6.9%这个数字其实并不坏

马光远

中国经济最大的危险，不是经济增长速度太低，而是在传统增长动力趋势性减弱的情况下，没有新的增长引擎可以替代过去的动力，拉动中国经济继续往前走。

2015年全年经济增速6.9%，中国几乎所有的媒体用了同样的一个标题：“GDP增速创下近25年来的新低。”相信很快，各大国际媒体也会抄袭这个标题，代表他们对中国经济的担忧。

过去6年，笔者做的最多的事，就是每年统计局公布数字之后，我从常识的角度告诉大家，其实这个数字并不坏。过去6年，笔者回答最多的问题也是企业家不断地问我：中国经济什么时候见底？当我告诉这些企业家中国经济不会见底，因为我认为每一年的经济增速其实都很高，而不是他们理解的很低。很可惜，到今天为止，无论是专业媒体和人士，还是普通老百姓，对中国经济的认识仍然缺乏基本常识。无论是仍然沉浸在过去30多年高增长周期的人，还是刻意看空中国经济的人，似乎很难让他们从固有的逻辑中跳出来，客观而公正地看待中国经济。“6.9%”这个数字好不好，既是一个常识，也是下一步正确认识中国经济大势的逻辑前提。

事实上，6.9%这个数字，放到2015年国际国内大环境中，这是一个很漂亮的数字，绝对不是什么“25年来的新低”这样误导性的标题所体现的。2015年，无论是国际经济环境，还是国内环境，可以毫不夸张地讲，是金融危机以来最为严峻的一年。国际，新兴市场陷入衰退，巴西、俄罗斯的经济负增长，国际大宗商品价格暴跌；国内，各项指标全面下滑，金融风险凸显，房地产增速暴跌，下半年又经历了股灾和人民币贬值的考验。在这种情况下，中国的经济增速能够达到6.9%，来之不易。无论是按照经济增长理论，还是放到大国经济的比较中，这个数字仍然是全球最好的增长速度之一。2015年在经济大国中，我们的经济增速仅次于印度，在新兴市场中仍然是表现最好的经济体，对全球经济增长的贡献仍然超过三分之一。说现在的6.9%的增速差，相当于期待一个人在40岁的时候身高每年增加的幅度仍然和10多岁一样荒唐。

对于中国2015年的经济，笔者从来不担心速度问题，担心的是受一些人不正确思想的蛊惑，对6.9%的增速有不正确的看法和不切实际的期待，过度悲观，影响对中国经济未来的预期。正如习近平主席在去年接受路透社采访时所言：“一个国家经济增长，有快有慢是正常的，不能说只能加速、不能减速，这不符合经济规律。”

但是，说速度没问题，不等于中国经济没有危险。中国经济最大的危险，不是经济增长速度太低，而是在传统增长动力趋势性减弱的情况下，没有新的增长引擎可以替代过去的动力，拉动中国经济继续往前走。如果分析中国经济减速的原因，其实并没有那么复杂，除却国际因素之外，中国经济2010年以来趋势性减速的根本原因就是过去拉动经济增长的“马车”，包括制造业、投资、房地产、出口以及人口红利都已经到了增速的天花板并开始下滑，他们对中国经济增长的效应已经发挥至极致。笔者把过去30多年中国经济的增长动力看成“六驾马车”，这“六驾马车”分别是制造业、投资、房地产、人口红利、消费、进出口。这是过去30多年中国经济最重要的拉动力。然而，到了2015年，这“六驾马车”基本都已经熄火。制造业规模以上工业增加值增长6.1%，近年来最低；固定资产投资名义增长只有10.0%，2016年跌破两位数的概率极大；作为经济晴雨表的房地产的数据极为惨淡，房地产投资从去年两位数的增长暴跌至1.0%，房屋新开工面积下降14.0%，商品房待售面积达成创纪录的71853万平方米；消费尽管对经济增长的贡献在提升，但名义增长只有10.7%；进出口更是大降7.0%。特别是，在这些传统引擎熄火的情况下，因为过去10多年错失了经济结构调整的机会，没有新的引擎成为经济增长新的动力，因而导致中国经济陷入“失速”的尴尬。这才是中国经济最大的危险。

同时，我们看到，在新的增长动力，包括创业创新、消费以及新兴产业处于培育期的情况下，旧的增长动力趋缓引发的各种风险也在释放。2015年可谓中国经济真正的风险元年。6月7月，股灾，8月，人民币暴跌，同时，进入危机以来的刺激政策，一方面拉高了中国经济的杠杆，另一方面，导致产能过剩、僵尸企业以及债务问题空前严重。在房地产告别黄金周期之后，房地产行业下行引发的外界对地方债的担忧仍然继续。特别是，由于美元加息之后，对包括中国在内的新兴市场仍然存在极大的威胁，全球经济陷入衰退的概率极大。高层去年不断强调防范金融风险，强调要坚守住不发生系统性风险的底线。对于调整中的中国经济而言，这一系列的风险都不可掉以轻心，任何一个爆发，对于中国经济的稳定而言都是巨大的威胁。

笔者多次强调，不要担心7%的增速，中国经济在未来维持在6%以上的增速就很好，但关键是在防风险的同时，破釜沉舟，完成增长动力的转换。4万亿追求经济增速的结果，是给中国经济留下了极大的隐患，这个错误，中国没有任何本钱再犯一次。基于此，笔者认为，应该回到高层对中国经济新周期的判断，以及对未来应对的战略上来。

笔者之前的文章中谈到，对高层关于中国经济新常态，以及新常态下中国经济如何应对的“供给侧结构性改革”的政策要义给予了肯定。“习近平经济学”的两大支柱，一是新常态，即关于中国经济新周期的论述，一是关于供给侧结构性改革，即关于新常态下中国经济在大政方针和发展理念的体系化的论述。新常态意味着中国经济进入到新的周期，要用新的思维来思考，来看待中国经济；“供给侧结构性改革”意味着中国宏观政策的重大转型。中国经济要实现突破，关键不在于通过财政政策和货币政策刺激需求，搞重复性建设，而是如何突破增长的瓶颈，通过结构性的改革，破除经济增长的障碍，提升潜在增长率。从长期看，经济增长取决于长期潜在增长率，也就是资本、劳动力和技术进步。也就是说，中国应该果断告别对数字虚假繁荣的图腾和崇拜，告别吃兴奋剂做大数字的幻觉，而是要老老实实强身健体，提高全要素生产率。

基于这种认识，我们对2016年中国经济的增速仍然不要太过于乐观，中国经济在2016年面临的风险和问题不亚于2015年。特别是在去杠杆、去库存、去产能、降成本、补短板的过程中，我们一定会经历前所未有的阵痛。能不能扛过去，直接决定中国经济有没有未来。千万不要期待中国经济在短期内会反弹。对此，1月4日，人民日报“权威人士”的访谈明确指出，“在当前全球经济和国内经济形势下，国民经济不可能通过短期刺激实现V型反弹，可能会经历一个L型增长阶段。”强调“供给侧结构性改革是不得不迈过的坎，是不得不闯过的关。”表态“要勇于做得罪人的事，否则过得了初一过不了十五，把包袱留给后面，将来会得罪天下老百姓。”这都向外界透露出中国解决增长隐患的决心，这无疑是中国经济的福音。

回到常识：一定要记住，对于中国这样一个庞大的经济体，构建新的增长框架需要时间，要对当下的增长速度宽容，要给中国经济足够的时间，而不是叶公好龙，缺乏耐心。如果你的愿望是中国经济能有更加美好的春天，冬天就是你必须经历的阶段。

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