基于博弈论分析利率市场化后农行的对策

□陈晓霞

基于博弈论分析利率市场化后农行的对策

□陈晓霞

本文揭示利率市场化对商业银行的影响，通过博弈论分析对农行的经营发展提出合理建议。

2015年5月10日中国人民银行宣布，自5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。这是央行半年内第三度降息。不断宽松的货币政策意味着银行存贷利差收益逐步压缩，金融市场面临一场大的变革。

一、利率市场化对商业银行的影响

利率市场化给商业银行带来了许多机遇。利率市场化是金融行业从幼稚到成熟的一个标志，它不仅需要合格的经济载体、较完善的金融市场，它更预示了金融市场之后的革新，因为一旦利率真正放开由市场决定，相关的法律体制会变得越来越完善，金融工具会变得越来越丰富灵活，资源配置越来越高效合理，信息披露也会更加透明，整个市场由于企业的竞争意识趋向越来越健康，这为商业银行带来了更好的发展环境。

利率市场化还放开了商业银行身上的“枷锁”，让商业银行真正做到了“自主经营、自担风险、自负盈亏、自我约束”，由于不再受到利率的限制，商业银行的业务变得更加自由灵活。利率市场化给予了商业银行定价的自由权力，其实也就是以“盈利”激励了放开“枷锁”的商业银行，一直运营健康的商业银行比较容易获得竞争优势，从而抢占市场、拓展规模，获得更多的资本。

利率市场化也给商业银行带来了诸多无法逃避的风险。利率由市场决定以后，必定引起利率的不断波动，一般商业银行的资产和负债对利率的变化都是非常敏感的。而我国商业银行的经营模式是以存贷业务为核心的，利率的波动必定会影响商业银行的传统经营模式，商业银行为了竞争市场份额，只能缩小存贷利差，而在表外业务不成熟的情况下，银行转型较为困难，会很大程度影响商业银行的净收入。

按照我国现有的利率政策，客户拥有存贷款选择权，可自由决定是否提前偿还贷款、支取存款，这又给商业银行带来了很大的风险。在利率波动的情况下，一方面，存款客户可以通过提前支取再投入的方式，达到套取较高利率的目的；另一方面，贷款客户又可以通过提前偿还该期以前高利率贷款、等待低利率的新贷款。尤其近年来我国利率连续下调，客户提前还款不仅司空见惯，而且难以找到有效的解决方法。放开利率管制以后，由于利率波动频繁，意味着商业银行将面临着很大的表内业务风险，如果不能做到合理的风险管理控制，表内业务会十分混乱。

但真正严重甚至有可能会导致市场混乱的问题，是在商业银行完全获得“利率的定价权”后，银行同业之间的竞争问题。短期之内，这种竞争往往是恶性的，由于利率管辖被放开，同时传统存贷业务依然在银行的业务中占着很大的比重，资金价格也就成为了银行间最直接的竞争手段。而从长期来看，经历短期竞争以后，市场会形成一个稳定的利率，银行间的竞争不再局限于对客户资源的简单争夺，由于存贷利差稳定后表内业务收入的局限性，商业银行会将业务范围更多的扩展到表外业务。银行的实力、信誉、金融产品、服务水平和质量将会成为银行竞争的关键，而金融产品以及服务的创新更是会成为银行间竞争的重中之重，一些不思进取、不鼓励创新、还打着“价格战”的商业银行将会慢慢走向没落，而转型不成功的商业银行也会被逐渐取代，商业银行之间的竞争开始趋于良性，这些变化就要求商业银行必须要有科学的管理制度，专业细致的风控措施，以及不断创新的能力。

二、利率市场化后商业银行利率竞争的博弈分析

（一）建模前提假设。博弈论是考虑集体行为中个体的预测行为和实际行为，并研究他们的优化策略，本身分析时就具有一定的抽象性，并且由于现实个体存在很大的差异，所以在构建模型之前提出如下前提假设：

①模型是基于利率市场化下商业银行的同质竞争分析，也即商业银行之间的竞争背景仅限于利率市场化下利率的竞争；

②博弈活动中的个体均是“理性人”，在客观约束条件下都做出能最优实现其目标的决策和方法；

③博弈活动中的个体知道博弈对手的策略空间、支付函数和特征。

（二）非合作博弈模型。通常指相互发生作用的博弈双方之间没有一个具有约束彼此决策行为的协议。为便于分析，假设市场上仅有A和B两家银行。以贷款利率为例（存款利率分析相同），A和B提供的信贷产品同质并且无差异，唯一的影响因素为利率，于是就形成了A和B之间的寡头垄断竞争，基于这样的设想，作如下假设：

①市场的需求函数为q=f（r），q为需求量，r为市场贷款利率，q是关于r的减函数；

②市场原利率为r0，竞争可下浮的最低利率为r1；

③A和B之间重竞争、轻合作、少沟通，因此没有办法彼此协商，以达成用来约束彼此行为的协议。

根据以上的假设分析，两家银行所采取的决策策略对弈的结果分析为：A和B均采取原利率r0时，可各得收入1/2r0q0；两家银行均下浮利率，采取最低利率r1时，可各得收入1/2r1q1；当A采取原利率r0，B采取利率为r1时，那么下浮利率至r1的银行B将获得市场的全部业务量，收入为r1q1，而银行A则没有收入，反之一样。两家银行A和B这样进行一次对弈就形成了非合作的博弈，也就走进了文章一开始提到的小故事：“囚徒困境”。A与B银行的博弈的收益矩阵如下表格：

?

由此，（r1，r1）为这一博弈矩阵的纳什均衡解，即无论对方做出什么样的决策，自身能做出的最优策略就是将利率下浮到r1，而博弈的最终结果就是双方都选择下浮利率到r1，从而保证自身至少能够获得1/2r1q1的收入，银行作为“理性人”，最大化自身效用的原则，将会战胜总体效用最大化这一集体理性，博弈过程也就显示了在存款与贷款利率波动、利率市场化的情况下，银行将不得不走上面临“囚徒困境”的路途。由此可以得出简单结论，随着利率市场化的不断深入，商业银行围绕利率展开竞争是不可避免的，存贷利差因为博弈的竞争将会逐步缩小，影响商业银行的表内收入。

（三）商业银行陷入“囚徒困境”的宏观推演。如果将银行A和B的博弈模型一直扩展到银行X，便成为了“集体囚徒困境”。低贷款利率以及高存款利率的利率策略依旧是占优的策略，并没有因为扩展到X家商业银行而改变博弈竞争时的纳什均衡。

1.如果利率完全市场化处于经济稳定期，商业银行间的重复博弈将使贷款利率走低而存款利率走高，利差会缩小至盈亏平衡点，此时商业银行的盈利更多只能依靠扩大经营规模及金融创新，而扩大经营规模又意味要发生更多高成本存款，为了盈利，商业银行必然会寻找其他低资金成本和高收益项目。这样也就必然导致资金来源不再满足国内，而会涉及到国外资金，而信贷资金的投向则趋于高风险高收益项目，这样发展下去会导致经济“泡沫”，增加经济不稳定因素。

2.如果利率完全市场化于经济下行期，贷款利率走低，商业银行对存款需求量下降，表内业务的收入将变得很难维持银行的经营，许多传统业务占比较大的银行会面临衰落甚至破产，而银行的竞争也从表内到表外，将重点放在了金融创新上，寻求表外业务的收入。

3.如果利率完全市场化于经济上行期，经济的繁荣也就带来了对资金的需求，高的贷款利率变得可以被接受，存贷利差随之变大，银行会争取获得更多存款并开发新的融资渠道，但一旦高利率带来泡沫，贷款的企业无法按期偿还高额贷款利息，则必然会导致商业银行的坏账率增高，长期下来，银行的表内业务会受到很大的影响，存贷利差因为贷款的无法收回而丧失本来的盈利。

三、主动适应新常态，把握发展新要求

随着利率市场化时代的来临，银行品牌、信誉、实力、存贷款利率报价水平、金融产品创新能力及服务水平等都将成为在金融市场中生存发展的关键所在，新一轮银行业洗牌运动也将拉开序幕。基于上文的博弈分析，提出以下几条建议：

（一）加强利率风险的管理和控制。

风险防控是银行自身经营发展最基本的保障。首先，商业银行应建立起利率测控体系，成立专门负责利率风险控制的部门，实时分析能获取的各种经济金融信息，关注世界各国央行的动态，以及我国货币政策的导向，为利率定价者提供充足的信息。其次，商业银行应完善利率定价机制，在同业开始打价格战的时候，保持清醒，根据自身的盈利情况、风控水平、公司结构等情况，合理制定利率策略，而不是盲从于市场，在努力降低经营成本、拓展市场的同时，必须以自身的健康发展为前提。最重要的一点就是银行必须不断完善自身的风险控制系统，做到实时监测，在利率市场化的情况下，一旦存贷转换周转不畅通，很容易造成商业银行资金链的问题，在制定存贷款利率的时候，必须满足风控的要求。

（二）注重金融创新。

在表内业务收入受限制的情况下，金融创新显得尤为重要。而在利率市场化以后，其实这是给商业银行开放了一条金融创新的通道，商业银行自己有了利率定价权后，许多金融产品都可以健康地实行，无论是利率互换还是利率远期，都可以帮助防范利率风险。而除了利率类产品以外，银行通过对其他金融产品的创新，只要符合客户和社会的需要，更是可以扩大自身的营业规模，占据更多的市场份额。我国商业银行一直以传统业务为主，利率市场化等于是给了银行压力去创新，既然已经到了选择的十字路口，商业银行不如顺应潮流，加强服务和产品创新。

（三）增加直销渠道。

随着互联网的发展，柜面的业务会逐渐被各种直销渠道分流。互联网金融加速发展，市场竞争主体多元化、社会投融资结构多元化势不可挡，特别是资本市场新股发行注册制将使金融脱媒进入加速期，传统的“讲增速”、依靠规模扩张的粗放型发展模式将难以为继。商业银行应大力完善自身的渠道，做好互联网金融工作。随着支付宝，财付通等互联网金融模式的发展，一旦利率市场化，许多非银行金融机构，就有了和商业银行的一战之力，银行应提前制定防范措施，而不是墨守成规。除了完善网上银行、手机银行、ATM自助机等，更重要的是应用互联网的思想来创新金融产品，借助互联网的平台做好自身的营销。

（四）加大中间业务的创新发展力度。

深植“用新创新”文化，使之成为增强核心竞争力、推动业务经营转型的新引擎。做大做强新的业务增长点，逐步走出对存贷利差和信贷拉动的过度依赖。一是加快重点品种发展：大力发展交易类中间业务、权益类融资业务、资产证券化业务、并购业务，增强跨境金融服务能力，支持“走出去”融资需求，促进重点业务优先发展；二是加快中间业务管理转型：突出中间业务收入序时管理，推动中间业务弱势项目PK，加快中间业务管理平台建设，通过生产系统（ABIS、BoEing）与中间业务管理平台的联动，实现对客户中间业务回报要求的实时管理、监测和评价。

（五）提高服务质量，加强农行品牌建设。

在金融市场不断发展成熟的背景之下，商业银行在面对客户的时候更多的是要扮演财富管家的角色，这不仅需要专业化的人才、团队，同时需要商业银行不断提升自身的服务水平和质量，全心全意站在帮客户管理财富的角度来服务客户，客户的财富保值、增值都需要商业银行的员工给他们提供专业化的建议，很多时候卖的不仅仅是产品，而是专业化、亲民化的服务。而在服务质量不断提高的过程中，农行的品牌效应也会慢慢发挥作用，“金杯银杯不如百姓的口碑”，客户相信农行，相信农行的员工，才能让农行有忠诚的客户群体。

利率市场化的快速完成，对存贷款的差异化、精细化定价能力提出了更高要求。新常态要有新状态，要更加注重提升质量和效益，遵循商业银行经营规律，走可持续发展道路，绝不能回到拼规模、拼速度、拼时点的粗放经营老路上去。

（作者单位：农业银行常州分行）