居民投资方式和策略的探讨

王敏 刘荣莉

摘要：随着我国经济的快速增长，国民收入水平大幅提高，居民对于个人财富的观念、态度和处理方式发生了很大的变化，个人投资理财已经走进了寻常百姓家，成为人们关注的焦点和生活的一部分。投资理财目的是为了实现保值增值，面对复杂的投资市场和令人眼花缭乱的投资理财工具投资者如何抉择。文章从投资者如何根据自身状况及个人的风险承受能力，科学合理地运用各种投资工具出发，分析如何获得较为满意的投资收益。文章首先根据调查问卷分析居民选择的投资方式，以及不同的投资方式下的投资策略。

关键词：投资；投资工具；策略；居民投资

一、居民投资的动机

居民投资是指居民购买可以获得收入的资产，包括购买从事生产经营活动的实物资产和购买金融资产如股票、债券等。动机首先是追求财富的本质和欲望，其次居民资产的保值和增值。

二、我国居民投资的主要方式

（一）居民投资方式的调查

在2013年11月中旬，在武汉市武昌区部分银行的网点发放调查问卷，包括交通银行珞瑜路支行、中国建设银行关山口支行、农业银行鲁磨路支行、工商银行雄楚支行和邮政储蓄银行湖口支行，主要的调查对象有到这些银行办理业务的客户，当然也在网上进行调查问卷的发放还有路上随机发放，主要的采用的是随机发放不记名调查方法。一共发放了253份问卷，回收的问卷有212份，在这212份中，男性有120，女性有92。

这一次的调查对象比较全面，调查方式比较客观，所收集到的数据也是有效的。当然，在调查问卷中我们还有其他的问题，从结果中可以看出大部分居民倾向于收益中等的，波动幅度温和或者较小的投资组合，而且只有少部分的人对自己所选择的投资知识了解充沛，绝大部分的人还是对投资的知识了解的很少或者根本不了解。

（二）我国居民目前主要的投资方式

在中国高速发展的近十年来，我国居民的投资热情持续高涨。从投资内容上看，普通居民投资除了延续以往的传统投资方式，随着金融行业的快速发展，又增加了许多新兴的投资方式与热点。主要热点有下列这些。

1. 银行储蓄

银行存款风险性最低，流动性强劲，即使是定期存款通常也可提前支取，再加上银行服务网点都广泛分布，所以既安全又方便。但是，当物价指数比银行存款利率要高时，居民投资者不但不能受益，还将面临货币贬值的风险。尽管近年来我国普通居民的消费、投资观念已经发生了较大的转变，但银行储蓄仍然是居民投资的首选。数据显示，作为普通居民家庭财富的主要体现，目前我国居民储蓄余额已经超过40万亿元。到2013年8月，我国居民储蓄余额已连续三个月突破43万亿元，处于历史最高水平，在世界各国中是储蓄率最高的国家。目前家庭储蓄率已超过50%，远远高于世界平均水平。

2. 购买国债

我国的国债种类有凭证式国债、记账式国债、电子式国债三种。上市国债由于在交易所上市，拥有更多的投资者参与，因而具有较强的流通性；相对于银行存款，国债发行与上市时的收益率都要高于当时的同期银行存款利率，并且国债在享有与活期存款同样的随时支取的便利性的同时，其收益率却比活期存款利率高出很多。

3. 直接参与股市

股票是由股份有限公司发行的，来证明投资者的股东权益和身份，并凭借其获取股息、红利收益的一种凭证。投资股票有两种获益渠道：一种是获得来自股份公司的红利，另一种则是获取股票流通过程中产生的买卖差价。股票由于其预期收益的不确定性以及复杂的影响因素，是一项高风险、高回报的风险投资理财工具。

4. 购买基金

基金是将众多投资者的小额资金集中起来，由基金管理公司来专业管理与投资的，一种利益共享、风险共担的，适合中小投资者的投资方式，其特点是“专家理财”和“化整为零”，对个人投资者进行组合投资、分散投资风险是一个很好的助力。

5. 房地产投资

在各种投资方式中，房地产投资的好处便是其具有很高的保值功能和盈利能力。除了住房投资外，投资商铺也成为时下广大投资者的宠儿。在中国，房地产更是作为一份可以留给子女的家业备受居民投资者的青睐。

6. 保险投资

保险是所有投资理财工具中最具保护性的一种，兼具投资、保险两种功能。保险的基本作用是在发生疾病、意外后导致昂贵的开支时使投资者免受财务损失，近年来则逐渐发展了一系列综合保障与储蓄、养老、教育、投资等为一体的保险产品，这类保险产品除了传统意义上的保障功能，更兼有与个人投资理财业务密切联系相关的投资功能，因此被越来越多的投资者所选择。

7. 黄金等贵金属投资

黄金在我国历来被看做是“财富”的象征，前段日子传遍全球的中国大妈疯抢黄金的新闻想必也有一定的传统因素在里面。黄金的价格受到诸多政治、经济因素影响，其走势往往与经济环境相关联、与股市的走势呈现相反的趋势。

8. 新兴的投资理财产品

随着互联网金融的不断发展，近来出现了以余额宝、活期宝等为代表的新兴互联网理财产品。这些理财产品本质上是将个人投资者的资金投入风险较低、收益普遍高于活期存款的货币基金，但形式上又有所创新。与传统货币基金相比，这类理财产品的流通能力更强，基于互联网技术，能够做到随存随取（例如余额宝，可以随时转出或用于购物），碎片化的投资理财方式迎合了众多小投资者的心理和需求，使得该类产品迅速成长。

三、投资策略

除了基本的投资策略外，针对具体的投资方式也会有相应的策略。

居民投资的方式越来越多样化，在20世纪70年代末，投资方式单一化，只有银行储蓄投资，90年代末以后，投资方式逐渐成熟 ，开始出现了证券投资，实业投资和实物投资等。

1. 储蓄投资策略

利率的调整对居民投资方式的选择产生什么样的影响呢？在表2中，是中国人民银行宣布的2010年到2012年两年间人民币存款基准利率，可以看出，第一年存款利率有所增加，但是第二年后就开始下降，包括活期存款和定期存款的利率。

在中国人民银行宣布降息的时候，这就意味着居民在理财中所选择的最传统的最熟悉的投资方式所获得的收益也将大幅度的降低。储蓄存款拥有稳定的利息收入，对于居民投资者来说是一种比较好的投资选择。在利率降低的时候，居民必须寻找本金安全、收益稳定的投资渠道，放低自己的预期收益。对于那些需要较强的安全感，而且风险承受能力比较差的居民来说，银行储蓄是他们一贯的投资方式。

有47.3%的居民投资者偏爱于进行更多的储蓄投资，与上季度相比有1.22%的提高；有19.18%的居民偏爱于进行更多的消费，与上季度相比提高了1.72%；有33.39%的居民投资者偏爱于进行更多的投资，与上季度相比降低了2.88%。居民最喜爱的投资方式是“基金及理财产品”其中占有比重是26.4%，其次是“房地产投资”占有的比重是18.0%，最后是“购买债券”占的比重是15.8%。在这项调查中，居民还是偏爱于更多储蓄。

居民投资者选择储蓄的投资方式，虽然在利率不断降低的现在来说是收益较小的，但可以通过设计储蓄的方案使此投资方式的利息最大化。

2. 股票投资策略

股票投资中过去说“长线是金，短线是银”这个思路是不可靠的，在2008年的时候，亏损最大的就是长线投资者，因为他们总是寄希望于未来股市会好的，坚持做长线，结果不能自拔，最后高台跳水也不能够止损。每次的股市行情是会转变的，居民投资者必须与时俱进的改变策略，转换思路，精心操作。现在有许多居民投资者对于炒股存在一些错误的投资，包括上面所说的盲目持有长线型的投资；喜欢道听途说，乱枪打鸟和广撒网式的投资；相信高回报型的投资，却忽略了高回报也会同时伴随着高风险。总而言之，仍是那句“股市存在风险，入市需要谨慎”。

3. 基金投资策略

基金投资与股票投资和债券投资是有差别的，它是一种间接的证券投资方式，简单来说，证券投资基金是一种投资工具，为了达到保值增值的目的将许多投资者的资金汇集到一起再交付给银行进行保管，由专门成立的一些基金管理公司负责将这些资金利用起来投资于债券和股票等证券。

在进行基金投资的时候，居民投资者必须要认识自己并且明确意向是要选择哪种类型的基金，是高收益伴随高风险的基金还是低风险稳健保本收益的基金。证券投资基金依据投资对象的不同，可以分为股票型基金、债券型基金、货币市场基金和期货基金等。

居民在确定了需要购买的基金类型以后，可以依据基金的投资方向偏好、基金规模和业绩、基金费用等进行选择。而且基金是属于长期投资的理财产品，居民在投资的时候不能够只关注基金的短期波动。

4. 实物投资策略

除了上述的金融资产的投资以外，很多居民投资者倾向于实物投资，包括了房地产投资、贵金属投资和艺术品投资等。

房地产投资，资者首先要依据自己的个人决定进行投资分析，特别是资本承受力和时间计划，然后根据当地财政的政策情况，做出合理决策。一方面，投资者应该建立投资风险意识和正确对待投资可行性研究的重要性，掌握从定性的角度全面看待风险问题。另一方面，投资者必须对国际上和国内当前今后的政治、经济形势、社会发展的趋势及国家和地方政策的发展未来、产业政策和发展规划有一个具体的认识，并且在此基础上，对设计的方案进行定量的数据测算分析，获得较为准确的经济测算结果。

艺术品投资属于一种“原始股”的投资方式。艺术品的投资有安全性高，风险小的特点，较股票市场和房产市场而言要稳定的多。艺术品投资要遵守的是长期投资的原则，而且要选择精品投资也是很重要的，然而最重要的是居民投资者不能盲目跟风，对所投资的对象必须有所了解，要有自己的观点和判断。

实物投资除了房地产和艺术品的投资外还包括了贵金属的投资，比如黄金投资。前段时间，由于金价的下跌，居民抢购黄金，这股“黄金热”也折射出了居民投资者对黄金投资的喜爱程度。

总的来说，我国金融行业的发展在广度和深度上都还无法满足居民投资者的要求，有待进一步的完善、拓宽居民的投资渠道。首先我们应当考虑储蓄分流，使居民财产由单一的银行存款转变为多样化的、合理资产组合，从而全面优化居民金融资产结构，满足拥有不同风险偏好的投资者的需求。其次，居民投资者也应当理性对待投资理财，正视资本市场的风险，重视根据所处的生命周期的不同阶段对投资的长期而全面的规划。

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（作者单位：王敏，湖北第二师范学院财务处；刘荣莉，湖北第二师范学院管理学院）