供给侧改革将给有色行业带来转变

近期，中国高层提出供给侧结构改革，这一话语体系中的微妙变化传递出一个明确信号：中国宏观调控思路正在发生重大转变，从以往偏重需求侧调控转为偏重供给侧调控。它将会解决有色金属行业哪些问题？

2015年11月以来，供给侧改革在新闻报道中密集出现。在近期举行的中央财经领导小组会议和亚太经合组织APEC工商领导人峰会上，国家主席习近平两次提到要加强供给侧改革。那么，供给侧改革是什么样的改革？具体内容有哪些？可以解决有色金属行业哪些问题？

供给侧改革与需求侧改革相互促进

供给侧与需求侧相对应，“需求侧”是投资、消费、出口，也就是多年以来拉动中国经济高速增长的“三驾马车”。而“供给侧”改革，就是从供给、生产端入手，通过解放生产力，提升竞争力促进经济发展。过去我国通过增加投资来改善总需求、增加居民收入、扩大居民消费、通过政策鼓励出口，需求侧对我国经济高速增长起到非常重要的作用。由于对需求侧过于依仗，目前我国经济供给侧相对而言与需求侧发展不匹配，所以目前我国需要从过去纠结于需求端的思维中解放出来，兼顾供给侧和需求侧两方面。

供给侧改革是我国经济结构性改革的重要内容之一。在11月10日召开的中央财经领导小组第十一次会议上，习近平指出，要促进过剩产能有效化解，促进产业优化重组。要降低成本，帮助企业保持竞争优势。要化解房地产库存，促进房地产业持续发展。要防范化解金融风险，加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场。

促进过剩产能化解和产业优化重组

今年以来，有色金属工业生产平稳运行、投资增幅回落、市场价格疲软、企业效益下滑。作为跟消费侧紧密关联的有色金属行业，投资、消费、出口均不同程度的下降。有色金属供大于求矛盾短期内难以消除，价格受其影响更是屡创新低，目前部分基本金属价格已经跌至2008年全球金融危机期间的水平。在价格持续下行的倒逼下，11月下旬开始，锌、镍、铜、铝行业企业纷纷发布联合声明，或者减产，或者不再新增产能，共同抵御市场“严冬”。

供给侧结构的调整，不仅可以化解产能过剩，提高全要素生产率，还可以推动规模经济和技术创新等方面具体工作的落实。12月9日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。会议指出，对不符合国家能耗、环保、质量、安全等标准和长期亏损的产能过剩行业企业实行关停并转或剥离重组，对持续亏损三年以上且不符合结构调整方向的企业采取资产重组、产权转让、关闭破产等方式予以“出清”，清理处置“僵尸企业”，到2017年末实现经营性亏损企业亏损额显著下降；加快从非主业领域退出，严控产能过剩行业投资，促进国有资本更多地向关系国家安全、国民经济命脉的重点行业和关键领域集中。

从今年国家出台的政策和指导意见看，为了避免供给侧调整带来负面影响，我国将对已经严重不适应经济发展要求的、阻碍经济结构调整的企业逐步予以关闭，未来国企兼并重组的步伐将会越来越快。2015年6月份，中国南车、中国北车合并为中国中车；12月8日，中冶集团整体并入中国五矿集团；12月11日，中国航运业两大巨头中国远洋与中国海运启动重组。如果说年底密集发布的央企巨头的重组还让人意外的话，作为“十三五”开局之年的2016年，国企兼并重组的步伐可能会更快。因为首先从国家战略层面考虑，保障战略性资源的供给安全非常重要，实现全球资源配置的愿景是央企整合的重要内容；其次，兼并重组还满足了央企做优做强做大的需要，重组既能使企业更好地参与全球竞争，还能实现内部资源的优化配置。

降低成本 帮助企业保持竞争优势

目前有色金属企业资金普遍趋紧，央行出台的降息、降准等措施难以根本解决融资难及融资贵的问题。在需求整体不佳的大背景下，资金紧张问题困扰多数有色金属企业，企业难以加大项目的投资和科技创新的投入。而供给侧另一个改革的重要方向是资本，资本改革的重要方向是提高资本回报率，而降低成本可以改善有色金属企业盈利、提升资本回报率。

首先，降低企业的成本最有效的路径是下调能源价格。当前国内市场供电、燃气等产品价格明显高于国际市场，严重削弱了实体产业的盈利空间和国际竞争力。尤其是电解铝行业，上网电价差之一角钱往往决定一个企业的生死，而不是企业的管理好坏或者技术优劣的问题；其次，降低企业的财税成本也是路径之一。海通证券近日报告显示，2015年，我国财政预算赤字为1．62万亿元，赤字率约为2．4%，如果2016年赤字率能提高到3%，则财政预算赤字可以提高5000亿元到2．1万亿元。这其中最应该削减的是企业所得税，因为企业所得税占财政收入的比重在近几年大幅上升，说明企业税收负担增加。我国2015年的企业所得税大约2．5万亿元，当前企业所得税税率约为25%。如果能将企业所得税税率从25%降至20%，那么就可以为企业节约5000亿元的税收成本，也是潜在利润来源。与国外矿山企业相比，国内有色金属企业的税费负担明显偏重，以智利为例，其有色金属矿山企业综合税率为营业收入的10%，而我国的综合税率（多种税费）大致在20%～25%之间，是国外税率的2倍多。如果通过减税降费、清费立税等多种方式降低企业财税成本，企业能把资本配置到更合适的地方去。

此外，在供给侧的资本方面，我国还应该通过降息等手段，降低企业财务成本，还应对企业技术创新给予专项资金或者信贷方面的支持，加快混合所有制改革，剥离企业办社会职能，降低企业的管理成本和增加企业的创新能力。综上所述，供给侧改革运用好资本这个筹码，通过各种方式来降低企业运营成本，将是企业保持市场竞争优势的重要砝码。

化解房地产库存 防范化解金融风险

目前国内房地产行业跟有色金属行业一样，面临库存高企、投资下降等问题。化解房地产库存，从“供给”的基本要素——土地和劳动力因素来说，城镇化改革、户籍制度改革，都是供给侧改革化解房地产库存的有效路径。鉴于房地产行业对于国内经济稳定的重要性，房地产行业还将处于长周期的调整期，房地产行业又占有色金属消费比例最大，预计未来几个季度内中国将继续出台对房地产行业支持的政策，刺激经济增长并遏制房地产投资下降的势头。

供给侧改革的另一个重要任务——防范化解金融风险，更多的是政府在供给侧改革中的调控和管理行为。在防范化解金融风险方面，我国将通过抵押补充贷款、降低企业债发行门槛以及放松企业贷款条件等方式引导资金进入实体经济，保持社会融资规模适度增长。我国还将支持企业进行创新投资，全面落实企业研发费用加计等普惠性措施，完善设备加速折旧等政策，推动企业加快技术改造，把国家自主创新示范区股权激励、科技成果处置权、收益权等试点政策扩大到所有科技园区和科教单位，延伸到行业和企业层面。我国将保护市场这只“看不见的手”，保障投资者权益，完备股市、期货市场的融资、套期保值功能，使企业即使是在比较差的市场周期中，也能建立风险对冲机制，发展与我国经济发展相适应的大宗商品定价权，发挥供给侧改革中资本的关键要素，使我国企业更好地抓住全球经济贸易竞争中的主动权。