大宗商品金融化背景下浙江中小企业发展对策研究

顾秋阳　李书彦

摘 要：大宗商品金融化是指各类大宗商品经济实体通过不断的金融化而非生产、贸易等传统途径来获取利润的财富积累模式。浙江作为外贸大省和港口大省，大宗商品贸易和物流在经济发展中具有举足轻重的作用。近年来，随着国际市场上大宗商品价格的剧烈波动，浙江众多抗风险能力较弱的中小企业的生产经营活动受到较大的影响。要想获得稳定的生存发展空间，浙江的中小企业要积极应对，提升产业层次，降低大宗商品的价格束缚，尽自身的努力最大可能地降低风险。

关键词：大宗商品金融化；中小企业发展；现状对策

一、大宗商品金融化与中小企业发展

（一） 大宗商品金融化

一般来说我们认为大宗商品市场的金融化是指大量的货币资本介入到大宗商品期货市场中去，从而产生大量的投机资金和合约，从而使大宗商品期货对应的合约价格波动幅度加大，在短时间里出现反复又剧烈的波动。而且在最近几年的大宗商品期货市场的交易中来看，有非常多的货币资本基于商品合约的实物背景，在交易过程中更多的是将合约作为一种套利工具进行频繁的交易和买卖以套取价差利润，而不是纯粹的以实物交割为进行买入期货合约的目的。这种现象导致了期货合约价格波动的幅度和频率都随之增加，使大宗商品期货合约的价格更加容易暴涨暴跌，从而使得大宗商品金融化程度不断加深。

（二） 大宗商品金融化对中小企业发展的影响

在大宗商品市场金融化程度不断加深的大环境下，我国的中小企业就有更多的机会能够利用大宗商品市场保障自身的生产经营活动的顺利进行。例如中小企业可以使用套期保值的方式来规避企业在生产过程中买卖原材料或者成品的价格风险，从而锁定成本或价格。大宗商品的金融化也有利于供应链层面的总体仓储模式的形成和进一步发展，有利于从根本上减少整个大宗商品供应链上的存货，提高了中小企业的存货管理的效率，从根本上降低了中小企业的仓储成本。大宗商品金融化还会进一步加剧大宗商品市场、板块、产业等方面的分散化以及金融工具使用的分散化，从而能够使得大宗商品价格波动带来的价格风险得到缓冲，保障中小企业的低风险运行，从而提高中小企业的存活率促进经济的平稳发展。

二、浙江中小企业参与大宗商品市场的现状调研

（一）调研概况

为了能进一步了解大宗商品金融化背景下，浙江中小企业对大宗商品电子交易平台的认可和参与程度，以及中小企业在参与大宗商品交易过程中所存在的问题。我们调研小组设计了调研问卷，发放165份，实际回收124份，并对部分典型企业进行了实地走访。在走访过程中，我们针对几个比较重要的问题进行了深入的沟通，比如参与大宗商品交易的方式、在大宗商品交易中遇到的问题、是否达到预期套期保值的目的等方面。我们还询问了相关领导是否有计划今后组成一个专门的团队来进行大宗商品交际的操作及其目前所顾虑的原因。

（二）浙江中小企业对于大宗商品交易市场的参与程度和频率

在图1对于浙江中小企业的调研结果中我们可以清楚的看到，只有5.6%的企业表示对于大宗商品市场非常了解，比较了解的企业也只占总比例的百分之28.32%，这就说明浙江省虽然正处于大宗商品行业高速发展的阶段，但是大多数浙江的中小企业仍然对大宗商品期货交易不是没有充分的了解，就更不用说利用大宗商品市场进行避险或者盈利了。

图1 浙江中小企业对大宗商品市场的了解程度

除此之外，我们还对中小企业对于大宗商品市场的参与度和计划参与度做了调研。其中在图2、图3中我们可以看到已有29%左右的企业已经参与到大宗商品市场中，而在剩下的71%未参与到大宗商品交易活动中的中小企业中有15%计划参与大宗商品市场，还有85%的中小企业没有打算参与相关的活动。这说明浙江中小企业对于大宗商品市场的认识度和参与度都不高。

图2 市场参与比例 图3 计划参与比例

在对于中小企业的参与次数的调研中我们发现，在中小企业中，参与大宗商品的企业中，一年中参与大宗商品市场的次数一般在1到2次左右。说明浙江中小企业对于大宗商品期货交易市场的了解度和参与度都还有待提高。

（三）浙江中小企业在大宗商品交易市场中进行交易的情况

在对浙江中小型企业的大宗商品参与度的调研过程中，我们对浙江中小型企业在大宗商品市场中的资金运作情况也进行了调研和分析。其中，只有8%的企业觉得进行套期保值完全达到了其预期的效果，而比较多的企约业占64%认为对套期保值的效果比较满意，还有28%企业觉得套期保值的效果不尽如人意。这说明浙江已在参与大宗商品市场的企业都能掌握套期保值的方法，但是使用套期保值所得到的效果很少能令人完全满意。

而在中小企业使用资金在大宗商品市场上进行投机交易时，我们发现有高达81%的企业是亏损状态，只有19%的企业处于盈利状态。说明这将地区的中小企业普遍缺乏大宗商品的投机知识。

（四）制约中小企业参与大宗商品交易的主要因素

在我们的调研中发现，大多数浙江中小企业认为大宗商品市场参与难的原因主要是市场风险无法承受、缺乏专业团队、无法掌握市场规律等。

首先是市场风险无法承受。一方面来说浙江中小企业普遍存在流动资金量较少的问题，所以一般来说风险承受能力较小，从另一方面来说由于浙江大宗商品市场较为发达导致大宗金融化程度较国内其他地区来说比较深刻，所以浙江地区大宗商品的价格波动相对较大，所以中小企业容易大宗商品市场上的多倍杠杆的交易模式下更加容易因为剧烈的价格波动导致亏损。

其次是缺乏专业团队。一般浙江地区的中小企业由于规模不大，员工数量一般较少，而专业的期货分析师的工资水平较高。所以假如该企业所在行业于现货期货无关的话一般的中小企业内不会有非常专业的于大宗商品相关的专业团队对这些中小企业在大宗商品市场的资金进行操作。而如果由非专业人士进行操作，就很容易出现大量的亏损等问题。

此外，无法掌握市场规律。由于浙江省处于我国沿海地区且经济相对较为发达，是我国大宗商品的进出口大省。由于近年浙江大宗商品行业的高速发展，浙江地区的大宗商品金融化程度较高导致浙江地区大宗商品的波动较大。浙江地区经济较为发达，甚至有多家世界500强企业扎根或者进驻，所以外资的活跃程度也较为频繁，而中小企业一般对于市场的敏感程度不高，非常有可能会因为消息滞后而导致错过行情或者导致亏损。

三、浙江中小企业参与大宗商品市场的建议与对策

（一）积极参与大宗商品期货市场并且积极了解市场的普遍规律

浙江的中小企业在生产产品的过程中要积极对原材料、未出售产品进行对应的套期保值，以期锁定生产成本或其销售利润，从而达到通过进行套期保值来规避市场风险的目的，选择适当的套期保值业务。使其风险更加可控。在进行套利或者单向投机时不能盲目投机，要积极了解国内国外大宗商品市场的最新信息，积极学习专业的操作方法并对最新的信息和数据进行分析，进而通过剖析大宗商品期货市场的市场规律和价格规律来增加盈利的机会。

（二）通过培养专业团队、结成战略同盟等方式来提高整体的风控能力

浙江中小企业要对员工进行大宗商品市场的专业培训，积极组建属于自身的期货现货方面的专业团队。由于浙江单个中小企业的综合实力较弱，所以要积极与其产业链上下游的同类中小企业进行密切合作，积极形成坚不可摧的长期战略联盟，从而提高浙江地区整体中小企业的抗风险能力。供应链上的上下游企业开展紧密的协同合作能够使整个浙江地区的中小企业形成一个大的整体，从而形成一个良性竞争的生态商业生态圈，从而使单个中小企业的抗风险能力进一步提高。从另一方面的合作来说浙江中小企业要积极建设基于供应链的综合仓储管理体系，这不只是对单个中小企业有非常大的好处，同样也能够从根本上减少整个产业链的存货，从而提高企业的仓储效率和仓储成本。

（三）有关部门要加强对大宗商品市场的监管，积极完善相关的法律法规

有关部门要加强市场的监管力度从而防止系统性的金融风险，从而进一步规范银行的经营活动来保障大宗商品市场的健康有序发展。还要加强对于参与大宗商品期货市场的中小企业或个体单位的资金流保护从而竟可能的避免其权益受损的可能性，尤其要是加强对于金融衍生品板块的监管。在浙江大宗商品金融化程度不断加深的大背景下我们应该进一步完善大户报告制度，尽量做到在有大额交易发生时及时向监管方或受监管的交易所及时备案，以便于统计和监管；除此之外还应建立健全场内场外衍生品市场的交易信息披露系统。

四、结论

在大宗商品金融化的背景下，浙江省作为我国大宗商品的生产大省、消费大省和贸易大省，有条件成为区域性乃至我国市场的价格中心。中小企业可以进行套期保值来规避其生产经营过程中有可能出现的风险。还要积极建设基于供应链的综合仓储管理体系，这不只是对单个中小企业有非常大的好处，还能够提高企业的仓储效率和仓储成本。还要通利用商品、板块、产业的分散化以及金融衍生品的作用来缓冲由于大宗商品金融化程度加深从而导致的大宗商品价格剧烈波动所带来的风险，从而实现中小企业金融投资的稳定经营，保障企业的低风险运行。这样就能使整个产业链联盟上的中小企业之间形成一个整体的良性的市场竞争环境，从而增加产业联盟中单一中小企业的抗风险能力。（作者单位：宁波大红鹰学院）

基金项目：国家级创新创业训练项目：大宗商品金融化与中小企业参与机制——基于浙江的调研分析（201413001009）

参考文献：

[1] 周丽娜. 金融资源的富集作用与商品金融化. 金融理论与实践，2007，（5）

[2] 刘翔峰：《国际大宗商品的金融属性日益凸显及中国的对策》，《金融理论与实践》2008 年第9 期。

[3] 崔明：《大宗商品金融化的动因、争议与启示》，《现代管理科学》2012 年第12 期。

[4] 吕志平：《大宗商品金融化问题研究》，《湖北社会科学》2013 年第2 期。