财经

本周主题词 / KEYWORDS

货币政策政治化

最近采取过度宽松成了全球各国央行货币政策的一种“时尚”。美国金融危机已经过去六年多了，但是无论是发达国家，还是新兴国家，各国央行货币政策的基本思路就是通过过度信贷扩张的政策来拉动本国经济增长。先有美国与中国，后有日本等。比如，近一二个月来，先是中国央行降息，接着有澳大利亚、印度、墨西哥、土耳其等20多国家央行都在降息，或是采取竞争性货币贬值;丹麦把官方存款利率降为负值;新加坡也出人意料地改革汇率制度。随后，欧洲央行采取了规模庞大、相对限制更少的大规模资产购买计划。

至于各国央行都这样做，目的是什么？按照一般的经济学理论，过度的信贷扩张一定会导致资产价格泡沫并引发金融危机。印度央行行长拉詹曾指出，各国央行的货币政策政治化的倾向越来越严重。从上个世纪90年代以来，不少国家政府为了化解居民收入不平等及民众对未来不确定性焦虑和不满，纷纷采取过度宽松的信贷政策，因为这是一条障碍最少的路，它不会如收入再分配的税收制度改革那样造成巨大的争议。而且这种过度信贷扩张政策不仅可推高房价及各种资产价格，也可以增加住房持有者财富增长之幻觉，同时又可拉动其他消费。也就是说，对各国央行来说，这种过度扩张的信贷政策，收益大，见效快，受益面广，而且成本又在未来支付。

欧洲央行确认3月9日开始QE

3月5日，欧洲央行行长德拉吉宣布，欧洲央行将从3月9日起，每月购买600亿欧元资产，直到明年9月。欧洲央行承诺，如通胀水平低迷，将在明年9月后持续购债。欧洲央行从3月9日到明年9月购买的政府债券总额将达到8500亿欧元，此外，欧洲央行还将购买私人部门债券和欧洲投资银行等机构发行的债券。欧洲央行不会购买收益率低于-0.2%的债券，也就是说欧洲央行给所购债券价格设定了上限。

3月5日，欧洲央行公布利率决议，维持主要再融资利率为0.05%，隔夜存款利率为-0.2%，隔夜贷款利率为0.30%，符合市场预期。在此后的新闻发布会上，德拉吉宣布QE细节，并对欧元区经济进行展望。

欧洲央行公布QE细节，在QE计划下，欧洲央行将购买由欧洲开发银行委员会、欧盟、北欧投资银行、欧洲原子能共同体等发行的债券。欧洲央行称将不会从一级市场购买债券。如果市场上债券数额不足，欧洲央行可能会购买替代品。1年期以下的债券不在欧洲央行的购债范围内，30年期债券纳入购买范围。

1月22日，德拉吉宣布扩大资产购买规模，也即全面QE。当时，德拉吉称将从3月起每月购买600亿欧元资产，持续到明年9月，若欧元区通胀回升接近2%则会停止购债。如果以购债持续到明年9月计算，QE总规模接近1.2万亿欧元。

全球

日美两国重启TPP工作磋商

据日本媒体报道，日美两国政府3月5日在东京重启“跨太平洋伙伴关系协定”（TPP）工作磋商。预计此次磋商将就陷入僵局的农业和汽车市场开放问题探索落脚点，通过由主导谈判的日美两国推进磋商以加快整个TPP进程。据报道，鉴于3月9日起将在美国夏威夷举行12国首席谈判代表会议，日美两国能在此次磋商中做出怎样的妥协，可能将成为焦点。

2月美国制造业扩张速度放缓

2月份，美国制造业采购经理人指数从前一个月的53.5下降到52.9，为去年1月以来新低。其中，新订单指数从前一个月的52.9下降到52.5;生产指数从56.5降到53.7;雇佣指数从54.1降至51.4。18个受调查行业中有12个行业实现扩张，纺织、服装和皮革产品以及计算机和电子产品等三个行业出现萎缩。

欧元区CPI持续萎缩

欧元区2月份CPI初值同比萎缩0.3%，预期萎缩0.4%，前值萎缩0.6%。连续第三个月萎缩，显示出该地区的通缩风险。目前，欧元区CPI已经连续17个月低于1%，远低于欧洲央行略低于2%的通胀目标。

欧盟申请设立WTO专家组解决与俄罗斯贸易争端

欧委会网站及媒体2月26日报道，欧盟当日申请设立WTO争端解决专家组解决俄罗斯针对纸制品、冰箱和棕榈油征收过高进口关税问题。欧盟认为俄罗斯做法违反WTO基本原则，导致欧盟企业每年多支付约6亿欧元。欧盟于去年10月向WTO争端解决机构提出对俄罗斯的磋商请求，欧俄于去年11月举行磋商但未能解决争议。

俄罗斯政府希望中国企业投资俄高铁项目

俄罗斯卫星网报道，俄副总理阿尔卡季·德沃尔科维奇称，俄罗斯方面希望中国投资伙伴向俄罗斯的第一个莫斯科—喀山段高铁的施工阶段投入巨资。据此前报道，中国企业愿意投资达4000亿卢布。

印度央行降息25基点

印度央行3月4日意外降息，将基准的回购利率降低25基点至7.5%，将逆回购利率降低25个基点至6.5%，此外维持现金存款准备金率于4%不变。印度央行在1月15日曾降息25基点，此次是该国今年第二次降息，这两次降息都发生在印度央行计划的议息会议日程之外，令市场略感意外。endprint