我国影视行业发展现状及信用风险特征分析

金 莉

（大公国际资信评估有限公司，北京 100125）

我国影视行业发展现状及信用风险特征分析

金 莉

（大公国际资信评估有限公司，北京 100125）

近年来，随着文化产业政策的利好推动和居民消费水平的提高，我国影视行业进入快速发展期。本文通过阐述影视行业的发展现状，总结了我国影视行业发展的信用风险特征，并对影视行业的未来发展趋势进行了展望。

影视行业；现状；信用风险；展望

一、我国影视行业发展现状

（一）具有意识形态和文化商品的双重属性

影视行业从定义上来讲，是指围绕影视作品所进行的生产、发行、播映、衍生品开发和生产等一系列环节相关产业经济形态的统称。［1］影视作品具有意识形态和一般商品的双重属性，二者彼此支撑。在我国，影视作品是国家文化建设的重要内容和手段，属于经济基础之上的社会上层建筑，因而具有意识形态属性。同时，影视作品的生产来源于人们创造性的劳动过程，具有观赏价值和使用价值，因而具有文化商品属性。

（二）产业规模增长快、盈利模式较单一

近年来，随着我国持续出台文化产业政策推动文化产业发展，以及居民对影视娱乐消费需求的提高，影视产业规模增长较快。相关新闻数据显示，2006～2015年我国电影票房收入从26.40亿元增至440.69亿元，年均复合增长率达32.51%；电视剧市场交易额从48.50亿元增至150.00亿元，年均复合增长率为11.95%。即使在2016年电影票房增速显著放缓的情况下，我国仍是全球第二大电影市场、第一大电视剧生产和播出大国。从盈利模式来看，我国影视产业盈利模式较为单一。目前，我国电影产业发展过度依赖票房、电视产业发展过度依赖广告，其中票房收入在电影产业中收入占比达80%以上，广告收入在电视产业中收入占比达45%以上，而成熟市场的这两个指标均在30%左右。

（三）传播形式和作品类型多元化

2015年以来，随着移动互联网终端的普及和移动网络服务建设的有力推进，使我国影视传媒载体呈现多样化发展趋势，影视作品迎来了跨媒体传播时代。数据显示，2015年我国网络剧上线355部，同比增长73.17%。截至2016年6月末，我国网络视频用户规模达5.14亿，网络视频用户使用率为72.40%，其中手机网络视频用户规模为4.4亿。体现在电影领域，部分电影从影院到视频网站的窗口期缩短，电影窗口期已从20世纪90年代的5个多月缩短到目前的2周左右，部分电影实现零窗口期。同时，网络电影迎来爆发期，2016年上半年国内7家视频平台共上线927部，远高于2015年全年全网的622部。在电视领域，多家视频平台与传统电视媒体媒介开展合作与联动，形成了同一电视节目在移动设备、互联网终端、电视台等多屏或多频道传播的新局面。此外，为满足不同观众群体的市场需求，影视作品类型渐趋多元化。目前，我国影视作品的类型有20多种，其中喜剧、爱情、惊悚、悬疑、剧情是主流，动作、犯罪、恐怖、奇幻、青春类等类型都有自己的固定群体。

（四）行业并购整合速度加快

在现阶段国内经济下行压力较大的背景下，影视行业呈现出迅速发展的态势，资本流动频繁，行业并购整合加快，且并购总额较大。Wind数据显示，2010～2015年，影视行业并购案例数从22个增至88个，年均复合增长率达28.01%；并购总额从173亿元增至453亿元，年均复合增长率为17.40%。2016年前三季度，影视行业并购案例数为73个，增速同比有所放缓，但并购总额高达851亿元，影视行业并购整合仍是资本市场追逐的热点。［2］影视行业并购类型包括两种：一是影视企业之间的同业整合，以延伸、完善整个产业链为目的，是并购的主要类型；二是非影视行业企业的跨界并购，希望借影视行业高速增长为企业注入新活力。整体来看，企业间兼并重组数量显著增加，有利于行业整合优化，提高市场集中度。

二、影视行业信用风险特征分析

（一）政策风险

影视行业具有较强的意识形态属性，一直以来受到国家有关法律法规和政策的严格监督管理。2014年以来，国家广电总局先后下发了多个政策监管文件，比较典型的有对黄金时段电视剧播出方式进行调整，暂停播出和点播有劣迹艺人参与制作的影视剧、影视节目，以及原则上不允许再制作播出明星子女参与的真人秀节目。国家文化产业政策的变动，将可能导致相关企业所处的市场环境和发展空间发生变化，若企业未能与主流价值观的政策导向保持一致，则相关影视作品可能无法进入市场或进入市场后被勒令下架，导致企业面临可能无法收回投资成本、被处罚，甚至取消市场准入资格的风险。

（二）作品审查风险

我国影视作品实行备案审查制度。根据《中华人民共和国电影产业促进法》，电影剧本梗概需备案通过，其中部分题材电影剧本还需报送审查，电影完成摄制后由相关电影主管部门审查，未取得电影公映许可证的除另有规定外不得放映和传播，违反规定的个人、法人及其他组织将承担相应的法律责任。根据《广播电视节目制作经营管理规定》和《电视剧内容管理规定》，广播电视节目制作实行许可制度，电视剧作品实行备案公示、内容审查和发行许可制度，未取得发行许可证的不得播出。此外，影视作品取得许可证后被禁止发行或播映的，企业将面临作品报废和行政处罚的风险。影视作品审查制度一方面使国家广电总局对全国影视作品进行宏观调控，另一方面加大了一些影视作品无法投放市场的风险，一旦出现影视作品未获备案、审查未通过的情形，将对相关企业的经营业绩造成不良影响。

（三）市场及财务风险

1.影视作品投资回收存在不确定性。由于影视行业具有意识形态属性，国家政策变动、影视剧价值理念导向等社会因素的变化，将会给影视作品的制作发行带来一定风险。同时，影视作品的消费是一种文化体验，由于市场和观众需求的不确定性，一部影视作品能否播映、能否取得高票房或高收视存在不确定性。此外，随着市场竞争加剧，受播映时期、作品质量、剧本、演员、导演等多种因素影响，影视作品投资回报面临的不确定性日益加大，对相关企业的整体业绩也会产生不确定性影响。因此，作为轻资产行业，一部影视剧从开发、制作、播出、回款，往往要经历1.5～2年的时间，影视剧的资金周转率非常低，其投资回收存在不确定性。［3］

2.财务杠杆容忍度低。除影院业务外，影视行业大多是轻资产企业，以无形资产为核心。同时，作为知识密集型行业，其本身就属于价值链上高附加值环节，具有轻资产特点，这就决定了影视行业本身难以满足传统银行业务对抵质押增信的要求，其取得银行贷款难度大、融资成本高。由于影视作品投资回收期较长，其资金回笼普遍存在跨期现象，且经营活动现金流持续于影视作品摄制和发行结束的整个过程，导致影视企业经营现金流不稳定。因此，一旦资金回笼困难或融资能力下降，拥有较高财务杠杆的企业将面临较大的财务风险。

3.盗版风险及版权纠纷。影视产业最核心的价值应体现在影视作品的版权上。但一直以来，业内各种盗版、侵权案例层出不穷，盗版影音制品和网络侵权播放直接影响了影视剧的销售，同时，版权转让及抄袭等纠纷也会影响影视剧的制作、播映和销售。尽管国家和企业一起在打击盗版和维护版权方面做出了很多努力，但目前盗版现象依旧十分猖獗，版权纠纷数量持续增长。随着互联网的普及和技术的发展，更加容易出现盗版的现象。如今，盗版影视作品的重灾区已从盗版光盘向网络盗版转移。相关资料显示，2015年，我国因为网络视频盗版而对行业导致的潜在广告展示和版权付费损失超过150亿元，［4］影视作品的盗版传播及版权纠纷或法律诉讼将对相关企业的经济利益造成影响。

4.影视行业市场竞争激烈，部分企业信用风险加大。2008～2016年，国内持有《广播电视节目制作经营许可证》的机构数量从2，874家增至10，232家，年均复合增长率为15.15%。我国影视行业市场参与者众多、市场竞争激烈，并且面临产能过剩、优质作品匮乏的压力。2015年，我国电视剧共播出250部，播出比例70.87%，从播出收视率来看，顶尖剧目、优质剧目和中档剧目分别占比1.2%、5.0%和17.8%，好剧目占比较低；国产故事片产量686部，其中院线放映影片占比47.8%，票房排名前20名的国产影片占国产影片总票房的60.9%。［5］同时根据艺恩咨询数据，2015年我国成规模影院投资公司265家，影院票房占全国票房的84.0%，其中，前十大影院投资公司影院票房占全国票房的52.7%，影院核心资源优势凸显。整体来看，在市场竞争激烈的行业环境中，不具备资源优势的影视企业信用风险将加大。

三、展望

近年来，我国持续出台文化产业政策来支持文化产业发展，使文化产业进入快速发展期，为影视企业发展提供了良好的外部环境，同时，我国居民消费水平的提高也为影视行业提供了广阔的成长空间，影视行业呈现出规模增长较快、行业内兼并、重组、加速等特点。未来，随着文化产业结构的优化升级和互联网技术的不断成熟，我国影视产业规模将继续扩大，影视行业格局将不断演化，资源也将向优势企业集中，拥有核心影视资源、较强资本实力及较高产业链垂直一体化程度的企业将在竞争中取得优势地位。

［1］ 阮南燕，唐月民.全球价值链视阈下我国影视产业升级策略探究［J］.学术交流，2011（4）：199-202.

［2］ 肖叶飞.影视公司并购重组的路径与效应［J］.声屏世界，2015（10）：12-15.

［3］ 唐龙虎.一个投资人眼中的电视剧10年变迁［DB/OL］.新浪网，http：//news.sina.com.cn/m/gb/2015-08-03/doc-ifxfpqxf0 149119.shtml，2015-08-03.

［4］ 王开广，2015年网络视频盗版致行业损失超150亿［N］.法制日报，2016-04-24（6）.

［5］ 崔保国，胡正荣，尹鸿，等.中国传媒产业发展报告［M］.社会科学文献出版社，2010：50-69.

J992

A

1674-8883（2016）24-0170-02

金莉（1989—），女，河南人，2015年7月毕业于天津财经大学，获经济学硕士学位，就职于大公国际资信评估有限公司工商企业二部，主要从事工商企业的信用评级及相关行业研究工作。