新常态下煤炭企业融资策略初探

狄君华

摘要：优良的资金链是企业生存的王道、发展的命脉。新常态经济下，煤炭行业正处于历史上最困难的时期，应收账款增加，财务费用增加，利润大幅下滑，现金流减少，亏损面加大，资产负债率上升，导致企业资金需求急剧上升。因此，笔者结合山西潞安矿业（集团）有限责任公司（以下简称“集团公司”）情况，探讨新常态经济下，煤炭企业的融资策略选择。

关键词：新常态 煤炭企业 融资策略 初探

一、新常态下煤炭企业融资现状

目前，煤炭企业筹资方式主要有银行贷款、股票融资、债券融资、融资租赁4种方式。其中，银行贷款筹集资金所占比重尤为最大；股票融资、债券融资、融资租赁所占比重略有增加。自2014年以来，由于煤炭行业不景气及信贷结构优化，银行已减少对煤炭企业的信贷支持，加大企业融资难度。

二、煤炭企业融资存在的问题

（一）结构性融资困难

随着央行着力优化信贷结构，银行各类资金优先用于符合国家产业政策和结构调整升级的行业和项目严格控制“两高”行业和产能过剩行业贷款。因此，煤炭企业的新兴产业不能得到银行等金融机构的信贷支持，极力争取的项目资金难以落实到位，融资困难。

（二）融资成本高

受货币政策和宏观经济形势的影响，银行对煤炭行业的信贷限额加剧，规模内借款等间接融资工作虽能正常开展，但利率大幅上浮。据统计，2015年以来，山西省企业融资成本普遍上升，大型企业贷款利率上升10%-40%，中小企业贷款利率上升了50%，债券融资平均利率同比提高了1.8个百分点。

（三）审批期限长

目前，企业办理贷款审批程序过于复杂，特别是大型煤炭企业的下属非煤单位、整合矿井办理贷款尤为突出，往往在取得授信额度、提供相关担保后，由于煤炭行业形势严峻、银行等金融机构出现审批程序复杂、审批期限太长等问题，最终导致融资无法实现。

三、煤炭企业融资策略选择—以集团公司为例

（一）优化融资理念

随着经营环境和融资环境的变化，集团公司形成了新的融资理念，即：“集团公司统一主导，统一授信、统一审批，法人单位为融资主体”。

（1）所属子公司作为法人融资主体，如需从外部银行等金融机构申请直接借款，须上报集团公司，经集团公司批准后方可借款。

（2）充分利用集团公司信用等级优势，由集团公司统一对外协调各金融机构，降低贷款门槛，从而降低财务费用，有效控制财务风险，避免各法人单位随意融资给集团公司带来的担保风险及贷款风险的产生。

（3）充分发挥集团公司整体优势，由集团公司采用统一授信模式在资金市场上寻求资金，获得综合授信额度，再根据各子公司的资金需求对其分割授信额度，任何子公司不得单独取得银行授信。

（二）创新融资模式

为了满足战略发展的资金需求，集团公司创新融资模式，构建了“三平台九渠道一公司”的立体融资体系，为各项建设提供了资金保障的同时，还构建了全方位立体化融资和金融服务产业格局，进一步优化集团公司金融产业资源配置，健全完善集团金融功能。

（三）融资方式多元化

1、银行贷款

目前，银行依然是融资的主渠道。因此，要最大限度维持规模内借款，尽可能扩大表外融资，充分发挥银行融资作用。

2、资本市场融资

资本市场是当今世界创新型经济的“发动机”，强大的资本市场是推动实现经济转型的“加速器”。因此，煤炭企业可积极在资本市场上募集资金，扩大直接融资比例。

（1）引进战略投资者。积极引进战略投资者，推进在集团层面增资扩股或对下属子公司增资扩股。特别是新项目，股权多元化投资，把高新技术和优势产业结合起来，形成优势嫁接，进一步推进以优势项目换技术、换资金。

（2）股权融资。股权融资既融来了资金，又节约了财务成本。不仅如此，企业权益类资产的增加还可降低负债比例，使企业财务状况进入良性发展轨道，进一步扩大融资能力。集团公司把符合资本市场和产业发展方向的项目注入上市公司，根据各方面条件和项目需求启动上市公司非公开发行，实现上市公司和新上项目的协同发展。

（3）再融资。上市企业要积极尝试再融资，通过公开增发、定向增发、配股和股权质押融资等方式，不断向上市公司注入优良资产，提升企业资产价值和流动性，提升企业融资能力，实现企业价值最大化。目前，集团公司发挥股份公司在二级市场再融资功能，发行上市公募公司债，补充企业流动资金。

3、债券市场融资

企业通过发行各类债券，加大直接融资。企业通过发行短期融资券、中期票据、超短期融资券、企业债、公司债、非公开定向债务融资工具等方式，扩大直接融资。

4、发行永续票据

永续票据具有多种特点：一是具有权益性，可计入公司所有者权益核算，增加净资产，降低公司资产负债率，并可增加企业中期票据、企业债等发债额度；二是期限可突破目前中期票据最长30年的限制，为企业长期生产经营筹集所需资金；三是募集资金无需受托支付，使用较为灵活；四是不占用银行经济资本，有利于降低信贷集中度。

5、开展融资租赁

对新增动产、不动产，结合经营需求，以直接融资租赁方式募集资金；为了盘活公司存量动产、不动产，以售后回租的方式开展融资租赁；积极引进国际上低成本资金，通过银行、租赁公司取得贷款资金。

四、结束语

为有效解决融资难、融资贵问题，煤炭企业要积极改善融资格局，不断优化融资理念，创新融资模式，多渠道、全方位推进融资，稳定资金链条，防止资金“断流”。

参考文献：

[1]王儒林同志在全省金融振兴推进大会上的讲话[N].山西日报，2015-06-08

[2]杨继红.金融10条求解企业融资难题[N].山西日报，2014-10-11

[3]洪强.对当前市场形势下煤炭企业改善经营状况的思考[J].煤，2013（6）

[4]赵源春.浅析大型煤炭企业的融资管理策略[J].财经界，2015（3）

[5]李向，李百吉.国有大型煤炭企业融资策略探析[N].科技创新导报，2012（35）