汇率升值、扩大内需与外贸净出口的联动性

潘海峰

(1.中央财经大学 中国经济与管理研究院，北京　100081；　2.安徽工程大学 金融工程系，安徽 芜湖　241000)

汇率升值、扩大内需与外贸净出口的联动性

潘海峰1，2

(1.中央财经大学 中国经济与管理研究院，北京100081；2.安徽工程大学 金融工程系，安徽 芜湖241000)

摘要：基于协整检验、Granger因果关系检验、向量自回归模型、脉冲响应函数和方差分解等方法，以1999年至2014年的数据为样本，分析了人民币汇率升值、扩大内需对中国外贸净出口的影响，结果表明：三个指标之间存在长期的协整关系，人民币汇率、内需与外贸净出口之间分别存在着较强的负相关和正相关关系；在外贸净出口的变动中，人民币汇率的贡献率大于内需。

关键词：人民币升值；扩大内需；外贸净出口；脉冲响应

一引言

汇率是影响一个国家和地区外贸竞争力的重要影响因素之一，也是外贸研究中普遍关注的焦点。近年来，人民币一直面临着不容忽视的升值压力，这些压力分别来自外汇交易的市场压力、各国政府为了维护自身利益的政治压力以及政策性压力等。人民币的持续升值对我国许多以劳动力成本为优势的出口企业产生了较大的影响，利润大幅缩水，比较优势正逐渐减弱。尽管我国正积极调整过度依赖出口的外向经济政策和经济格局，但在短期内由外需向内需的转变毕竟带有某种被动成分，很难快速实现转型。目前，我国对外贸易依存度仍然很高，从出口转向于内需拉动经济增长的过程中，人民币升值、内需的扩大等因素，是否会影响我国的对外贸易发展，是一个关系到中国未来经济发展的重要问题。综合研究人民币汇率的升值、内需的扩大对我国外贸净出口的影响关系及程度，对我国新型发展战略的有效实施和经济的持续、健康、稳定发展具有重要的实践意义。

国内外诸多文献从不同角度研究了汇率和内需因素对外贸出口的具体影响。在汇率因素与出口的影响方面，结论差异性较大。在国外研究中，出现了三种不同结论，包括汇率的波动对外贸收支产生负影响、正影响和没有影响。[1-3]国内研究中，也出现不同结论，包括人民币汇率对我国外贸出口产生正向影响、短期影响不显著等不同结论。在内需因素与出口的影响方面，结论也存在一定差异性。总体来说，大部分研究结论说明，汇率和内需会对外贸出口产生影响，但影响的方向、程度、时滞的期限、持续时间长短，结论不一致。[4-6]此外，国内外在相关研究中，均是分别研究汇率对外贸出口、内需对外贸出口的影响，研究是割裂开的，同时考虑两个因素对外贸出口的影响，具有一定的创新性。本文以我国的数据为样本，建立VAR模型，并结合协整检验、Granger因果关系检验、脉冲响应函数和方差分解等方法，进行实证分析，明确人民币升值、内需的扩大与外贸净出口的定量影响关系，并据此提出相关对策建议。

二实证分析

1.数据选取。

为定量研究人民币升值、内需及我国外贸竞争力的影响关系，本文选取1999年至2014年的数据，来源于历年《中国统计年鉴》。数据的原始指标分别为我国净出口贸易差额(CE)、人民币对美元年平均汇价(HJ)、居民平均消费水平(XF)。

2.平稳性检验。

首先，对三个变量进行平稳性检验。分析表明，原变量平稳性没有对数化以后的数据平稳性合理。此外，由于数据的自然对数变换不改变原来数据之间的协整关系，同时还能使其趋势线性化，消除时间序列中存在的异方差，因此，将数据进行对数处理，并进行ADF单位根检验，结果见表1。

表1　ADF单位根检验结果

为研究方便，用LNCE表示以亿美元为单位的净出口贸易差额的对数一阶差分；LNHJ表示以元为单位的人民币对100美元年平均汇价的对数一阶差分；LNXF表示以元为单位的居民平均消费水平的对数一阶差分。

3.构建VAR模型及协整检验。

协整检验对滞后阶数尤为敏感，因为不恰当的滞后阶数很可能导致虚协整，必须先确定合理的滞后阶数，一般依据AIC信息准则和SC准则对滞后阶数进行选择，选取当二者同时为最小值时的阶数。结合EViews软件，采用不同的阶数的AIC和SC结果如下：

表2　VAR最佳滞后阶检验

由表2可以看出，样本数据选择滞后二阶的VAR模型更为合理。

进一步，应用VAR(2)模型对LNCE、 LNHJ、LNXF三个变量之间的关系进行建模，结果如下：

VAR模型只有在平稳的条件下才是有意义的，否则协整方程和脉冲分析都是没有任何意义。检验结果表明VAR(2)模型单位根均在单位圆内，完全符合VAR模型关

于平稳性的要求。

进行协整检验，结果如下:

LNCE=129.0534LNHJ+47.06054LNXF

从上式可以看出在1999至2014年这16年间，净出口贸易差额、人民币对100美元年平均汇价、居民平均消费水平这三个指标之间存在长期的相关关系。从符号系数来看，人民币对100美元年平均汇价的影响系数为129.0534，即汇价上涨1%，即人民币贬值1%，外贸净出口贸易差额会上升129.0534%。居民平均消费水平上涨1%，外贸净出口上升47.06054%。说明从长期均衡来看，我国的人民币汇率与外贸净出口之间存在着较强的负相关关系，而消费与外贸净出口之间存在较强的正相关关系。因此，可知人民币升值，将对我国的外贸经济的发展产生一定程度的不利影响，扩大内需产生积极影响。

4.Granger因果检验。

进一步，基于VAR(2)模型检验LNHJ、LNXF和LNCE之间是否存在显著的Granger关系，结果见表3。

表3　Granger因果检验的结果

由表3，我国外贸净出口并不是人民币汇率变化的Granger成因，但在10%的显著性水平下拒绝原假设，对汇率产生Granger影响。外贸净出口也不是消费变化的主要成因。一般来说，出口对消费的影响机制为：出口的增加，企业扩大生产规模，促进产品升级，消费品价格降低，居民收入增加，从而刺激消费。检验结果表明，我国在出口增加到消费增加的传导机制上还是非常有效，但P值为0.1278，相对较小，说明还是存在较强的影响关系。

汇率并不是居民消费的Granger成因，消费也不是汇率变动的Granger成因，其原因在于，我国居民消费的变化主要来自于自身因素的影响，汇率的升值压力主要来自于外贸净出口和其他因素，如国外的政策干预、市场预期等。

人民币汇率是外贸净出口的格兰杰检验P值为0.0014，小于显著性水平 5%，从而拒绝原假设，认为人民币汇率上升是外贸净出口的Granger原因。此外，消费以及汇率和消费联合是外贸净出口的Granger成因。说明在我国存在人民币升值、扩大内需对净出口贸易差额的因果联系，因此可以通过调控人民币的对外价值及扩大内需来达到提高外贸竞争力的目的。

5.脉冲响应及方差分解。

进一步，应用脉冲响应函数分析汇率、需求和外贸净出口间的关联性影响。三个变量的脉冲响应函数图形如下：

由图1和图2可知，我国的净出口贸易差额对其自身的一个标准差冲击做出的反应较大。给外贸净出口一个正的人民币汇价冲击后，外贸净出口呈现上升趋势，在第二期达到最高点，之后保持上升趋势，一直持续到第五期，表明汇率的贬值将带来外贸净出口的增加，汇率升值则相反。给外贸净出口差额一个居民消费的正冲击后，外贸净出口呈现上升的趋势，在第二期达到最高点，这种上升趋势持续到第四期，这表明内需的扩大将带来外贸净出口的增加，其促进作用和较长的持续性效应，但长期该冲击将趋于0，说明应持续加强我国扩大内需政策的实施，才能更长期有效地促进外贸净出口的增长。

图1　汇率冲击引起外贸净出口的响应

图2　居民消费冲击引起外贸净出口的响应

进一步，利用方差分解分析各变量对外贸净出口变动的贡献程度。结果表明：在不考虑各因素对自身的贡献率的情况下，人民币汇率对外贸净出口贸易变动的贡献率维持在50%左右且有趋于平稳的态势，居民平均消费水平对外贸净出口贸易的贡献率也维持在30%左右。在外贸净出口变动的贡献中，汇率波动因素最大，其次是内需因素，最后是自身因素影响。

三对策建议

由以上的实证检验可知，我国目前的人民币升值、扩大内需均对我国对外贸易的发展产生影响。从长期均衡来看，我国的人民币汇率与外贸净出口之间存在着较强的负相关关系，而消费与外贸净出口之间存在较强的正相关关系。从影响程度看，汇率升值的影响强度大于内需因素。

因此，针对当前人民币升值、劳动力成本上升，企业利润下降的现状，政府可出台可行性的相关政策，为我国的出口贸易企业的发展创立良好的生存环境，引导外贸竞争企业的健康、有序地发展，合理抑制人民币汇率升值的因素，扩大内需，从而强化我国的外贸竞争力。

首先，合理控制外汇储备增长，适度放松对外汇需求的限制，消化外汇储备以缓解人民币升值的压力，在一定合理的范围内持有外汇储备有利于我国的对外贸易经济的发展。其次，积极推动人民币国际化，推进人民币作为国际贸易结算货币，降低人民币对西方货币的依赖性，降低汇率波动风险，加大国际市场上人民币的供给，加强汇率风险管理。第三，扩大国内需求，外贸出口拉动经济的增长方式会产生一定的负面效应，而且较长时期以来，我国出口的产品相当部分是技术含量较低的劳动密集型产品，出口附加值低，导致劳动力收入水平较低，居民消费降低。应积极调整我国的分配制度和分配关系，提高普通民众的经济水平和购买力水平，完善社会保障制度，落实医疗改革，增强居民的消费信心，从总体上提高国内需求水平。第四，积极调整产业结构，促进产业升级。人民币升值也会逐步地改变国际市场与国内市场的相对价值，让国内的企业更多地转向国际市场，这有利于改变国民经济增长过度地依赖外需的局面，可以采取一定的措施扶持高新技术产业发展，促进产业结构升级，进而强化外贸竞争力。第五，放宽政策限制，加强保障房建设，逐渐放松户籍准入限制，促进劳动力自由流动，优化人力资源的配置。

综合以上研究，在经济发展中，应加强对汇率波动的管理，扩大内需，增强我国的外贸竞争力，但同时应明确各变量对外贸净出口的冲击，考虑其时滞性，避免调控过度造成经济的剧烈持续波动；进一步推进金融改革，完善金融体系，提高对经济形势的预判能力和经济对策制定效率，加强产业结构调整，促进外贸竞争力的稳健增强。

参考文献

[1]Tsen WH．Export，domestic demand and economic growth in Nigeria：Granger causality analysis [J]．European Journal of Social Science，2010(2)：211-218．

[2]陈斌开，万晓莉，傅雄广.人民币汇率、出口品价格与中国出口竞争力——基于产业层面数据的研究[J].金融研究，2010(12)：30-42．

[3]刘柏，张艾莲.中国汇率与出口竞争力的协动变化[J].当代经济研究，2013(1)：76-80．

[4]孙晓琴，王秋雯.扩大内需与促进出口关系的实证分析——基于国内消费视角[J].国际贸易探索，2011(10)：27-32．

[5]陈启裴，李平华.扩大内需会抑制出口吗？——来自长三角的数据[J].财贸研究，2013(3)：38-46．

[6]丁正良，纪成君.基于VAR模型的中国进口、出口、实际汇率与经济增长的实证研究[J].国际贸易问题，2014(12)： 91-101．

Class No.:F746Document Mark：A

(责任编辑：宋瑞斌)

Linkage of Exchange Rate Appreciation, Expanding Domestic Demand and Net Export of Foreign Trade

Pan Haifeng1，2

(1.China Economics and Management Academy, Central University of and Economics, Beijing 100081, China;2. Department of Financial Engineering, Anhui Polytechnic University, Wuhu，Anhui 241000, China)

Abstract：Based on the data from 1999 to 2014, this paper analyzed the impact of the RMB appreciation and expanding domestic demand on the net export of foreign trade with the co-integration test, Granger causality test, VAR model, impulse response function, variance decomposition and etc. The results indicated that there exists long-term co-integration links among the three above-mentioned indexes. To be specific, RMB exchange rate has negative correlation with net export of foreign trade while the expanding domestic demand has positive one. RMB exchange rate contributes more than domestic demand to changes of net export of foreign trade.

Key words：RMB appreciation; expanding domestic demand; foreign trade net export; impulse response

中图分类号：F746

文献标识码：A

文章编号：1672-6758(2016)02-0059-3

基金项目：安徽省高教提升计划人文社会科学研究项目(TSSK2014B25)；安徽工程大学金融工程研发中心开放基金项目(JRGCKF201505)。

作者简介：潘海峰，博士，中央财经大学中国经济与管理研究院。研究方向：数理金融与金融计量。