浅谈钢铁企业套期保值策略选择及套保会计的应用

文/王鑫



浅谈钢铁企业套期保值策略选择及套保会计的应用

文/王鑫

摘 要：随着期货市场的逐步完善，尤其钢铁相关产业链期货品种的相继上市，钢铁企业对套期保值业务参与热情不断升温。然而，企业会计人员对套期保值业务了解不足，对套期保值会计政策掌握不到位，一定程度上阻碍了企业套期保值业务的开展。本文在讲解了套期保值概念的基础上，重点介绍了钢铁企业套期保值策略选择，并且通过套期保值会计处理的示例，详细分析了现行套期保值会计准则对钢铁企业会计处理的影响，最后结合实际情况，对钢铁企业套期保值会计中存在的问题给出了自己的建议。

关键词：钢铁企业；套期保值；有效性；套保会计

1.绪论

1.1研究背景

2015年初以来，世界经济复苏缓慢，国内经济发展继续承受下行压力。受需求下降影响，国内钢材市场供大于求矛盾突显，价格竞争日趋激烈；进口铁矿石价格垄断进一步上升，环保压力也有所加大，国内钢铁行业的效益大幅下滑。因此，钢铁企业迫切需要利用期货市场进行套期保值（以下简称套保），从而规避原材料及产品价格剧烈波动产生的风险。

1.2研究意义

钢铁企业在激烈竞争的市场环境下，通过套保可使企业对冲行业风险，规避单一销售途径存在的风险，回避现货市场流动性不足的问题，提高企业经营的整体稳定性。为了给钢铁企业提供更好的服务，我国期货市场呈现快速发展创新的势头，随着铁矿石、焦炭、热卷等相关品种的陆续上市，目前上市的期货品种已经对钢铁行业形成了全产业链的覆盖。但新品种的快速上市，也带来了参与套保实务人才缺乏、套保会计在钢铁企业应用程度不高等问题。从会计专业角度来看，我国套保会计准则的研究起步较晚，基础相对薄弱，企业在套保业务会计处理上也面临一定的困惑和财务风险。基于以上问题，本文通过对套保策略讲解以及套保会计处理的示例，展示现行套保会计准则对钢铁企业会计处理的影响，并结合实际情况，对钢铁企业套保会计处理中存在的问题提出自己的建议。

2.套保概念及其分类

2.1套保的概念

套保是把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对现在买进准备以后售出商品，或对将来需要买进商品的价格进行锁定的交易活动。

2.2套保的分类

套保的分类有很多，按期货操作方向分为卖出套保和买入套保。

2.2.1卖出套保：

卖出套保是为了防止现货价格在交割时下跌的风险，而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。通常是农场主为防止收割时农作物价格下跌、矿业主为防止矿产开采以后价格下跌、经销商或加工商为防止货物购进而未卖出时价格下跌而采取的保值方式。

2.2.2买入套保：

买入套保是指交易者先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场买进现货时，不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套保方式。这种用期货市场的盈利来对冲现货市场亏损的做法，可以将远期价格固定在预计的水平上。买入套保是需要现货商品而又担心价格上涨的客户常用的保值方法。

2.3套保会计的概念

《企业会计准则第24号——套期保值》明确规定：“套期保值，是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项套保工具，使套保工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套保项目全部或部分公允价值或现金流量变动。”[1]即在相同会计期间，将套保工具和被套保项目公允价值变动的抵消结果，计入当期损益的方法。

3.钢铁企业套保策略及流程

3.1套保策略

不同类型的钢铁企业根据期货市场价格当时的走势，并结合企业自身库存、商品销售、合同签订情况，将采用不同的套保策略，具体策略选择方法如下：

3.1.1钢铁冶炼企业和贸易企业的套保策略选择

钢铁冶炼企业生产出钢铁的原产品，钢铁储运商及贸易商收购商品尚未转销出去时，均面临钢材价格下跌导致经营利润减少甚至亏损的风险。为避免此类市场风险，两者通常选择在期货市场卖出套保策略对冲钢材价格下跌的风险。

3.1.2钢材加工企业的套保策略选择

对于订单型钢材加工企业来说，由于加工后的成品价格是固定的，市场的风险主要来自原材料的上涨，因此该种类型的企业往往在期货市场上买入期货合约来规避成本上涨的风险。

3.2套保流程

3.2.1分析市场行情：钢铁企业必须对期货市场进行充分有效地判断，收集全面具体的钢材期货市场相关信息，积极参与行业内部会议，了解行业内在的供求关系，掌握期货相关政策法规的变化，分析当前市场期货合约的价格、趋势、波动率，计算出当前价格的相对安全区间，为制定套保方案提供支持。

3.2.2制定套保方案：

依照我国现行会计准则的规定，通过第一步获得的信息，由套保部门统一研究后，制定出具体的套保方案。经企业领导和其他部门讨论研究，对套保方案提出修改和建议，得出最终套保方案，并由公司领导批准执行。

3.2.3实施套保方案：

在套保策略实施的过程中，企业管理层、套保部门及财务部门应密切配合，积极防范风险，解决执行中遇到的各种问题。

3.2.4反馈及评价套保方案：

套保部门应记录套保方案的执行情况，编写情况说明书，对无效的套保进行详细分析，及时反馈，总结方案执行过程中遇到的问题及内在原因，为下一次套保提供经验。

4.钢铁企业套保会计账务处理及会计信息的披露

根据新会计准则，运用套保会计方法进行处理的条件包括：企业对套保关系有正式指定；该套保高度有效；对预期交易的现金流量套保，预期交易应当很可能发生；套保有效性能够可靠地计量。

套保会计处理分为以下三种类型：公允价值套保、现金流量套保、境外经营净投资套保。根据我国钢铁行业的自身特点以及钢铁企业实现期货套保业务的实际情况，钢铁贸易公司多采用公允价值套保，钢铁加工企业多采用现金流量套保，钢铁企业几乎用不到境外经营净投资套保会计处理。因此，本文重点讲解公允价值套保和现金流通套保会计处理，其会计核算方法参见表4-1[2]。

4.1公允价值套保会计处理

表4-1　套保会计的核算方法

公允价值套保是对已确认的资产和负债、未确认的确定承诺，和这些资产负债确定承诺中的可辨认部分的公允价值变动风险进行套保，规避的是价格风险。主要适用于对现有资产、负债和现有资产、负债可辨认部分公允价值变动风险进行套保。

公允价值套保的工具通常以公允价值为计量基础，套保的会计处理方法应当以期末公允价值为企业的期末账面价值，并确认公允价值变动所形成的损益，同时计入企业当期损益。被套保项目的期末账面价值应当与套保工具保持一致，相应调整为期末公允价值。

下面两种情况被视为公允价值套保：

A)企业已持有库存或有固定价格采购合同，担心未来价格下跌，在期货市场采取卖出操作；

B)企业确定未来某一时间要以固定价格进行销售，担心采购价格上涨，在期货市场采取买入操作；

4.2现金流量套保会计处理

现金流量套保是对现金流动性风险的套保，是借助衍生工具对未来现金流的不确定性风险进行管理和控制，规避的是未来现金流量风险，主要适用于对预期交易的套保。

现金流量套保工具的损益，分为有效套保部分和无效套保部分，其中属于有效套保的部分直接确认为所有者权益，属于无效套保部分则直接计入当期损益。

下面两种情况被视为现金流量套保：

A)企业无货也无采购合同，但确定未来某一时间将要进行销售，担心未来价格下跌，在期货市场采取卖出操作；

B)企业预计未来某一时间将要进行采购，担心采购价格上涨，在期货市场采取买入操作；

4.3钢铁上市公司需披露的套保会计内容

按照证监会关于《公开发行证券的公司信息披露规则第15号——财务报告的一般规定》中第十七条第31款的要求，钢铁上市公司需披露的套保会计内容包括：采用套保会计的依据，并且逐项说明现金流量套保、公允价值套保、境外经营净投资套保下各被套保项目对应的套保工具、指定该套保关系的会计期间、被套保风险以及套保有效性的认定标准等，说明套保会计处理方法。

4.4举例说明公允价值套保业务的账务处理过程

2015年1月1日，某钢铁公司为规避所持有的钢铁存货公允价值变动风险，决定在上期所螺纹钢1510合约上建立卖出的套保头寸，预期抵销钢铁存货价格变化引起的公允价值变动风险（忽略期货合约的时间价值、商品销售相关的增值税等其他因素）。钢铁存货满足该期货合约标的交割质量标准。

2015年1月1日，期货合约的公允价值为零，被套保项目（钢铁存货）的账面价值和成本为1,000,000元，公允价值是1,100,000元。2015年6月30日，期货合约的公允价值上涨了25000元，钢铁存货的公允价值下降了25,000元。当日，钢铁公司将钢铁存货出售，并将期货合约头寸平仓了解。[3]

钢铁公司首先对套保有效性进行分析：通过比率分析法评价套保有效性，期货合约和钢铁存货的公允价值变动比率为100％，该套保完全有效。

账务处理如下：

2015年1月1日：

借：被套保项目～库存商品 1,000,000

贷：库存商品 1,000,000

2015年6月30日

借：套保工具～期货合约 25,000

贷：套保损益 25,000

借：套保损益 25,000

贷：被套保项目～库存商品 25,000

借：银行存款 1,075,000

贷：主营业务收入 1,075,000

借：主营业务成本 975,000

贷：被套保项目～库存商品 975,000

借：银行存款 25,000

贷：套保工具～期货合约 25,000

5.钢铁企业套保会计中存在的问题

5.1钢铁企业套保会计应用困难较大

5.1.1难以判断套保有效性

有效性是指在套保开始及以后期间，该套保预期会高度有效地抵销套保指定期间，被套保风险引起的公允价值或现金流量变动。我国套保会计准则规定的实际抵销范围为80％～125％，其公式为：现货的公允价值（或现金流量）变化/期货的公允价值∈[80％，125％]

下表举例说明套保有效性：（预期钢材价格下跌，期货上卖出套保）

表5-1　卖出套保期现盈利情况

套保有效性=(80/100)×100％=80％；或（100/80）×100％=125％。

但在实际操作中，由于期货市场的高波动性，企业很容易在套保过程中超出该范围。为了持续地对套保有效性进行评价，需要企业业务部门和会计部门人员加入大量的主观判断，这就容易导致判断失误，影响企业应用套保会计准则的意愿。

5.1.2可能操控企业利润

虽然套保会计准则对套保会计的应用作出了规定，但企业在执行时仍有足够的选择权。且由于套保业务复杂，判定会计处理方法选用的合理性存在很大困难，针对同一项套保活动，是该归于公允价值套保，还是归于现金流量套保，在实际工作中缺乏详细的指引，这就给了企业经营者较大的操纵空间，会采用不同的会计处理方式来粉饰利润，达到利润操纵的目的。

5.1.3会计处理过程繁杂

为防止企业利用套保业务从事投机活动，现行会计准则对该业务的应用有严格的要求，增加了套保会计处理的难度。而会计准则要求对套保业务进行的持续性评价，对于频繁应用套保业务的企业来说，会计处理过于繁杂，这些都对企业会计人员提出了更高的挑战和要求，无形中增加了企业的成本。

5.2钢铁企业套保会计信息披露不够完整

套保会计准则未明确规定套保信息披露内容，且在报表项目中没有单设项目来反映企业套保业务的会计信息，基本上都混合列示在交易性金融资产或交易性金融负债中。利润表中也没有单独反映套保损益的具体情况，多数钢铁企业未充分披露套保业务的详细情况，导致报表使用者无法获得相关数据以分析该企业的套保行为。

5.3钢铁企业专业套保会计人才缺乏

对于钢铁企业套保会计准则的正确应用，需要会计人员既要具备丰富的会计核算经验和较高的金融知识水平的同时，还需要对钢铁行业有着深入的了解，对市场行情能够合理地判断，这就对从业会计人员的职业技能和综合素质提出了更高的要求。从目前国内钢铁上市公司信息披露的情况来看，整个行业普遍缺乏这类高端的会计人员，导致了钢铁企业参与套保业务的积极性不强，真正涉猎套保业务的企业数量不多，且已开展套保业务的钢铁企业业务规范性不够等问题。

6.钢铁企业执行套保会计准则的建议

6.1企业应建立运用套保工具规避风险的理念

随着经济全球化的发展，钢铁企业参与国际市场交易活动越来越频繁，面临的风险也会多种多样，仅仅依靠现货市场的操作已经很难满足其避险的需求，因此钢铁企业应该转变观念、审时度势，建立运用套保工具规避风险的理念，最大程度地发挥钢材期货市场的保值功能，达到避险的目的。

6.2提升套保业务水平

钢铁企业应当从内部管理出发，制定适用于套保的风险管理政策和程序，建立从上而下的责任制度和监督评价机制。指定专人监管套保业务的执行情况，确保套保的高效准确实施。对于套保业务的评价，不能单纯地以最终盈亏情况进行评价，而应根据企业的风险管理系统来评价，企业管理层应正确认识到期货市场的高风险，不能借套保之名，行投机之实。

6.3加强相关人员的会计知识培训

钢铁企业应加强套保专业人才的引进和培养力度，组织会计工作人员参加培训，不断充实企业套保专业队伍，提升企业财务部门对套保业务进行会计核算的业务能力，增强会计工作人员职业道德，从而为套保业务的顺利进行提供支持。

6.4制定有效的信息披露方法

针对套保会计信息披露不够完整的问题，建议钢铁企业除根据会计准则的要求进行披露外，还应该规范表外披露的内容。在财务报表附注中披露有关套保关系、风险管理目标和套保策略的正式文件。这些信息的披露有助于财务报告的使用者更加清楚地了解企业开展的套保业务和套保有效性等重要信息，确保企业管理层准确掌握期货市场的动态，在多样化的风险中做出准确的决策，及时调整企业生产方案，确保企业经济效益。

（作者单位：中储发展股份有限公司财务部）

参考文献：

[1]中华人民共和国财政部．企业会计准则（2006）[M]．北京：经济科学出版社，2006．

[2]徐磊．塑料期货套期保值会计应用研究[F]．2015．

[3]崔华飞．套期保值的识别与套期会计的适用性研究．财会研究，2011．

[4]郝振平，付平平．衍生金融的套期会计研究[J]．会计研究，2001（4）：30～35．

[5]中国证监会重庆监管局调研组．套期保值会计准则执行中存在的问题及其对策．中国注册会计师，2007（02）62～65．