众筹融资的风险分析与防范研究

摘 要：在互联网高速发展的背景下，互联网金融也得到了快速的发展。但是由于网络的便捷性和开放性，使得互联网金融发展中产生的风险要比传统金融所可能产生的风险更为复杂。因此，如果想要促进互联网金融更好的发展，就必须对他们可能产生的风险引起重视并加以分析，制定合适的措施以减少风险的产生。论文研究主要对互联网金融新兴的众筹融资模式进行研究，从技术风险、法律风险、监管风险、管理风险、信用风险五个方面进行分析，并对此提出了风险防范和应对措施，促进以众筹为代表的互联网金融的发展的健康发展。

关键词：众筹；金融风险；互联网金融

众筹是近几年伴随着互联网发展而产生的新兴事物，央行前副行长刘士余认为，目前互联网金融的主要有三大业务模式：第三方支付、网络信贷、众筹融资。这足见众筹融资在当前互联网金融盛行的大背景下的重要地位。论文主要分析产品自身技术和众筹平台的完善性、知识产权问题、机构监管、平台经营等方面及存在的问题，并提出了相应建议，以加强对风险的防范及合理应对风险所带来的影响。

一、众筹融资的发展现状

众筹真正意义上的入驻中国的时间是2011年，在这一年我国最早的众筹平台点名时间的成立开启了我国众筹模式的开端。这种融资渠道为一些小型创业团体或小微工商企业提供了一个展示项目或者是推广自己的平台和融资渠道。从当前我国众筹平台统计数据来看，我国众筹模式可分为商品众筹，股权众筹，混合型众筹，以及公益众筹四种，其中我国众筹网站以商品众筹和股权众筹为主。从平台定位来看，国内众筹网站主要可分为综合型众筹和垂直型众筹两大类，以点名时间、众筹网等为代表的综合型众筹平台涉及众多方面；而以淘梦网、乐童音乐等为代表的垂直型众筹网站则专注于某一个领域，如电影、音乐。除了上述这些众筹网站，BAT等互联网巨头也在尝试运用不同的众筹模式开发不同的互联网金融领域，如淘宝众筹平台、腾讯公益等。总而言之，尽管我国的众筹行业依然处于起步阶段，但它具有广阔的前景。

二、众筹融资存在的风险

1.技术风险

产品设计之初，只是一种概念或处于试验阶段，如果项目没有达到预期标准，或者概念本身存在的漏洞很多，而项目发起人为了利益轻率地决定把项目推出，必定会带来一定风险。产品技术寿命的问题，如果项目筹资初期，也许技术是先进的，但由于当前技术创新的高速发展，新技术的生命周期大大缩短，那么在这项产品筹资的过程中一旦有同类或更好产品上市，那么投入价值将远大于最终获得的价值。

2.法律风险

（1）知识产权风险。发布到众筹平台上的创意或者概念，大部分都是未申请专利的半成品创意，并不在相关知识产权保护的范围内。而众筹项目一般都会详细披露自己产品的细节和服务的内容，项目创意较容易就会被窃取。（2）虚假融资风险。目前我国对于众筹项目是否合规这一方面的监管暂时还是一片空白，众筹平台极易触碰非法融资的底线。

3.监管风险

（1）监管力度较小，市场准入门槛低。①项目发起人有意引起的风险：本身的具有缺陷但依然对项目进行发布或者本身就是虚假筹资等情况可能带来的风险。②项目发起人无意引起的风险：项目本身在申请之时具有很大的不完备性而不自知，项目发布后，可能引起的筹资不成功或者筹资成功后但回馈情况很差的问题。③众筹平台存在的监管风险：如果众筹平台与项目发起人之间利益有偏差，众筹平台可能为谋取自身的相关利益而与筹资人之间合力故意隐藏项目的缺点或夸大项目的优势。

（2）有关部门对众筹市场监管力度小。国内尚未出台对众筹融资进行规范的正式的法律法规，需要完善。

4.管理风险

（1）项目发起人的管理水平：发起人一般都是技术人才，但却可能缺乏领导能力，不利于项目的整体规划以及推广后的后续工作的展开。（2）众筹平台的后台管理水平：由于市场信息具有不对称性，众筹平台对于项目后台运营缺乏监管，无法维持整个网站后台的持续发展。

2.信用风险

（1）从筹资者角度分析

①筹资额度问题：筹资额超过项目所需额，虽然一般会在筹资额度满后关闭众筹项目，但是不排除筹资平台与项目发起人约定在项目发起之时设定高于本身项目所需额度以获得差价赚的利益的行为。②承诺能否实现的问题：发起人承诺的回报并不具有法律效力，如果投资人没有得到回报，众筹平台的免责条约也使得投资人可能无法申诉。③资金流向问题：一旦项目筹资成功，资金拨到发起人账户，发起人就不再负有受监管的义务，其对资金的运用即资金的最终流向并没有受到法律约束的。

（2）从众筹平台角度分析

①整个资金周转流程中，没有专门的资金托管部门，一旦众筹平台缺乏自觉即出现信用危机。②众筹平台盈利的主要方法是赚取交易手续费用，如果其为了赚取更多利润而降低准入标准，这就可能导致不合格项目进入。

三、对众筹融资的风险控制和监管的相关建议

1.促进自身技术的提高以减少技术风险的产生

（1）加强项目技术，推出较完善的产品。努力提升自身技术水平，学习并引入相关的最新的技术。自身技术出现瓶颈期，项目发起人也可在线上线下同时招贤纳士解决问题。

（2）加强网站建设，谨防漏洞危险。当前互联网处理信息数据庞大，对不法分子来说，用户的大量敏感信息可以获得利益，这就要求众筹平台做好防范机制，加强信息保密措施。

2.完善法律法规以规避可能产生的法律风险

（1）深入调查，加快立法速度。目前我国的法律法规只限于对普通法对众筹模式的约束，没有关于众筹的专门法律，需要对众筹市场做好调研工作并建立切实可行的法律法规。

（2）建立适时的法律法规，减少众筹市场的法律风险。众筹项目作为一种创意，很容易发生涉及设计风险，这说明当今众筹市场缺乏知识产权保护机制。虽然我国有相关的知识产权法，但是任何法律法规都是不完善的，所以并不能完全的涵盖市场的每个细节。因此要建立相关的市场保护机制。

3.从政府、群众及网站建设三方面加强监管水平

（1）加强政府监管

①建立多种行业准入标准模式。对股权众筹以及公益众筹应比较严格，因为股权众筹本身具有融资风险大，专业性强的特点，而公益类众筹则非常容易发生非法集资风险。而对于奖励类众筹，其金额较少，风险相对较小的特点，则可以相对设置较低门槛。②建立风险评级制度和信息披露制度。对产品情况、资金集合及使用状况进行跟踪报告，并结合实际做出风险揭示。

（2）加强众筹平台监管

众筹平台可以考虑组建自己的专业项目评选团队，鉴别项目的真实性、合法性、可行性。对每个众筹项目进行初步评估的同时，进行风险程度划分并设置不同的风险等级。众筹平台还应在项目进入平台前强制要求项目做好一旦违约如何处理的承诺并对筹资人进行追踪。最后在项目筹资途中持续对项目信息进行更新，直到项目结束。

（3）加强独立于筹资方和众筹平台的第三方监管

①加强群众监管。一是注意培养投资者的风险防范意识，强化科学投资理念，从而有意识的对众筹市场进行监管。二是建立民间的自律组织，形成行业自律机制。虽然在2014年，央行条法司带领组建了以对互联网金融行业自律管理为宗旨的中国互联网金融协会，但是这只是一个开端，只有发动广大互联网参与者有意识而自发的成立更多的众筹监管组织，才能更好的规范众筹市场。

②委托第三方机构分离资金管理。资金问题作为众多风险产生之源，一直都备受关注。因此，可以对资金流动环节进行改善，比如说把众筹过程中所产生的所有的资金流动交给第三方机构进行控制，众筹平台并不参与资金的流转，这样就可以更有效地保证资金不受主体参与者的影响。

4.注重人才培养，提高管理层水平

（1）提高管理层水平，加强管理能力。管理人员必须具备管理才能这是毋庸置疑的，但是除了管理才能还必须具备一定的专业素养，否则如果对整个团队的技术发展不能很好地理解，也就不能正确的带领团队技术的进步，甚至可能影响团队技术水平的提高。

（2）协调各部门利益，减少利益冲突的同时促进利益最大化。①注意协调内部利益冲突。产品定位期间，由于每个人想法不同而可能产生分歧，这时不仅需要管理人员的管理，还需要整个团队内部成员的协调。而对于产品利益分配期间则需要在项目实施之初作出明确的规定以减少最终由于利益分配不公而带来的风险。

②注意减少外部利益冲突。这种矛盾在众筹项目实施的整个过程中都有可能发生。这种可能涉及暗箱操作或者其他利益冲突的行为，一般需要第三方的监管协调才能解决。因此，在众筹项目的参与主体充分披露自身信息和部分利益冲突的前提下，可以成立众筹相关的行业民间团体进行监督管理，对项目进行初步评估，形成行业自律行为，并对双方利益进行协调。当然最重要的还是由政府相关管理部门进行强制管理，制定切实的法律及相关规定以减少不必要的利益冲突的发生。

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作者简介：史晶（1989.12- ），女，汉族，河南禹州人，硕士，助教，河南财经政法大学，研究方向：金融工程、金融风险分析与管理