然结果。因此，转轨时期的国家宏观管理制度也是企业发生财务危机的一个重要诱因。在我国，市场准入制度方面的原因主要是企业上市制度性的缺陷。由于证券管理层政策多变，审核不当和监管不严，造成部分劣质企业成为上市公司。这些企业上市前主营业务不突出和缺乏有发展潜力的项目，企业法人治理机制不健全、内部人控制问题严重，从而从一开始就无法避免经营困境。为了从证券市场募集大量资金，一些不符合上市标准的企业，通过会计进行“包装”而成为上市公司。这些主营业务不突出、缺乏核心竞争力的企业在上市后数年内就会出现亏损，陷入财务危机。因此，不完善的股票市场进入制度为劣质公司上市打开了缺口，在客观上增加了上市公司发生财务危机的风险。如郑百文上市前就是通过提前记录收入、少计费用和费用跨期摊销等手段，虚增利润1908万元，并据此制作了虚假上市申报材料，从而成为上市公司。

3.国家经济政策诱因。国家政策主要包括国家的货币金融政策、国家的产业政策、税收法规或地方性法规等。国家经济政策的调整和变化主要考虑对国民经济的宏观调控以及社会稳定等经济和非经济因素，这对不同的企业会产生不同的影响，也是企业财务危机的外部诱因之一。在国家的宏观经济政策中，国家所采取的货币金融政策，如利率政策和汇率政策会对企业的生产经营和财务状况产生重大影响。为抑制经济过热，银行贷款利率的提高，将会加大企业的资本成本，进而加重企业的到期偿债压力。如果企业主要依靠短期债务来满足日常经营活动的需要，短期债务利息的上升需要企业提高盈利能力和增加现金流量来补偿，否则如果用流动资产来偿还债务，就会减少企业正常经营必需的周转资金，导致企业生产萎缩，从而诱发企业财务危机。同样，对有国际业务往来的外贸型企业来说，汇率的经常性变动也会对企业的生产经营活动产生重大影响，如企业的外债会因汇率的不利变动而增加，从而影响企业未来的偿债能力。此外，国家的产业政策或地方法规的变化也可能诱发一些行业或企业发生危机。如由于国家制定封山育林政策，限制采伐木材，会对造纸企业的财务状况产生重要影响；国内大中型城市普遍禁止摩托车上牌照和限制电动车的措施，客观上使得相关生产企业的赢利能力下降，从而引发了ST轻骑的财务危机；国家的限塑令导致许多生产塑料包装袋的企业陷入困境，被迫转产和停产等。

4.行业竞争诱因。行业风险是企业面临的最为直接的风险，在行业竞争环境不断变化的情况下，如果企业组织存在固有的结构惰性而使其资源、战略产生滞后效应，组织对环境就处在一种不适应、不匹配的“非均衡”状态，从而引起企业生产经营活动波动、生产经营效率下降和财务状况恶化。随着国际经济一体化的发展，世界各国都面临着产业结构的升级和转型，某些传统行业逐渐衰落，若处于该行业中的企业不能作适当应变，调整战略，实行产业升级和战略转移，则经营失败就不可避免。如传统商业，行业进入成熟期，竞争异常激烈，且行业整体赢利能力不高，公司的生存风险因而加大。又如我国制造行业内都不同程度地存在着生产能力的过度膨胀，大部分企业都面临着技术设备落后、竞争能力减弱和产品结构不适应市场需求变化等窘境，一些企业的业绩逐年滑坡，很多企业出现经营衰退甚至失败。处于不利行业中的企业，面临较大的行业风险和财务风险，随时会因宏观经济的不利波动和行业的衰退而诱发企业经营困难和资金周转、循环不畅，从而造成企业财务危机的发生。

5.其他外部危机诱因。这类危机诱因一般是企业难以预测和无法控制的自然原因或社会原因等。自然原因，如地震、干旱、洪灾、飓风、遭受雷电袭击以及诸如SARS和疯牛病等外部环境的突然和重大的不利变化所造成的企业被迫停产或生产停滞，市场份额由此被竞争对手占领，从而诱发了企业的经营危机和财务危机。

参考文献：

［1］斯蒂纳著，张志强，王春香译.企业政府与社会［M］.北京：华夏出版社，2002.

［2］周春生.企业风险与危机管理［M］.北京：北京大学出版社，2007.

［3］梁嘉骅，李常洪，宫丽华.现代企业危机的本质［J］.中国软科学，2004（09）.

（作者单位：江西财经大学经济学院）