银川金融、财政改革“新玩法”

赵福帅

近年来，中国大陆经济持续下行，存量企业持续经营难，增量企业落地难，量化宽松政策不断推出，财政收支压力加大。

面对此种形势，银川市委市政府果断提出“金融强市战略”和“财源建设年”活动，从而打开了银川金融财政工作的新局面，并创造性地提出了“造商引资”的新模式。

所谓“造商引资”是指，在经济下行情况下，资源呈碎片化，原有经济上行集万般资源于一身的战略投资者少之又少，招商引资模式向造商引资转变，即政府用资源和产业集群等优势打造出商机，将企业家管理禀赋、财务投资者的投资动力与资本市场退出机制有机结合起来，完成项目建设。

2014年以来，银川市先后出台《银川市“金融强市”战略实施意见》（“金融十八条”）和《银川市促进金融发展若干实施细则》（“金融十二条”），条条都是干货。

其中，“金融十八条”以建设区域性金融中心为目标，提出规划建设银川金融服务集聚区，完善地方金融服务体系，发挥好银行融资主渠道作用等。“金融十二条”进一步提出，持续注资银川市产业基金管理有限公司，组建人寿保险有限公司，积极引进各类金融机构；更提出重奖方案，比如对首次公开发行股票并在境内A股上市的企业，一次性奖励3000万元。

2014年11月，银川市在西部地区率先成立金融工作局。银川市金融局依托银川金控及其子公司，围绕项目融资、资本运作进行了一系列有影响力的创新，形成了金融改革的“银川模式”，先后吸引了山东、浙江、内蒙古等多省市十余家单位到银川市考察学习。

为探索地方财政治理能力现代化，2015年5月，银川市出台了《银川市开展“财源建设年”活动的实施意见》，决定成立财源建设领导小组，并提出推进产业和园区做大做强，推广政府与社会资本合作模式，强化财源培育激励，加强财政收支管理等。

作为国家内陆开放型经济试验区核心区和“一带一路”重要节点城市，银川市财政工作乘势而上，在PPP、政府购买服务、盘活存量资金等方面都取得了积极的改革成果。

产业基金与“造商引资”

2015年12月17日至20日，全球电子游戏迷们的目光都聚焦到了中国银川，这里正在举行WCA（World Cyber Arena 世界电子竞技大赛）2015全球总决赛。

作为全球第三方赛事的后起之秀，WCA创造了多项世界之最：赛事总奖金最高，达1亿元；赛事持续时间最长，达278天；参赛游戏项目最多，达13款，包括端游、手游。

在WCA2015全球总决赛的舞台上，有来自全球32个国家和地区的近700名选手参赛，并邀请到了娱乐界一干重量级明星参与。

作为全球规模最庞大的综合性电子竞技赛事，据艾瑞咨询统计，WCA2015自4月13日正式开赛，首周直播量即突破2000万人次，更在随后三个多月内创下2.2亿人次的在线观赛纪录。

而这一超级电竞赛事的幕后操盘手正是银川文化产业投资基金，银川市近年成立的十几支产业投资基金的一员。

2014年2月，全球最有影响力的世界电子竞技大赛WCG宣布停办。WCG被称为电子竞技界的奥林匹克，2000年以来，长期由三星集团赞助赛事。因为三星电子战略从PC端转移到手机端，停止了对以电脑游戏为主的WCG的赞助。

银川市敏锐地抓住了这一机会。银川文化产业投资基金以资本运作的方式，拿出6000万元，投资银川圣地游戏投资公司，主办第一届WCA，以填补WCG停办后的空白。

当年10月，首届WCA在银川成功举办并一炮走红，共吸引了来自29个国家和地区近4000名选手参赛，创造了世界电竞史上参赛选手覆盖范围最广、数量最多的纪录。

这场赛事也创造了多个第一，2000万总奖金达到国内最高，游戏赛事广告首次上央视，首次邀请代言人，首次将手游加入比赛。

银川市做电竞赛事，并非没有阻力。很多人看不懂，觉得不靠谱，担心拿出6000万元，基本就打了水漂，让孩子们玩游戏去了。

不过，银川市领导也注意到，游戏产业是典型的新兴产业，且在年轻人中有巨大影响力。在经济下行背景下，2014年中国游戏业产值1100多亿元，2015年达1400亿元，而近两年发展迅猛的电影业产值仅约400亿元。

银川市最终下定决心做WCA，也因此一举奠定了如今银川“电竞之都”的地位。

2015年5月，WCA60%的股份作价8000万元，被上市公司金亚科技收购。银川不但没赔钱，还赚了2000万元和40%的股份，而且活动主导权仍在银川市。这次收购迅速在资本市场刮起一股电竞旋风。

同月，中投（银川）游戏产业并购基金完成工商注册，该基金规模10亿元，由中投新兴产业基金管理公司作为管理人，通过基金等资本运作方式将游戏巨头引入银川，围绕WCA发展游戏产业等。

银川市金融工作局副局长杨锴告诉《凤凰周刊》，目前，银川企业对某著名游戏公司的重组正在进行中，对系列游戏公司的重组也在洽谈中。如果重组成功，单是股票解禁就可给银川带来上百亿元的税收。“某著名游戏公司重组，政府只出了3个亿，到目前撬动了70多亿元的资金，而且全是宁夏以外的资金。”

杨锴介绍，WCA、恒天如意产业园等都是银川市通过产业基金等资本运作，进行“造商引资”的典型案例。

近几年，在中国经济下行的压力下，银行信贷收紧，民营企业资金链紧绷，投资意愿和投资能力下降。

所以地方政府需要通过创新投融资模式，借产业投资基金，以撬动企业投资和银行贷款，最终将财政资金效应放大数倍，这就是“造商引资”。地方政府先造出商机，并带头投资，与产业投资者、财务投资者形成合作模式，投资企业的顾虑就会大大降低。

“比如一家上市公司来银川做投资，你投一个亿，我配四个亿，如果不是上市公司，你投一个亿，我配一个亿。项目做成后，要对接资本市场，往上市公司里装。与资本市场嫁接后，投资价值会大幅增加。政府资金退出后，还可以继续撬动各产业发展。”

类似运作WCA的文化产业投资基金，银川市近年还成立了其他15支股权投资基金，分别面向不同产业。

据银川市财政局局长雍辉介绍，银川市近年根据中央与自治区精神，积极改革财政支出模式，整合资金成立产业引导基金，以吸引社会资本，加大产业投资力度。

“以往的财政资金，有相当大一部分分给各个委办局，由他们对各个企业进行撒胡椒面式的补贴和扶持。一些企业虽然得到补贴，但因分布广、数额小，对企业来说是杯水车薪。由于大多数不需要偿还，而且有不得白不得的心理，难免有灰色地带。”

2014年开始，银川市把分散在各部门的资金归拢，整合成一支支市场化运作的基金，变零散为规模、变无偿为有偿、变一次性为滚动做大，真正地发挥出了财政资金的引导、扶持功能，而且还能撬动社会资本。

银川市由此彻底将过去“输血式”的财政补贴政策改革为“造血式”基金产业政策。

由于政府资金通过撬动社会资本与银行资金，最终能放大5倍甚至更高，银川市产业基金管理有限公司已先后设立通航、纺织、化纤、文化、阅海湾中央商务区等16支股权投资基金，基金总规模147亿元，吸引社会资金120亿元投入银川市新兴产业发展，有力助推了银川市产业结构调整和新兴产业培育发展。

成立金融工作局

金融活，则全盘活。

近几年，大陆各地企业均出现资金链紧张问题。如何将金融资源盘活，使之真正服务于实体经济，帮助企业度过难关，成为各地必须面对的问题。

2014年7月，银川市发布《关于“金融强市”战略的实施意见》，决定进一步理顺体制机制，组建市金融工作局，对市属金融类企业履行出资人职责并实施监管，承担对市金融控股公司及其控股企业的监管和考核职责。

目前，大陆各地方多是设有金融办，在政府行政序列成立金融工作局尚属少见。

银川市金融工作局成立后，市属涉金融企业统一交由金融局管理，从而和国资委共同构成一体两翼的国资、国企监管架构体系，银川市金融局面得以激活。

按照管理架构，由银川市金融局履行出资人职责，成立了银川金融控股有限公司，金控公司下目前有西部（银川）担保有限公司、银川市产业基金管理公司、银川市产权交易中心、银信资产管理公司和中阿创业投资产业园等五家公司，初步满足了不同产业和企业的“一揽子”金融服务需求。

银川市产业基金管理有限公司是由财政局按照产业投资基金预算，根据市金融局的安排，拨付资金到“金控公司”。金控公司以注入资本金形式，向产业基金管理有限公司增资，专项用于发起设立新的产业投资基金或增加已设立基金的投资份额，目前已成立16支产业投资基金。

目前，西部（银川）担保公司注册资本达到19.6亿元，是西北最大的担保公司，被大公国际评为2A级。

2014年7月组建至今，西部担保已为宁夏润恒、宁夏如意科技、宁夏中银绒业、宝塔石化等20多户企业提供融资、债券增信等担保，累计完成各类担保约60亿元，实现净利润5000万元，目前没有一笔代偿。“我们还与建行、中行、交行等8家商业银行签署了零保证金合作协议，授信总额超过200亿元。”杨锴说。

通过打造差异化风控体系、全过程投行思维、做强做大的资本战略、创新学习型公司文化、重视保后监管，西部担保摸索出的全新业务模式已成为大陆担保行业的亮点。

“近期西部担保的注册资本会增到40亿元，评级就能到2A+，从而进入全国前十名担保公司，这样就可以做资本市场的业务了。”杨锴介绍。

中阿创业投资产业园则主要是吸引创业投资企业集聚，将其打造成中国资本市场的政策高地、资金洼地、信息汇聚地。

根据《银川市促进股权投资类创业企业发展暂行办法》，公司制股权投资类创业企业，注册在中阿创业投资产业园，所得税率为15%。下一步，还将争取把入园创业投资企业和股东个人所得税降至12%。

在大陆没有税收优惠政策的地方，企业和个人所得税的复合税率高达40%。PE、VC在退出项目时的收益会面临高额课税。

“我们通过税收优惠政策，把创业投资企业吸引到银川来注册。银川在中国的几何中心，交通也很方便。一旦企业来了，就会有信息汇聚、资金汇聚，这也有利于银川产业投资基金的发展，我们的产业基金不只是投本地企业。”

据杨锴介绍，银川市产权交易中心作为集物权、债权、股权、知识产权和相关金融产品等交易服务为一体的服务平台，目前主要做国有资产转让业务，已开展不良资产挂牌交易、国有土地使用权、产权等挂牌交易20亿元以上。

银信资产管理公司则是“金控公司”旗下的一支潜力股公司。

在大陆本轮经济下滑过程中，必然会出现一批不良资产。但不良资产往往是相对的，不是绝对的。将不良资产剥离到资产管理公司后，资产管理公司并不急于处置，五年、十年后，当经济进入新的周期，资产管理公司就会赚得盆满钵满。

大陆四大资产管理公司东方、华融、信达、长城，就曾在上一轮国有银行剥离不良资产时，以极低的价格收购，而后待价而沽。

“如果哪个公司能够跨周期，风险就会降下来。这就是我们做寿险公司的一个原因，它的资金是长周期的。”

杨锴介绍，在五大公司之外，银川市已经启动了地方性寿险公司、金融租赁公司和互联网金融平台的筹建工作。

创新财政收支模式

目前，中国各地政府面临的财政收支压力日益加大。银川市审时度势，2015年5月发布了《银川市开展“财源建设年”活动的实施意见》，从而将财政压力转化成财政治理能力现代化的动力。

根据《实施意见》，在开源方面，银川市着力推进产业、园区和企业做大做强，积极引进各类金融机构。强化财源培育激励机制，对地方税收和经济指标贡献突出的企业、单位、金融机构及其负责人，均给予表彰或奖励。

“我们刚开了一次关于金融强市与财源建设年的会，对做出突出贡献的企业和金融机构等，进行公开表彰，并且依据全年经济税收，对突出贡献的给予表彰奖励，然后兑现奖励。”

雍辉介绍，为有效解决财政支出压力，转变政府投融资模式，银川市近年在PPP（政府与社会资本合作）、政府购买服务、盘活存量资金等方面，都做出了颇具特色的探索。

2015年，中国政府一直倡导各地方推广PPP合作模式。银川兵沟黄河大桥是银川市较为成功的一个案例。该项目2011年就已开工，2016年将建成通车，概算总投资约20亿元，国有投资占40%，两家民营企业各占30%，这种股权设置模式在当时尚属罕见。

雍辉告诉《凤凰周刊》，项目是以20年的收费特许经营权、服务区经营权、收费公路广告权和财政补贴等，引入社会资本。这种模式已经带动了银川市三座黄河大桥建设。

“大桥的收费权年限可以根据车流量等进行测评和动态微调。以前都是写死，结果要么民企多赚了，要么赔了。现在的方案更科学，企业和政府双赢，合作才能进行下去。以前银行要求政府背书才给项目贷款；现在倒过来了，银行让我们出一个不是政府项目的证明，贷款马上就到位了，说明银行也认可这个机制。”

2015年，银川市特别制定了《银川市推广应用PPP模式实施方案》，积极吸引社会资本参与重点项目投融资、建设和运营，减轻了政府债务负担和政府投资压力，在路桥建设、智慧城市建设和污水处理等项目上实现推广应用的突破。

目前银川市PPP项目库已储备项目47个，总投资额510亿元。

政府与社会资本合作适合于经营性和准经营性项目，非经营性项目则主要依靠政府购买服务等方式推进。

作为全国智慧城市的试点城市，银川市向中兴（银川）智慧城市公司购买了2亿元信息服务，购买期限50年。“按照以前的模式，财政哪里拿得出这么多钱。现在是分期付款，政府压力小了，老百姓也早享受。”

雍辉介绍，政府购买服务不只是简单的产品买卖、项目建设，而是平台对平台的合作。比如银川市与北汽集团的合作，政府通过公开招标购买其产品，北汽也要把西北销售总部落户银川，并做好后续服务，双方实现联合发展。中联重科与银川市同样采取这种合作模式。“真正达到了四两拨千斤，这两个企业就能增加税收8000万到1个亿。”

近年来，银川市积极将口腔医院设备购置、通航产业园和棚户区改造等12个重点民生项目作为政府购买服务的试点，并将进一步加大学前教育、养老、助残、城市管理、政务服务等方面的政府购买服务试点。按照计划，2016年，银川市本级实施政府购买服务项目占公共财政支出将接近10%。

2014年，银川市先后成立了三家国有资本投资运营公司，通联资本投资运营公司、新兴产业资本投资运营公司、金融控股投资运营公司，前两家由国资委监管，后一家由金融局监管。银川市由此构建起国资委-资本投资运营公司-经营企业的国资监管新模式。国资委将部分权力授予国有资本投资运营公司，使其发挥国有资本的融资和投资功能，在推动产业聚集和国有资本战略布局上有所作为。

通联资本投资运营公司是由中铁水务、哈纳斯天然气、城市公交、城投公司、房投公司等十几家城市基础设施、公益事业企业产权集中划转而成，总资产达到350多亿元。

银川市国资委副主任端传军介绍，将一批分散的国企打包，装到通联资本中，做大国资规模，平台的融资能力大大增强。通联资本通过融资，承担基础设施建设等项目，是市场化的公司行为。这就解决了中央加强对地方政府发债的约束后，政府转变职能，市场的由市场来决定，政府只做应该做的事。

另外，国资委授权国有资本运营公司作为出资人，在市场中发挥主体作用，政府就能真正退出对企业日常经营的干预。

据悉，通联资本成立后，2015年组织发行了滨河大桥项目收益债20亿元、发行中期票据20亿元、发行短期融资券20亿元，创下同期利率全国最低的发行纪录。

目前，以通联资本为主体，依托香港汉华集团、迪拜国民银行、汇丰迪拜分行等金融机构，正筹备发行3亿美元的阿拉伯债券。通联资本已通过迪拜哈拉金融认证和穆迪给予的BA1评级。在迪拜、伦敦、吉隆坡、香港路演完毕后即可启动筹集资金划转（目前3亿美元认购份额已全部认购完毕）。此次发行将成为中阿金融合作的重要一步。

2015年，中国各级政府数万亿元的存量资金成为各方瞩目的焦点，国务院常务会议多次强调盘活存量资金。银川市在这方面进行了成效显著的改革探索。

以往，由政府掌握的住房公积金、医保基金等大额存款，都趴在银行账户上睡大觉，收益率低，存款到期后一般也不会改换银行，还可能有灰色因素。

为加强政府性资金管理，充分发挥资金的杠杆和导向作用，银川市探索建立了政府性资金引导银行信贷投放的激励机制，促进政府、金融机构与企业的合作、共赢，并制定了《银川市本级政府性资金竞争存储管理暂行办法》。

按照规定，银川市的政府性资金存储必须通过公开竞争招标确定金融机构。存储资金额度按照存款利率最高、为企业贷款利率最优、支持经济发展最大等设定综合评价指标，按综合得分由高到低依次确定政府性资金存储额度，并设置了贷款总量、贷款增量、贷存比、对小微企业支持、网点覆盖面、信贷产品创新等细化指标。银川市每年还将开展“最佳金融机构”和“十佳金融产品”评选工作，对入选机构和人员给予重奖。

据雍辉介绍，截至目前，该机制已撬动金融机构为西北轴承、伊品生物、润恒冷链物流等企业增加贷款近50亿元。

“开始很难推，但走出这步后，最近商业银行反映很好，说坚决拥护，中不了标，也认了。我们已经开始新一年到期存款的招投标，过程做到公开、公平，银行的积极性就调动起来了。现在银行和企业、政府的关系变得主动多了。”雍辉说。