供应链金融的风险因素研究

王 磊

（河南工学院，河南 新乡 453003）

供应链金融的风险因素研究

王 磊

（河南工学院，河南 新乡 453003）

供应链金融放宽了对中小企业的融资约束，同时也拓展了商业银行的业务结构，为中小企业融资提供了新的途径。文章以供应链金融作为研究对象，对其风险因素从外生风险、内生风险和主体风险三个方面进行了详细的分析和阐述。

供应链；金融；风险

1 供应链金融的定义

目前，国内普遍认为，供应链金融是指以供应链上的核心企业为依托，以真实的贸易合同为背景，采用自偿性贸易融资的形式，通过第三方监管、应收账款质押登记等专业手段控制物权或封闭资金流，对供应链上下游企业提供的综合性的金融产品和服务。供应链金融是一种独特的商业融资模式，它被形象地概括为“M+1+N”模式，即依托于产业供应链核心企业“1”对众多供应商“M”和众多分销商“N”提供全面金融服务，以促进供应链上核心企业及上下游配套企业“产—供—销”链条的稳固和流转的顺畅，降低整个供应链运作成本，并通过金融资本与实业经济的协作，构筑银行、企业和供应链的互利共存、持续发展的产业生态[1]。

2 供应链金融的风险分析

供应链金融作为供应链参与者之间依托金融资源实现商流、物流结合的一种创新行为，必然会受到各种供应链运营因素的影响，并且对融资量、融资周期和融资费率产生作用。具体来讲，影响供应链金融风险的因素按照不同的来源和层次划分，可以分为供应链外生风险、供应链内生风险和供应链主体风险三大类。

2.1 供应链外生风险

供应链外生风险主要指由于外部经济、金融环境或产业条件的变化，供应链资金流与物流、商流的协调顺畅受到影响从而产生的潜在风险。

2.1.1 经济环境与周期

经济性因素，特别是经济周期性波动是供应链金融活动中应当关注的外生因素之一。任何供应链的运行都是在一定的经济环境下展开的，特别是金融性活动涉及上下游企业之间，以及平台服务商、综合风险管理者和流动性提供者之间密切的合作和经济往来，一旦整个经济状况出现波动，必然使得其中的环节或者主体所面对的风险增大，从而加剧了整个供应链的资金风险。

2.1.2 政策监管环境

政策监管环境是指国家或地方的法律和政策对行业的支持或限制情况，以及其变动的可能性。这对行业的发展具有重大的影响，进而会形成供应链的融资风险。通常而言，应该避免把贷款投放到监管不完善，或是国家、地方政策限制其发展的行业或领域。

2.1.3 上下游网络稳定与力量均衡分析

波特（1980）在分析产业结构的过程中，就曾指出“供应商们可能通过提价或降低所购产品或服务质量来向某个产业中的企业施加压力。供应商压力可以造成一个产业因无法使价格跟上成本增长而失去利润”。具体讲，上下游网络稳定和力量均衡分析应当包括上下游集中化的程度、产品的替代程度、上下游相互之间的重要程度、上下游投入业务的重要程度、上下游差异化程度、转换成本从上游向下游延伸一体化的程度等等。

2.1.4 产业组织环境

产业特征是对供应链活动有重要影响的因素之一，在集中度高的产业中，大多数企业都掌握着较为广泛的资源，能够独立完成技术进步与技术创新活动；而在集中度低的产业中，企业控制的资源相对较少，为了获得市场竞争优势，提高市场控制力，企业往往会进行横向和纵向的资源整合，因此环境中的产业特征是决定企业提供服务类型的重要因素[2]。

2.1.5 产品业务的性质

供应链金融尽管是对供应链运营中的商流、物流和信息流与资金流进行结合，但是从根本的基础看，仍然是交易本身的商品和业务。如果商品业务的价值不大，就会对融资的总量和周期产生负向影响，因为商品交易承载的基础不厚，这时一旦发现过量融资或融资周期较长等问题，就很难利用商品业务本身的价值覆盖风险。同理，质量的稳定性和价值的变动性也是需要考察的要素。质量的稳定涉及随时间变化的物流性能和化学性能的保证程度，而价值变动涉及随时间改变的商品价值的保全程度，这两个方面均会对金融活动产生作用。

2.2 供应链内生风险

供应链内生风险主要是指供应链内在的结构、流程或要素出现问题而导致的潜在金融风险，这是供应链组建和运行不当所产生的风险。供应链上的各个环节、流程、要素以及参与主体相互关联、相互依存，一旦中间出现问题或障碍，就可能波及整个供应链体系。

2.2.1 供应链结构分析

供应链结构分析主要是对企业供应链的组织方式和各自的空间位置进行分析，也就是说一个企业的供应链是如何构成的、采用什么样的方式、供应链参与者以及供应链金融的推动者所处的位置和发挥的作用。在供应链结构分析中，一方面需要对供应链中的上下游企业结构进行分析，特别是融资对象在供应链生态中的作用。另一方面还需要对供应链金融活动推动者在供应链结构中的地位进行分析，例如平台服务商能否真正为企业供应链运行提供完整、全面的信息化服务，能否切实地掌握供应链运行的细节。

2.2.2 供应链流程分析

供应链的高效和持久运转还依赖于综合需求和客户关系管理、物流传递服务管理、供应商关系管理、综合型能力管理、资金和融资管理等主要流程的整合与协调，达到有效控制生产过程、供应商绩效及满足客户需求的目的。为了实现整个服务供应链的共同进步和发展，供应链中的重点企业必须具备有效协调各节点间竞合关系的综合型能力，同时协调内部能力与外部资源，使各成员企业在整个供应链获益的基础上实现自身发展，及时有效地传递集成化服务。

2.2.3 供应链管理要素分析

供应链运营的水平以及流程的顺畅性还与供应链的组织管理能力密切相关，组织管理能力越强，供应链越趋于稳定，运营的质量越高；反之，即便初始的供应链结构和流程设计较好，之后也会产生诸多问题。组织管理能力包括计划与控制、管理方法、组织结构、风险与收益管理、领导力、企业文化等。这些要素可以归纳为两类：一类是物质和技术方面，包括了有形的、可测的和容易改变的部分；另一类是管理和行为方面，这些部分是无形的，而且通常不易评测和改变。两方面互相影响，都对供应链结构和流程实现起着重要的支持和辅助作用，进而影响到了供应链金融运行的风险。

2.2.4 供需目标一致性分析

从本质上讲，供应链管理和供应链金融是行为主体之间的一种互动。供应链能否稳定和持续，其中一个很重要的因素在于供需双方是否具有目标一致性，或者是否愿意为了实现目标的一致性而进行日常性的投入。

2.2.5 利益分享与补偿机制分析

供应链是战略、运作、收益一体化与成员企业利益独立化的统一体。供应链中的每个企业都要为供应链总体收益的最大化而共同行动，同时，供应链中的成员企业为供应链整体利益所承担的各种风险及做出的各种贡献和支付，又都按照市场规律得到等价的经济补偿。因此，在供应链金融运行的过程中，需要考虑三类利益分享和补偿机制：一是供应链运营体系中参与各方的利益分享和补偿；二是供应链金融组织者之间的利益分享和补偿，即平台服务商、综合风险管理者和流动性提供者之间的利益风险和补偿；三是供应链运营参与者与供应链金融组织者之间的利益风险和补偿。只有这三个方面的机制得以确立，供应链金融的风险才能被有效控制[2]。

2.2.6 合作经验及期限分析

业务合作经验与期限体现为供应链中焦点企业以往合作的经历和经验，以及各种合作项目的维系长度。供应链成员在进行合约期限决策时所需要考虑的因素包括：供应链整体保持稳定和发展所需要的合作期限、市场的稳定性、供应链各成员企业的可靠性、本企业对供应链的依赖程度以及寻找新交易伙伴和建立新交易关系的成本。

2.3 供应链主体风险

供应链主体分析主要是指对供应链焦点企业（或者说融资需求方）本身的调查和分析，其目标是为了防止在供应链金融活动中，融资需求方或关联企业采取机会主义行为，从而使金融活动组织者或者某一方产生巨大的损失。

2.3.1 主体资质分析

主体资质指的是行为主体的资源能力，以及其在行业或领域中的地位。从供应链融资的服务对象讲，主要是该企业的经营资源和能力，特别是该企业抗拒行业变动和风险的能力，如果融资对象的能力有限（包括技术、生产等能力），而融资总量过大，或者融资周期过长，相应的风险就会很大。

2.3.2 财务状况

在供应链金融中，尽管金融产生的基础是供应链运营中的贸易过程和物流过程，而不完全依据企业的财务报表和财务指标，特别是对于很多中小企业，往往很难凭借其财务报表进行风险判断和管理，但是财务状况分析仍然是必要的，包括分析企业的盈利率和资金运作效率。

2.3.3 诚信历史与现状

诚信是开展供应链金融的基础和前提，供应链参与方或金融组织者如果没有良好的诚信，供应链金融活动就会遭受巨大的危机。然而这一问题也是目前中国开展供应链金融的最大障碍，一是目前在资金市场上尚无完善的征信和信用管理体系，特别是对中小企业的征信评估较为困难；二是由于政策执行上的不尽完善，使得违约的代价不足以抵清违约行为所获得的利益[3]。

2.3.4 真实贸易背景

对供应链运营主体真实贸易背景的判断和掌握是进行供应链金融风险管理的重要因素，很多供应链金融风险的产生，正是因为平台服务商、综合风险管理者、流动性提供者没有能够切实地把握供应链运行中的真实贸易过程。

2.3.5 运营状况和履约能力

运营状况分析的对象并不仅仅是融资需求方的经营状况，还包括其上下游的运营状况，以及金融组织者对整个供应链运营的了解和把握，尤其是供应链运营中的商流（贸易往来）和物流，特别是物流运营的监管和把握等方面的状况。而企业的履约能力既可以反映企业经营风险的高低，又可以反映企业利用负债从事经营活动能力的强弱。

3 结语

供应链金融作为一种创新型的金融产品，逐渐发展成为金融机构中的一个新领域，且具有不可估量的发展潜力。然而，供应链金融在发展过程中，会受到供应链外生风险、供应链内生风险及供应链主体风险的影响。因此，必须加大对金融风险的防范和控制。

（责任编辑 杨文忠）

[1] 王磊.供应链金融背景下的中小企业融资[J].河南机电高等专科学校学报,2016(2).

[2] 宋华.供应链金融[M].北京:中国人民大学出版社，2015.

[3] 费超.论供应链金融风险控制[J].中国市场,2016(2).

Research on Risk Factors of Supply Chain Finance

WANG Lei
(Henan Institute of Technology, Xinxiang 453003, China)

Supply chain finance provides a new way for SME financing, relaxes the financing constraints for SMEs, and expands the business structure of commercial banks. This chapter takes supply chain finance as the research object, and analyzes its risk factors from three aspects: exogenous risk, endogenous risk and subjective risk.

Supply chain; finance; risk

F830

A

1008–2093(2016)06–0020–03

2016-10-20

王磊（1979―），男，河南南阳人，讲师，硕士，主要从事供应链管理研究。