探讨国际航运市场及船舶融资方式

【摘要】航运作为当前世界经济贸易的重要流通方式，对于世界经济的发展以及文化的传播具有重要的影响。本篇文章主要对国际航运市场及船舶融资方式进行分析，首先从公开市场的股权融资；债券融资；银行贷款三个方面，论述了船舶融资资金渠道，其次介绍了结构性融资租赁；德国KG模式以及新加坡海事信托基金等结构性融资模式。

【关键词】国际航运市场 船舶融资方式 现代航运

二十世纪六十年代以来，随着设计科学技术发展，国际航运市场的交易量逐渐增加，资源和产品逐渐在世界各国得到流通，增加了世界经济和贸易的往来。国际航运市场的发展使得国家之间的经济和贸易交流更加频繁，世界逐渐进入了现代航运时代。船舶融资业务自身便存在一定的冒险性质，所以必须加强对船舶融资方式的研究，从而更好的规范和制约不断发展的国际航运市场，使世界经济、政治一体化背景下，国家经济贸易能够朝着正规化、科学化等方向发展。本篇文章主要结合当前国际航运市场的现状，对国际航运市场和船舶融资方式进行分析。

一、船舶融资资金渠道

船舶融资资金渠道主要有公开市场的股权融资；债券融资；银行贷款等，以下为对这些融资渠道的具体的分析。

（一）公开市场的股权融资

国际航运市场和其他行业相比，航运业的经营回报率相对较低。同时国际航运市场存在一定的风险性，海上运输变化莫测，所以航运事业一直都在资本市场中的宠儿[1]。但是自2003年以来，航运市场的发展速度逐渐加快，人们对于新鲜事物的接受能力逐渐增加，越来越多的资本家开始关注国际航运市场并参与船舶融资，这一现象为国际航运市场的发展带来了积极的影响[2]。传统的航运公司开始抓住商机，不断的改革和创新企业，使得国际航运市场及传播融资模式更加开放，降低了市场对银行贷款的需求，迫使更多的船舶融资银行涉足投行业务，赚取其中的利润。

（二）债券融资

以航运公司为主体发行中短期的市场债券通常用于满足公司中短期营运资金的需求。我国的航运事业相对于其他一些发达国家来讲，起步速度和发展速度相对较慢，这也要求我国航运市场需要不断的进步和发展。我国航运市场发展的速度较慢多见于国际债券市场。相较于银行的中长期信贷，在全不必借助过多的实物资产用于信誉保障，所以在价格等方面会受到一定的限制[3]。同时，银行信贷产品灵活性的提升，银行中的循环信贷逐渐开始被应用于融资活动当中，代替债券的位置，实现资金和成本的循环利用[4]。

（三）银行贷款

银行贷款是船舶融资的主要方式，通常是占船东购船金额的60%到80%，对于船舶的融资具有重要影响。由于航运自身变需要众多的专业性技能，对于专业水平的要求较多，所以在参与银行贷款的过程当中，通常会需要中介在其中参与，从而提升贷款的专业性，银行的中介在银行贷款的过程当中，发挥着重要的作用[5]。

二、结构性融资模式

结构性融资模式主要有结构性融资租赁；德国KG模式以及新加坡海事信托基金等几种方式。

（一）结构性融资租赁

结构性融资租赁是传动获取运力的主要方式，也是当前国际航运市场中船舶融资的重要方式。结构性融资租赁较为普遍的形式主要有英国租赁、法国租赁等等，主要特点为出租人可以享受资产加速折旧所获得的税收金额，并通过这种恩恩的获取方式，和承租人进行共享，在融资租赁的过程当中，船主可以讲采购的船舶转卖给出租人，然后同船舶回租进行运营，并签订时限，在时限期满后通过约定的价格回购船舶。

（二）德国KG模式

德国KG模式是德语Kommanditgesellsc-haft的缩写，我国通常译为“两合公司”。顾名思义，即为若干合伙人在一个共同商号下从事各类商业经营活动，形成一个合伙公司，KG基金就是通过KG公司这种模式募集的基金，基金投入航运业（包括新船的定购）就成了航运KG基金。在KG基金的安排中，券商（equity house）设立一只基金来买船。KG基金在税收等方面均保持透明，由投资者各方来进行共同管理和资金调配。

（三）新加坡海事信托基金

新加坡政府在1996年成立了新加坡海事港口局（Maritime and PortAuthority of Singapore）主要负责海事经济的发展，主要是依靠信托契约创立的非独立法人实体选定的管理经理人负责海事管理，从而提升船舶融资以及航运发展的科学性，实现财富的快速增长。

三、结束语

船舶融资资金渠道主要有公开市场的股权融资；债券融资；银行贷款等，多种多样的传播融资资金渠道为国际航运市场的发展奠定了良好的基础。结构性融资模式主要有结构性融资租赁；德国KG模式以及新加坡海事信托基金等几种方式，结合实际合理运用船舶融资方式能够实现财富的快速增长，不断发展和创新我国的航运业务。

参考文献

[1]戴海霞.论国际航运业反垄断豁免制度及其改革——兼谈我国国际航运业反垄断豁免制度的构建[D.]华东政法大学，2010，（04）：1-27.

[2]胡正良，郏丙贵.码头作业费（THC）问题的初步解决与国际航运市场竞争规则的完善[J].海大法律评论，2011，31（10）：154-156.

[3]高伟凯.国际航运中心发展趋势与实证研究——以天津北方国际航运中心建设为例[J].现代经济探讨，2012，15（07）：167-169.

[4]汪旭晖.基于价值网的高端航运服务业发展机理——国际经验及对东北亚国际航运中心建设的启示[J].商业经济与管理，2013，15（03）：123-125.

[5]计小青，曹啸.航运金融市场的需求特征及其对上海国际航运中心建设的启示[J].上海金融，2011，25（05）：176-179.

作者简介：高原（1983-），汉，辽宁大连人，研究生，国家开发银行船舶融资中心，初级经济师，研究方向：经济。