公司治理机制对公司绩效的影响

陈楚 王梦旋

[提要] 公司治理机制的有效与否关系着企业的命运，如何完善公司治理结构，公司治理机制能否带来好的绩效，已经成为企业和学者关注的热点。本文从基本内涵入手，论述公司治理机制对公司绩效的影响，并指出我国公司治理机制现状和缺陷，提出相关建议。

关键词：股权结构；董事会；监事会；高管激励；公司绩效

中图分类号：F27 文献标识码：A

收录日期：2016年3月19日

一、公司治理机制的内涵

这些年来，学者通过对公司治理机制问题的研究，总体上都将公司管理视为一种制度，公司治理是相联系的股权、董事会、管理层之间利益的均衡，这种管理观念被称作为公司治理机制。公司治理机制主要包括股权结构、董事会、监事会、管理层激励四部分。

二、公司绩效的内涵

公司绩效是指企业在一段时间内的活动所产生的经营成果。公司绩效主要是用于衡量公司的经营目标是否成功达成、是否有效的评价和判断。公司绩效的内涵较为丰富，它包括企业生产经营的成果，与众多竞争者相比较所体现的优势，也包括投资回报率和会计利润率，还包括企业应对环境变化的能力，克服威胁和抓住机遇的能力。

三、公司治理机制影响公司绩效的主要因素

（一）股权结构治理。第一，股权集中度高，企业业绩较好，这说明一定的股权集中度有利于提高公司绩效，大股东有更大的积极性去进行自己的任务，从而这使得公司的收益增加，同时减少小股东“搭便车”的情况，避免因担心监督成本问题而疏于对管理层的监督；第二，国有股、法人股比例越高，公司业绩越好。对于法人股来说，它不可以在市场上自由流通，只能从盈利中获得股息红利，与公司的长远利益相匹配，而国有股较大比例又容易造成垄断，因此注意国家股比例的同时去适当增加法人股持股比例，有利于经济长远发展；第三，股权之间的制衡对公司绩效具有积极的作用。多个大股东的存在，有利于抑制单个大股东对私有利益的追求，从而能提高公司绩效。

（二）董事会治理。首先，董事会规模与公司绩效成倒U型曲线联系。一定范围内，董事会规模扩大，公司绩效提高。但这必须是在适当的区间里，要适宜调整董事会规模，提高企业的办事效率；其次，董事会的成员数量越多，公司绩效越低。人数过多会导致交流与合作的分歧，难以达成一致的观点，错失好的机会，不利于提高绩效。

（三）监事会治理。一方面监事会规模对企业业绩有积极影响。监事会作用的有效发挥能够提高企业业绩，要提高监事会的独立性，形成真正的相互制衡的治理机制；另一方面监事会不受重视的自身地位，以及自身机制不完善，没有尽职尽责，使得监事会目前还难以有效发挥作用。

（四）高管激励治理。首先，对管理层进行有效的薪酬激励，公司绩效会相应提高。高管薪酬制度的制定应结合公司业绩的发展程度，制定的薪酬并非越高越好，而是有一个合理的薪酬范围，这离不开高管自身与公司实际情况的综合考虑；其次，高管持股比例与公司绩效关系不明显。在我们国家，已经开始对高管人员实行股权激励，但持股比例低且整体应用不足。同时，股权集中的状态使高管人员的股权激励并不显得十分必要。

四、公司内部治理机制现状及缺陷

（一）股权结构不合理，股权过分集中。目前，我国的国家股占主导，社会股持有人所持股份都比较分散，地位较弱，公司治理机制效率低下。社会股分散，社会股权持有者受持股的数量限制无法参加大会，无法行使控制权，无法保障其利益，制衡机制的作用受到影响。

（二）董事会独立性不够。董事长与管理者职位设置相重叠，董事会结构不合理，内部董事数量多，这些问题使得管理层可以对自己的经营情况做出评价，导致权力失衡，难以形成独立的董事会来保证公司治理机制的完整。又由于股权结构的不合理，董事会缺乏相互制衡的机制，最终损害的是全体股东的利益。

（三）监事会功能有限。监事会的权力并不突出，只拥有部分检查企业内部事务与管理的权力，不能参加公司事务的评议与决策，无控制权，公司忽视监事会的存在意义，使其职能并没有得以有效发挥。然而对于监事会自身来说，它的建设不健全，监督职能缺损，受控于公司管理层，独立性减弱。

（四）高管激励机制存在缺陷。首先，报酬结构不合理，形式大多是工资加奖金，不能更好的利用年薪制、分红、知识工资等新颖的有效的激励机制；其次，管理层的报酬也偏低，这样使得一些高管人员通过违规或违法方式获取非正当收入。另外，管理层持股较少，这都会造成企业业绩下降。

（五）公司治理制度不规范。各机构设置的职位不当或职权不能充分发挥，导致董事会的决定权被剥夺；管理层权力过大，监事会难以发挥其作用。董事长与总经理的二职合一，也为个人专政，独断专行提供方便。这些都会损害利益，造成公司绩效的下降。

五、完善公司治理机制提高公司绩效相关建议

（一）优化股权结构，提高企业业绩。首先，正确看待增发新股这一手段，利用它调整股权结构的功效，大幅提高社会股，使其有权行使股东控制权，保障小股东利益，发挥制衡机制的作用。控制国家股的比例合理，解决国有股的负面效应，从而充分保障经济的平稳进行；其次，通过分置、转让、兼并、收购等方式，实现股权架构的优化与提升，加强股权集中度，但是要注意股权集中的适度与范围，避免出现股东间相互竞争导致利益受损，企业业绩下降的现象。

（二）强化董事会功能，提高决策和监督效力。首先，保证并增强董事会的独立性。合理安排董事会成员结构及董事会规模，董事会人员组成方面要注意各种知识结构、技能能力的相匹配，使其能够代表大多数股东的利益。对独立董事的选拔任命也需遵循一定规章与办法，确立其权利以及义务，使得独立董事做出自己合理的决定，维护全体股东的利益；其次，建立有效的董事激励机制，提高董事的工作积极性和工作效率；最后，采取董事问责机制，保证董事会决策的正确性，使董事合理合法进行职权活动，提升公司效益。

（三）完善监事会职能。首先，切实强化监事会的机构设置，使其真正拥有监督的能力和作用，内部包含职工代表，外部则以精通法律、财务等专业人士为主；其次，确保监事会的独立性，建立有效的评估机制，定期评估以确保工作的透明性和公正性，做到全过程、全方位监督。

（四）合理设计高管激励体制。首先，要改变单一的工资形式，利用年薪制、分红、知识工资等新颖的有效的激励机制，货币性非货币性薪酬要兼顾，保险因素与激励因素均需受重视；其次，要提高工资水平，避免一些高管人员为得到更多的报酬，而采用违规或违法方式获取非正当收入，损害公司利益；最后，要适度地给予管理者股票或期权，使管理者的薪酬与公司业绩挂钩，对于表现较差的管理人员要果断采取措施。

（五）完善公司治理制度。首先，要做到所有权到位，在企业的管理活动中，要使所有权与决策、经营权相分离，更要重视监督权的重大作用；其次，要尊重和保护利益相关者，不损害他们的权益，还要严格遵守员工招聘制度，对任职与升职要有合理依据，提高公司办事的透明度，强化信息披露。

六、结论

综上所述，完善公司的治理机制涉及到方方面面，不能只从一个方面去探讨，要提供一个系统的、全面的阐述，使得公司结构更赋有效率，各机构之间更加匹配，相互制衡。由此看来，公司治理机制与公司绩效及公司发展具有密不可分的关系，完善公司治理机制，把握其作用，有利于公司绩效的提高。

主要参考文献：

[1]王晓娜.公司治理结构和公司业绩的实证研究[D].天津大学，2010.6.

[2]邓杰.公司治理与上市公司绩效关系的实证分析[D].江西财经大学，2013.6.

[3]贾娜.上市公司治理结构与公司绩效关系研究[D].陕西科技大学，2012.5.