兰德理性思考模式下财务危机分析

伍房娣，程必旖，吕彤彤

(华南师范大学，广东 广州 510006)



兰德理性思考模式下财务危机分析

伍房娣，程必旖，吕彤彤

(华南师范大学，广东 广州 510006)

摘要：本文通过兰德四种基本的理性思考模式从财务危机概念入手，分析赛维光伏财务危机的表现形式和原因，进而提出解决赛维光伏LDK财务危机的方案。

关键词：兰德理性思考模式；赛维光伏；财务危机

兰德四种基本的理性思考模式是发生什么事情(What is going on？)、为什么发生(Why did this happen？)、采取哪一条行动线路(Which course of action should？)以及前景如何(What lies ahead？)。

1发生什么事情

1.1财务危机的概念。所谓财务危机，根据Carmichael(1972)定义的标准，财务困境又称“违约风险”，是指企业履行义务时受阻，出现流动性不足、权益不足、债务拖欠及流动资金不足四种表现形式。

1.2赛维财务危机的表现形式。流动性不足。流动性不足具体是指流动负债大于流动资产，履行短期债务有困难。由赛维2007 -2012年合并资产负债表可知，赛维LDK总资产负债率在2012年高达103.57%，其中88.16%为流动负债；流动比率0.31，速动比率0.26，现金比率0.02，反映出赛维LDK负债水平非常高，偿债能力有限，流动性严重不足。

权益不足。权益不足是指留存收益呈现赤字，或总负债大于总资产，即负权益，并由此导致长期偿债能力不足。由于2011-2012年赛维LDK留存收益持续为大额负数，截至2012年底留存收益为-15.68亿美元，股东权益降至负数，为-1.79亿美元，企业资产负债情况反映出赛维LDK权益不足，已出现“资不抵债”的情况。

债务拖欠。债务拖欠具体是指不能偿还应付负债，或违背了贷款协议条款。2007-2011年的年报显示，5年间赛维负债由上市首年的6.17亿美元一路膨胀至2011年末的60.1亿美元，反映出赛维债务拖欠严重。

资金不足。资金不足是指公司资金受限或者无法获得各种额外资金。从现金流状况看，2007-2012年经营性净现金流平均值仅2.33亿美元。2011年长期借款达12.52亿美元，到2012年期末现金及其等价物为-1.46亿美元，反映出赛维现金流枯竭的趋势。

2为什么发生

2.1资产使用效率低。赛维LDK在扩张产能的同时，资产使用效率却在下降。总资产周转速度呈现下降趋势，总资产使用效率低。2007-2012年，赛维LDK总资产周转速度呈现下降趋势，尤其固定资产周转速度更为严重。反映出近些年，赛维LDK总资产使用效率低，大规模扩产投资建设的增加的资产，并未相应带来销售收入的增长。

2.2盈利能力弱。2007年至2012年，总资产净利润率(ROA)、毛利率以及销售净利率均呈现下降趋势。总资产净利率(ROA)的下降，源于利润水平的提升未赶上因激进产能扩张导致的资产水平的快速增加，反映出资产盈利能力逐渐降低。

2.3创现能力弱。消耗期初存货加不涉及现金的“存货”项目，经营性净现金“勉强维持”了小额正值，但是山于受缺乏可持续性，且大量的存货面临大量计提减值问题，因此创现能力不具有可持续性。这反映出赛维LDK创现能力弱。

3采取哪一条行动线路

价值链。赛维光伏所处的光伏产业链中，还有与赛维处于上下游关系的供应商、分销商和顾客。赛维应注重行业价值链管理，要与供应商、分经销商等形成相互信任的良好合作关系。赛维要做到诚实、可靠，要关心供应商、经销商利益，在采取某项行动之前首先考虑自己的行动是否会给对方造成损失。

人才模型。人才模型将人才分为四种基本类型：专家型人才、中间型人才、杂家型人才、T型人才。赛维光伏应建立一套完整的选人、育人、用人和留人体系，充分利用各个类型的人才。要加大产品技术研发投入，支持专家型人才发挥其知能值，加大企业新技术产品产出；要给中间型人才提供实操机会，让基层技术人员有充分机会参与实际操作，提高其熟练程度；要发挥杂家型人才的公关优势，外出谈判和签订合同等都离不开这类人才；而对于复合型的T型人才，赛维光伏更应对其采取提高薪资和待遇等措施来留住人才。

莲花型创新模型。“莲花创新”特别强调的是：怎样才能最大限度地把大学和研究室中所产生的知识和技术引入到公司中去。基于此模型，不妨从以下措施入手：产学研要相结合，赛维等企业要与高校、研究中心形成良好合作关系，高校和研究中心的研发成果便可通过企业转变成生产力。

资产证券化。赛维光伏可推动光伏资产可证券化，其核心是建立透明的信息披露体系，对组件商情况、组件产品质量、开发商资质、项目发电量、地方政策变动等信息公开化、透明化，在此基础上建立完善项目风险评估机制，并吸引保险机构的介入，建立风险共担机制，从而为电站产权交易等新型分布式光伏项目融资机制的建立创造条件。

4前景如何

太阳能光伏技术利用光伏发电系统，将太阳能直接转化为电能，实现能源清洁，是全球未来的战略替代发电技术。欧洲、日本和美国都把光伏电力作为未来主要的替代能源。据欧洲光伏工业协会预测，2020年，全球光伏发电量将占全球发电量的 1%；2040 年，这个比例将提升至 20%。光伏产业的发展前景无需置疑。只要赛维深刻认识到其产生财务危机的原因并且采取一切尽可能的解决办法能最大限度地化解流动性风险，解决财务危机，就可以在危机中看到机遇。大浪淘沙，在我国光伏产业经历整好后，或将呈现一种崭新的格局。

参考文献：

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[3]张斌.我国大型光伏企业财务战略研究[D].浙江财经大学,2014.

[4]何山.商业银行信贷风险控制的研究[D].南昌大学,2013.

[5]赖秋冬.疯狂“信贷扩张”背后隐藏的危机[D].厦门大学,2013.

作者简介：伍房娣，女，广东清远人，学生，本科；程必旖，女，广东河源人，学生，本科；吕彤彤，女，广东汕头人，学生，本科。

中图分类号:F4071

文献标志码：A

文章编号：1671-1602(2016)10-0133-01