湖南绿色经营条件下项目投资方式实证研究

张 哲 ，刘小凤 ，张 熠

（1.中南林业科技大学商学院，长沙 410004；2.湖南交通工程学院财务处，湖南衡阳 421009；3.吉林大学经济管理学院，长春 130012）

一、湖南省化工产业集群绿色经营条件下项目投资模式构建

（一）背景归纳

假设某产业集群中有n个成员企业，它们下一年度预期的项目投资费用比例分别为Sk（k=1,2,3……n）。整个产业集群计划投入A万元资金用于下一年度B个预选项目的投资，根据分析，将投资回报能力和可持续性发展能力两个综合性评估指标分别用fi，gi（i=1,2,3……B）表示。另外，根据规模经济的理念，产业集群内企业经营者规定如果确定投资某一个项目，则该项目至少应当投资b万元。

（二）研究假设

1.上述每一个投资项目的投资回报能力和可持续性发展能力均为相互独立的随机变量，并记为Fi，Gi（i=1,2,3……B），即任意两个投资项目的投资回报能力和可持续性发展能力互不影响，只受某些不确定因素的影响。

2.产业集群内每个成员企业的经营者均为独立、理性的决策者，而且每个企业经营者在该项目投资决策中的地位高低受其项目投资费用比例大小的影响。

根据如上的假设，该产业集群内每个预选投资项目投资回报能力的期望值为E（Fi）=fi（i＝1,2,3……B），并将其为总体投资回报能力，用方差D（Gi）=gi（i＝1,2,3……B）表示每个预选投资项目的可持续发展能力。

产业集群项目投资的最佳方案应该是在充分考虑产业集群整体化三元目标约束以及各成员企业意见的基础上，使得产业集群投资项目整体的投资回报能力最大，产业集群投资项目整体的可持续发展能力最强。

（三）多目标决策模型设计

设第i个预选项目的投资金额占总投资金额的比率为xi(i=1,2,3,···,B)，则xi=0或者α/A≤xi≤1(i=1,2,3,···,B)，因此每个预选项目的投资回报能力为，B个预选项目的综合投资方案总体投资回报能力为，由上述假设可知Cov(Fi,Fj)=0(i≠j)，则B个预选项目的总体可持续性发展能力于是，建立出如下的多目标决策数学模型：

结合产业集群项目投资的实际情况来看，经营者必然对于预备投资的项目有一个期望的投资回报能力f0和期望可持续性发展能力g0，但是由于受到企业经营中的不确定因素影响，实际方案的投资回报能力和可持续性发展能力与开始决策时确定的目标值可能存在一定的偏差。根据这种实际情况，我们可以将上述（数学模型1）转化为如下的目标规划模型：

其中系数λ表示项目投资回报能力和可持续性发展能力之间的转化率，即这两个综合性评估指标重要程度的量化评价，上述数学模型f0，g0和λ均为待定的常数。

（四）群决策模型设计

在上述（数学模型2）中，常数f0，g0和λ为待定常数，为确定其数值，此处应用群决策的方法，由产业集群综合每个成员企业的对各个投资的评估意见和各成员企业相应投入的资金份额大小加权计算。

在经营实际过程，产业集群内每个企业对于项目投资回报能力、可持续性发展能力以及两者之间的转化率等因素的看法是不同的，此处分别以f0k，gk0和λk（k=1,2,3……n）表示。由于各成员企业投入资金份额的差异，他们所处的地位也有相应的差别。因此，产业集群经营者就应当根据各成员企业投入的资金份额大小适当地决定决策权重值wk（k＝1,2,3……n），综合产业集群内各成员企业的意见加权平均值加和得到f0k，gk0和λk指标的具体数值，即：

根据群决策的理论和方法，产业集群内各成员企业根据各自的投入资金份额大小和绿色经营能力等因素相互之间给定一个评价权重值 αki，且应有 0≤αki≤1，αki=0，，某一个成员企业的评价权重值的大小能够反映出其它成员对该成员企业在下面投资中所起作用的信任度。

产业集群决策制定者必须充分考虑各成员企业投入的资金份额大小的作用。于是，产业集群决策制定者还需要对各成员企业投入资金的具体数量进行标准化处理，令，一个企业所确定的合适决策权重值应该与其它成员企业对其评价权重值差异不大；同时产业集群决策制定者还要考虑到各成员企业的地位高低，即必须确定二者的加权偏差平方和最小化：

事实上，令

产业集群内一个成员企业的决策权重值应当由投入资金份额的相对比率和其它成员企业的评价权重值两个因素确定。因此，我们定义决策权重值为

二、湖南省化工产业集群绿色经营条件下项目投资方式的实证分析

设该产业集群中共有10个成员企业，其下一年度预期的项目投资费用比例如表1所示。

整个产业集群计划投入6500万元资金用于下一年度5个预选项目的投资，这些预选项目的投资回报能力和可持续性发展能力的期望值如下表5-2所示。

表1：产业集群内成员企业预期的项目投资费用比例（%）

表2：预期投资项目的投资回报能力和可持续发展能力

产业集群决策制定者规定，如果确定某个投资项目，则其项目投资金额至少为五百万元。

根据笔者选择的高等院校教授、科研院所研究员、产业集群决策制定者、产业集群内10个成员企业管理者共20人所进行的评分过程，确定了该产业集群内各成员企业的相互评价权值。

根据上述（数学模型4）和（数学模型5）计算得出产业集群内各成员企业的决策权重值如表3所示。

表3 产业集群内成员企业的评价权重值

产业集群内各成员企业的项目投资回报能力、可持续性发展能力以及两者之间的转化率取值如表4所示。

表4 产业集群内成员企业的投资回报能力、可持续发展能力和转化率

由上述（数学模型3）计算得到f0=0.1988，g0=0.2591和λ=3.5200，将这三个常数的数值代入上述（数学模型2）中求解得出该产业集群下一年度5个预选项目的投资比例为X=（0.3507 0.1147 0.0998 0.2942），因为总投资金额为 6500万元，所以该产业集群下一年度5个预选项目的投资金额为（2280 746 915 1912）（万元），该数组的数值也就是该产业集群下一年度最优的项目投资组合方案。

随着循环经济在全社会开展的深入，产业集群经营者越来越重视环境和生态保护；而随着公众环保意识的加强和企业社会责任的明确，进行严格科学的项目绿色化投资决策也就成为了产业集群管理者所必须解决的问题。

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