政府干预下国有企业并购重组动因分析

徐继翔

贵州城市职业学院

政府干预下国有企业并购重组动因分析

徐继翔

贵州城市职业学院

中国有着新兴市场和转轨经济的双重特质，社会主义公有制对于国有企业并购模式自身的单一性进行了确定。政府参加到国有企业的并购重组的动因直接对于企业的绩效产生了影响。在对有关理论进行分析的基础上，本文还按照我国的特色，提出了我国当前国有企业进行并购的特定的动因。

国有企业；并购；动因；政府干预

1.政府干预与公司并购行为

随着资本市场的逐步完善，各类企业股份转让的不断发展，中国当前的国有企业兼并收购也实现了跨越式的发展。虽然在市场经济环境下，资本市场在并购过程中发挥了主导作用，并监督了其市场导向和透明运作的关键作用，可是中国当前的并购市场还是受到多种行政部门的影响和制约，其中影响最大的就要数上市公司了。

中国是一个社会主义国家，人人拥有的财产，政府代表人民行使权力。国有企业是国家的命脉，支持各重要行业的经营。在国有企业中，政府作为国有股的代理人，享有管理和激励控制权，同时控股股东，董事会和经理，即控制企业的所有权力。

我们国家的政府主要是使用资产控制人以及社会管理者的双重身份去假如到了国有企业进行并购的活动里，同时是的并购出现了政府进行控制的特点。特别是在上个世纪，并购彼此的意识也不是十分的明朗，政府主要是以一种资产的控制人的身份直接加入到了并购的活动里，同时不授予企业内部经理的自主权，并购行为自身有着很显著的制约性。

2.政府干预下国有企业并购特定动因

2.1 解困、扭亏为盈

上世纪80年代初，国家出台了一系列措施，激励国有企业加强市场监管。国有企业在经营优势上的扩张部分受到狭窄空间，资金和设备短缺的限制，难以形成规模生产，有扩大的动力以求自身发展。而企业本身的一部分一直沉重的债务，不能依靠自己的能力继续经营。长期企业的这些损失依靠政府补贴勉强维持生活，已成为各级政府的沉重负担。

在政府干预下，优秀的国有企业与亏损的国有企业合并，将损失的负担从政府转移到企业。政府可以消除亏损企业，减轻财政负担。而亏损企业也可以通过注入良好的资产和管理模式来实现盈利。这是政府干预并购一方面，最初的动机，从保定和武汉市这两个地区合并的兴起已经得到确认。在两个城市，由企业并购的优势驱动，为了实现政府的困难优势，企业自身的盈利能力有了一定的提升。

2.2 优化资源配置，实现产业结构调整，提升国际竞争力

我们国家的改革开放到现在有了30多年的历史，可是和西方的国家相比，其市场化的发展程度并不是很好。而且市场上又其本身存在的缺陷，所以可以说也就并不存在实际的“非常合理的市场”，这就使得信息的不公平获得。所以如果只是依赖于市场本身，就没有办法快速并且精准的去对社会资源实现统筹，使得我们国家的国有企业有着十分严重的重复建设以及资料损耗等多项问题。

政府在战略的角度去调整，适当的对国有经济布局以及结构进行调整，使其对市场这只“看不见的手”去进行触摸，也是调整以及健全全部制结构的一个主要的内容。并购活动能够对国有企业的资源予以合理的配置，提升存量资产的运行的效率，从而对于整个产业结构的优化加以实现和调整。这也是政府促进国有企业实现并购的一个主要因素。假如政府干预“南京四化”合并的案例，就给国家节省了非常多的建设资金。

2.3 维护社会稳定、保护人民合法权益

我们国家的国有企业不但有着以盈利作为主要目的的企业身份，还肩负着不同的社会责任。在一些地区或者是一些行业的企业因为多种原因长期的出现亏损以及公司价值受到低谷的情形时，这一地区或者行业的工作者就会面临收入减少以制约出现失业的风险，同时使其出现社会不稳定的因素。并且也会带给国外投资者以可乘的机会，使其能够减少收购国内的资产，损害了人民自身的合法利益。在这样的状况下，就算是并购的行为不能够给主并购企业带去合法的效益，政府则会占到了全局的方向上，也会影响企业实现并购和重组，使得社会保持长久的稳定，使其达成真正的对人民权益加以保护的目的。

2.4 合理利用优惠政策，规避经营风险

这种动机在水平兼并和收购中更为常见。如国有企业正在经营房地产，但目前国家正在进行房地产调控，对房地产政策的发展制定了一系列限制，并颁布了鼓励和支持农业发展的各项政策。在这一点上，地方政府将响应国家号召，合理使用优惠政策限制房地产开发，大力发展农业。房地产企业本身，在农业市场上打拼的最好方式是收购当地农业企业的实力，地方政府将不会有这种动机，推动房地产企业的横向并购。如果合并成功，不仅可以合理使用国家政策，还可以避免操作风险。由于横向并购可以扩大企业的市场份额，加强企业的市场控制，形成更加突出的竞争优势或垄断地位。

这样的一种动因在横向并购里十分的常见。比如：国有企业自身属于经营房地产，可是国家在最近正在对房地产实现调控，所以也就出台了很多限制房地产发展的相关政策，而发布多种政策鼓励去对农业的发展予以支撑。这个时候当地的政府就会对国家的号召进行相应，合理使用相关的优惠政策，然后使其对房地产发展而大力发展农业去进行推广。而针对房地产企业自身来说，发展到农业市场的最适宜的方式就是并购当地比较有能力的农业企业，本地的政府也会针对这次动机，去对房地产企业实现横向的并购。假如并购真正的成功，不但能够合理的运用国家有关的政策，还可以防止经营的风险。

纵向的并购也能够对企业防止或者分散企业资源供给方面存在的风险。政府可以说是当前国有企业的管理者，所以政府还需要了解分散投资能够对于风险进行减弱的道理。同时市场普遍出现的情况则是，能够获得风险比较高的收益，低风险低的收益。

[1]姚燕.上市公司控制权转移的财富效应—基于主并公司股权结构的分析视角[M].北京：经济科学出版社，2010.

[2]周倡士.政府控制下的公司并购研究理论与经验数据[M].北京：经济科学出版社，2011.

[3]刘锴.后股权分置时代的我国上市公司并购动机分析[J].证券经纬，2011，(03).

[4]黄兴孪.中国上市公司并购动因与绩效研究[D].厦门大学，2011. [5]包明华.企业购并教程[M].北京：中国人民大学出版社，2010.

徐继翔，(1992-)贵州贵阳人，本科，学士，主要研究方向经济金融、高职教育。