新疆产权交易市场研究

□文/李东建（新疆财经大学　新疆·乌鲁木齐）



新疆产权交易市场研究

□文/李东建
（新疆财经大学新疆·乌鲁木齐）

［提要］ 我国的产权交易市场初始于改革开放时期，产权交易市场的健全发展对于国企改革和资本市场建设具有重大作用。我国的产权交易市场是随国企改革深入而逐渐发展的。本质上来说，现在我国的产权交易市场仍然是国有资产流转的平台。新疆的产权交易市场目前大部分业务也都是国有资产的转让。产权交易市场的一个重要功能就是构建多层次资本市场体系。所以，如何促进新疆交易市场从国有资产流转平台变成多层次资本市场的基础平台是本文所要研究的内容。

关键词：新疆产权交易市场；多层次资本市场

原标题：新疆产权交易市场现状及发展研究——构建多层次资本市场

收录日期：2016年5月31日

一、研究背景

产权交易市场作为资本市场的一部分，拥有资本市场的一般功能，信息积聚、价格发掘、中介服务功能和制度规范功能。但是，产权交易市场又有其特殊的功能，这与其诞生的时期有关系。产权交易市场是伴随着国企改革的脚步出现的，承担着国有资产流转平台的作用。产权交易市场是国家实现“国退民进”的重要工具，同时还要保证国有资产不被流失。目前，新疆的资本市场结构单一，所建立起来的金融体系主要是靠银行支撑。虽然现在新疆的金融体系中已经包含各类金融机构，但是除了银行和证券公司外的金融机构在新疆的发展时间很短，在资本市场中占据的地位很微弱，银行所占据的资本市场份额太过巨大。产权交易市场在新疆出现也不过十几年的时间，虽然有一定发展，但并不能发挥其作为基础平台的作用。我国产权市场是在服务国有企业改制重组和产权交易的过程中逐步形成和发展起来的，对各类产权的流动重组和资产的保值增值起到了重要的促进作用。所以加快新疆产权交易市场的发展，对促进构建以产权交易市场为基础的多层次资本市场具有重要意义。

二、新疆产权交易市场现状及其特征

在全国范围来说，新疆产权交易市场发展时间较短，起步较晚。在2004年，新疆第一个产权交易机构——新疆联合产权交易所正式成立。在2008年12月，自治区国资委与兵团国资委签署合作协议，重组新疆联合产权交易所，新疆联合产权交易所变为新疆产权交易所，促进了新疆地区国有资产及其各类产权的流转，逐步构建了一个健全的、完善的全国产权交易市场构建的区域性产权交易市场。作为新疆唯一的省级产权交易机构，经过10多年的发展，新疆产权交易所日渐成熟。据统计，新疆产权交易所累计成交国有企业、行政事业单位、金融机构国有资产等产权交易业务778宗，成交金额近91.48亿元，涉及总资产200多亿元，在西北五省区排名第二。

我国产权交易市场现阶段主体是国有企业及其资本流转。从产权结构和产权所有者的属性划分，产权交易主体一般有国有、非国有以及法人、自然人等多种划分方法。国有产权的受让方应该是包括国有企业、外资企业、私营企业以及各种形式的股份制企业在内的一切市场主体。我国产权交易市场的发展本质上是与我国国有企业改革进程同步的，现阶段国有企业仍是我国产权交易市场的主体。目前，新疆产权交易市场上的交易客体主要包括三种形态：实物资产类、股权类和技术类，目前以实物资产类以及股权类交易为主，市场交易客体品种较为单一，缺乏相应的产品创新。

产权交易市场作为实现产权转让和产权流动的场所，其主要功能是促成资本的集中与重组，从而完成社会资源的优化配置。但是，由于股份制改造以及产权交易市场发育水平等方面的制约，迄今为止，我国产权交易市场客体大量表现为实物型交易。产权实物型交易是指以具体的非证券化的实物形态存在的产权转让。产权实物型交易的特征，即交易标的非标准化、交易品种过于单一、交易换手率太低等，导致产权交易市场不能真正发挥其功能和作用。

三、现阶段新疆产权交易市场存在的问题

虽然新疆产权交易市场起步较晚，发展时间较短，但是也取得了一定的成绩。同时，我们也要正视在发展中存在的一些问题。

（一）交易范围狭窄。就新疆产权交易市场整体而言，交易范围狭窄、市场交投不活跃、为非公经济尤其是中小企业服务能力较弱等问题制约着新疆产权交易市场的长足发展。在新疆产权交易所10多年来的交易总量中，非国有产权交易仅有16宗，占比仅为2%。这说明交易范围仍处于国有产权交易的狭窄领域，要实现产权交易市场由产权流转平台向资本市场平台转变仍有很长的一段路要走。

（二）“进场率”不高。在全国，长期以来产权交易存在分散、隐蔽的指定交易和幕后交易现象，尤其是国有产权，不够阳光、透明是一大弊病。新疆同样存在这样的问题。偏低的进场率使新疆产权交易市场发展相对缓慢，在很大程度上制约了产权交易市场作用的发挥。产权交易机构的一个重要作用就是发现价格、发现受让人，在公开透明的挂牌、推介中，可以发现最佳受让人和最优交易价格，这对于资产的保值升值非常有利。例如，八钢的雅满苏宾馆转让案例，增值率达到47.1%。除了保值增值的作用以外，进场交易的最大好处还在于公开透明的运作方式将交易置于阳光下，避免了暗箱操作滋生腐败。

（三）产权交易市场不健全，产权变动较少。由于国有资产产权管理体制改革滞后，产权交易市场有待于不断地完善和发展。在传统观念的影响下，国有企业的产权流动缺乏内在的动力和正确的市场引导，企业的产权交易较少。即使在主管部门的行政干预下，其服务虽发生了变化，但产权的归属并未发生变化，因而国有资产产权几乎死水一潭，很少流动。

（四）事业制产权交易机构制度影响交易效率。党的十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济若干问题的决定》已经明确指出：“加快建设全国统一市场。强化市场的统一性，是建设现代市场体系的重要任务。”在此前提下，产权交易所（中心）要用市场化方式来提高全社会的资源配置效率，其前提条件是产权交易机构应该首先市场化。产权交易所（中心）的全国化运作，将大大提高产权项目的成交率和增值率。这种优势在各产权交易所（中心）联网之后，更加凸显，产权项目在信息发布、信息监测、公开征集受让方和公开竞价方面的效率得到了迅速提高，从而提高产权项目的进场率、挂牌率、竞价率和增值率。

四、新疆资本市场现状

多层次的资本市场是指满足各类不同企业的不同投资需求而建立起来的分层次的市场。其中包括证券市场和场外交易市场。证券市场和场外交易市场的组成，可以满足规模大小不同、风险规模不同的各类企业不同的投资需求。所以，完善场外交易市场，促进产权交易市场的发展对构建多层次资本市场十分重要。目前，新疆资本市场主要由场内证券交易所组成，经过十多年的发展，证券交易所在资源配置方面发挥了重大的作用。但是我们可以看到，其更多的是在为大中型企业提供上市服务，而忽视了中小微企业的发展。新三板和创业板的建立使得中小微企业也得到了一定的融资渠道。但是新疆产权交易市场在资本市场中并没有起到投融资以及资本有效流转的作用。产权交易市场是构建多层次资本市场的基础。合理的多层次资本市场可以满足不同企业对资本市场的融资需求，只有这样，才能产生有效的资本市场，才能促进经济的发展。

五、新疆产权交易市场发展建议

（一）积极引导企业进场交易。新疆产权交易市场发展不过十几年，除了国有企业被要求必须进场交易以外，其他类的企业并不熟悉了解产权交易的作用和业务。这使得新疆产权交易市场的“进场率”很低。新疆地区的国有企业众多，现在已完成国企改制以及股权转让等项目并不算多，所以以产权交易所为首积极引导企业进场交易，这样会更进一步促进产权交易市场的成熟。另外，除了国有企业以外，我们更要鼓励中小微企业和高新技术企业进场交易。由于新疆处于亚欧边界，所以吸引外资也是产权交易市场的一项重要任务。这样一来，产权交易市场的主体就会更为丰富，不单单为国有企业服务，更多的要服务于中小微企业和高新技术产业。

（二）开发更多新型交易客体。目前，新疆产权交易市场所进行的交易客体主要包括股权、物权，在债权和知识产权上几乎没有业务。所以在完成股权转让的同时，我们也要积极开发新的产品来满足物权、债权和知识产权的流动与转让需求。例如，现在新疆产权交易所金融部在研究P2P模式，积极在金融资产处置方面做出创新。

（三）改变事业制产权交易机构。由于产权交易市场的运行是在产权交易机构的基础上，所以产权交易机构的组织形式会影响产权交易的运行效率。新疆产权交易所目前一种形式为事业制产权交易机构，另一种形式为公司制产权交易机构。在经济学原理上，既当“运动员”又当“裁判员”，一定会产生效率低下的问题。同样的，事业制产权交易机构不能充分反映市场使用者的效率。政府主导的交易，会出现“委托-代理”问题，不能产生有效的激励机制，使得效率不高。所以，实现事业制产权交易机构到公司制产权交易机构的转变是必需的。让产权交易所赋有盈利性，采取股份制形式，这样就会实现经济与效益的双增长。

主要参考文献：

［1］郭国庆.论产权市场的功能、管理和法制化建设［J］.当代经济管理，2005.4.

［2］刘向阳.中国产权交易市场研究［D］.中共中央党校博士论文，2007.

［3］涂琳琳.多层次资本市场的效率研究［J］.财经论丛，2006.3.

［4］付敏.多层次资本市场体系问题讨论综述［J］.经济理论与经济管理，2004.10.

中图分类号：F830

文献标识码：A