网红李大霄拯救不了英大证券资管产品

闫军

和当红经济学家李大霄坐镇形成鲜明对比的是，英大证券资管团队主动管理业务的表现让人大跌眼镜。两只主动管理产品平均回报率跌幅近25%，排名券商倒数第4

主动管理产品最能体现一个券商资管团队的投资能力，尤其是在监管层有意限制券商资产管理的通道业务的当前，优秀的主动管理能力将是券商资管团队脱颖而出的良好时机。

那么，当前券商主动管理业务表现如何呢？记者查询Wind数据显示，近一年券商资管主动管理能力差距较大，民生证券资管表现最好，近一年平均回报率达46.60%，而垫底的开源证券资管同期回报率为-36.28%。

值得注意的是，有当红经济学家李大霄坐镇的英大证券在主动管理业务中表现差强人意，以-24.70%的平均回报率排倒数第4位。对于此业务表现较差的原因，《投资者报》向英大证券董秘求证，但直到记者发稿，并未收到相关回复。至于一向出言爽快的李大霄，这次却称不方便表态。

主动管理排名倒数第4

去年股市回调以来，英大证券首席经济学家李大霄提出“婴儿底”已筑，建议股民抱好蓝筹股。抱蓝筹股的建议是否正确还不得而知，不过英大证券资管团队的主动管理能力有待加强却有数据证明。

Wind资讯数据显示，截至今年一季度，英大证券旗下主动管理两只集合理财产品近一年来回报率为-24.70%，今年平均回报率同样为负，亏损为23.21%。

具体来看，两只产品成立于2012年3月29日的为英大金网领航1号混合型和成立于2013年5月30日的英大安之衡电力能源。截至今年3月25日，两只产品单位净值分别为1.0117元和0.9207元，总体回报方面，英大金网领航1号混合型为2.67%，而英大安之衡电力能源则为-7.93%。

《投资者报》记者查阅英大证券公司官网发现，英大金网领航1号混合型投资目标以固定收益类品种投资为主，同时辅以小比例的权益类资产，投资策略方面是采取积极主动的债券投资。该产品近一年总回报率为-18.02%，今年以来表现更差，回报率为-28.43%，和去年下半年以来火爆的债市行情大相径庭。

上述产品说明中并未明确债券类具体标的以及固定收益类品种和权益类资产的比重，不过此前有媒体称，英大证券的债券承销项目几乎全部来自国家电网公司。

无独有偶，另外一只产品英大安之衡电力能源的表现则更逊一筹，近一年以来回报率下滑到-31.38%。该产品说明中指出，投资方向以权益类品种投资为主，在适度控制风险并保持良好流动性的前提下，以精选大电力、大能源类的优质上市公司作为主要投资标的。

为何看重电力、能源公司？这和英大证券的股东背景相关。公司官网资料显示，英大证券实际控制人为国家电网公司，通过国网英大国际控股集团有限公司、中国电力财务有限公司、国网新源控股有限公司、深圳国能国际商贸有限公司、英大国际信托有限责任公司掌握公司97.78%的股份。

“管理人英大证券作为国家电网公司的证券公司平台，在能源、电力行业中有着得天独厚的业务资源和行业资源。同时，公司拥有行业唯一的电力能源研究中心，对电力、能源行业的投资研究具备较强的实力。”上述产品说明中也向投资者阐述了这一原因。

然而英大安之衡电力能源成立之时，电力板块收盘指数为827.81点，截至今年一季度收盘达到1187.60点，涨幅为43%，而同期英大证券该产品回报率却为-7.93%。

《投资者报》记者向英大证券方面询问具体投资上市公司标的情况，并未得到反馈。但是通过对比该产品存续期内电力板块指数情况，不难看出，在行业板块大幅上涨的情况下，自信满满的英大证券或许在个股选择上踏空。

此外，上述两只产品，英大证券均有自有资金参与，其中英大安之衡电力能源自有资金参与比重达20%，需要同样和投资者承担损失。

集合理财规模较小

虽然主动管理业务表现欠佳，但是英大证券资管在近年来受热捧的FOF上表现不错。英大安之衡系列3只FOF产品近一年平均回报率达到9.43%，在券商中排第5位。

FOF，即基金的基金，并不直接投资于股票、债券或者其他证券，而是借助于对其他基金的投资分散风险并获取利润。英大安之衡系列3只分别投向为产品嘉实资本汉能集团专项资产管理计划三期基金，近一年平均回报率稳健，均超过9%。

相对于多数券商资管在财富管理行业中增加布局，甚至有中小券商寄资管业务实现弯道超车而言，英大证券的资管规模并不算大，增速也相对较缓。根据公司年报数据显示，截至去年年末，公司受托资产管理业务规模136.82亿元，较上年末增长31.87%，其中定向业务规模121.42亿元，较上年末增长23.45%。集合业务规模15.40亿元，较上年末增长185.12%。

2015年全年累计实现受托资产管理业务净收入0.7亿元，同比增长54.72%，仅占总营收的5%。

虽然是全国性证券机构，成立20年的英大证券发展速度并不算快，截至今年4月，英大证券已有8家分公司和19家证券营业部，营业部超过1/3集中在深圳。

此前有市场人士认为，强大的股东背景成为影响该公司发展的双刃剑，一方面可以为其带来稳定的项目来源，而另一方面官方的管理体制又阻碍业务创新。事实上，英大证券的“存在感”很大程度上来自李大霄在市场中“直爽”的言论。