资产管理业务总分行联动创新运作模式思考

□吕 信

资产管理业务总分行联动创新运作模式思考

□吕 信

本文从农业银行总分行联动角度出发，探索整合总行专业优势、平台优势和分行渠道优势、客户资源的发展路径，通过构建分行资产端和负债端的联系，形成系统合力，促进资产管理业务提高市场竞争能力和价值创造能力。

一、提高资产管理业务市场竞争能力的必要性

（一）环境变化促使商业银行转变经营模式。

1.金融脱媒趋势加剧，社会融资结构明显改变，银行信贷的优势地位逐步削弱。2014年全国社会融资规模16.5万亿元，存量余额为122.9万亿元，体现三个特点。一是人民币贷款余额占比明显下降。2014年末，对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的66.3%，比2002年末下降20.5个百分点。二是直接融资快速发展，融资结构明显优化。2014年末，实体经济以非金融企业境内债券和股票形式合计融资余额为15.5万亿元，年均增速达28.9%，比同期人民币贷款的年均增速高12.3个百分点。三是金融机构表外业务对实体经济的资金支持不断扩大。2014年末，实体经济以委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票方式合计融资余额为21.4万亿元，为2002年末的35.4倍，2014年末上述三项合计占同期社会融资规模存量的17.5%，比2002年末提高13.4个百分点。

2.利率市场化提速，不断挤压银行NIM指标，息差盈利模式继续转变。自2012年7月四年以来首次非对称降息以来，存贷利差逐年收窄。同时客户对利率敏感程度明显提高，催生银行理财产品高速发展，2014年银行理财市场发展创历史新高，178家商业银行共发行60911款理财产品，较2013年增长29.5%，理财市场与传统存贷款市场的双向流动将越趋频繁。

3.分业经营的壁垒不断被突破，金融创新加快，对银行的“投贷债租证”跨市场全方位金融服务能力提出更高要求。除同业竞争加剧外，债券、证券、信托、租赁乃至保险公司均对银行信贷有明显分流作用。直接融资市场中，2014年债券市场存量债券近35.7万亿元，债券市场发行量增幅达30.8%，按照“去杠杆”导向，债券业务规模将进一步放大。股权一二级市场均超预期活跃，企业进入密集上市期，伴随股票发行注册制改革的推进，资本市场红利将进一步释放。间接融资市场中，2014年全国信托增速虽有回落，但规模达13.9万亿元；在欧美国家，租赁市场是仅次于银行信贷的第三大金融工具，近年来我国租赁业务快速发展，市场规模从2007年700亿元左右发展到2014年近3万亿元，融资租赁公司从2007年的70家发展至2014年1026家。该类机构对银行信贷的替代效应日益明显。

（二）分行资产管理业务发展现状（以江苏为例）

1.理财业务发展现状。江苏分行理财资金端，理财产品销售积累多年经验，资金募集效率较高，资金规模逐年增长，理财产品销售在当地居同业领先地位。2014年末，理财产品累计销量达89799亿元，同比增加22217亿元，增幅达24.7%；农总行常规理财产品日均余额1093.1亿元，同比增加234.9亿元，增长率为27.4%；累计实现理财业务收入109602万元，同比增加12598万元，增幅为12.9%。

理财资金运用端，资产管理业务成为表外业务收入重要来源。江苏分行自2008年开展理财融资业务以来，累计运作业务超500亿元，业务平稳运行。权益类业务方面，2012年即运作首批股票质押式融资业务，去年进一步扩大至两融和质押式回购业务，近期权益类业务余额38.4亿元,同比增幅明显。理财同存每年保持较高贡献度，2014年运作规模达1300亿元，同比增长近50%。债券投资方面，投资金额同比增加13亿元，实现有效增长。通过参与农总行各类资金运用，近年来每年理财收入均超过12亿元，占江苏分行中收的13%以上。

2.四大行资产管理业务比较。剔除科目影响后，工、中、建行6月末资产管理业务收入分别为13.76亿元、3.22亿元和4.38亿元，工行较农行多7.47亿元。在江苏四大国有银行中，农行资产管理业务在产品销售和业务品种方面具有优势。一是从资产端看，全行业务已涵盖总省行理财融资、债券投资、理财同存、两融收益权转让、质押式回购、股票质押式融资等多品种，品种居同业前列，较工行、中行有明显优势。二是从销售端看，理财资金规模居同业首位，销售收入及发展潜力均有所保证。三是从合规性看，全行业务运作模式较同业有更严格的流程和管理要求，更加符合监管规定。

但与同业相比，江苏农行资产配置及低成本资金来源存在一定差距。一是他行资产管理高收益融资项目较多，特别是政府平台类融资项目，期限为2～4年期，收益率7%以上，规模均在百亿以上。同存、债券等资产对资产池收益的贡献度均较低，主要满足规模和流动性要求，提振资产管理收入除巩固产品销售规模和多品种资产的基础上，仍要及时创新业务方式，适度参与平台类融资项目，增加高收益资产。二是工行、建行理财业务领先优势还来源于其总分行资金池所提供低成本资金，农行目前仍使用单一方式运作定向理财融资业务，较他行集合发行、期限错配的方式，成本至少高50BP以上，争取农总行发行区域集合产品匹配分行融资项目是提升全行资产管理业务市场竞争力的必然选择。

二、总分行联动提高资产管理业务市场竞争力的可行性分析

（一）理论依据。

根据迈克尔波特的竞争优势理论，为提高市场竞争能力，一般可以采取三种策略。一是全面成本领先战略。主要针对完全竞争市场的同质化产品，通过提供最低成本最便捷的产品，规模化锁定大众社会群体，扩大市场占有率。如对公开户业务，可以借鉴工行“一本通”做法，缩短业务办理时间，提升客户体验，在该发展战略下可助推普惠金融及最大最强零售银行的实现。二是差异化发展战略。即主要通过差异化产品获得超额利润，如凭借产品品牌、技术、性能、服务、渠道等方面的独特性，服务不同的消费者，抢占细分市场，按照正态分布，该策略有利于抢占最广大中端客户群体。三是专业化发展战略。即依托创新提升高端市场竞争能力，用于解决高端客户流失问题，如推进公司业务投行化和私人银行业务，为客户提供从传统信贷扩展到“投贷债租证”多渠道融资、融资顾问到投资顾问、财务风险到全风险管理等全方位金融服务。在此理论背景下，农行发展资产管理业务适用于差异化发展和专业化发展战略，通过加强总分行联动，构建责权利相协调的系统推进机制，更加有效及时对接市场变化和客户需求，提高业务运作效率和市场竞争力。

（二）目前资产管理业务运作模式的优劣势分析。

目前农行资产管理业务主要采用总行集中发行、集中审批、集中运作，分行承担销售制式产品和资产推荐职责。该模式的优点是有利于业务规范运作，有利于统一进行经营目标管理和结果控制，有利于应对监管规定。缺点是对分行管理主要依靠经营目标考核和中收奖励推动，激励方式较为单一；业务流程较长，部分高端客户需求不能得到有效满足；网点渠道优势未能有效发挥，同时各类资产总行投后管理责任不易落实，伴随业务规模扩大，后续总行集中管理成本、人力成本将进一步增大。

（三）分行开展总分行联动资产管理业务的基本条件。

业务初期可筛选部分分行进行试点，开办分行须具备的基本条件为：一是地方经济具备较大市场容量，GDP居全国前列，理财资金募集日均规模满足总行制定要求。二是有较好资产端运作经验，对公法人、私人银行、同业机构客户数满足总行要求，保证理财资金运用的规模和质量。三是资管业务发展体系较为完备，成立一级部并搭建有效管理机制，理财业务从业满足总行要求，分项业务在当地同业领先的分行优先试点。四是风险防控能力较强，近年来信贷业务不良率控制较好，资产管理业务未发生明显操作风险和信用风险。

三、总分行联动创新运作模式实施路径

（一）总体思路。

为实施差异化、专业发展战略，进一步整合总行专业优势、平台优势和分行渠道优势、客户资源，通过构建分行资产端和负债端的联系，形成系统合力。具体实施路径为：不单设分行资金池、资产池，尝试由总行发行区域性子集合产品，在分行资金募集达到总行拟定标准、确保分行对资金池的贡献后，在不影响总行整体资金池运作策略的基础上，在资产端给予分行一定自主审批授权。在符合总行客户、评级、授信、规模、单笔收益等约束条件下，由分行实施投审会审批流程后直接纳入总行资产池运作，增强债券投资、结构化融资、权益类业务、理财资金同业存放等授信占用项目的入池效率，同时风险防控按照“谁审批、谁负责”原则，明确分行投后管理职责，承担理财资金到期保值增值责任。

（二）总行控制措施。

业务初期，总行可采取以下方式进行授权控制。

1.额度控制。分行自主审批非标类资产投资规模不高于30亿元。两融、质押式回购、理财同存等标准类资产不高于50亿元。

2.募集资金要求。理财资金募集规模必须达到拟自主审批非标入池资产规模的3倍以上，或拟入池标准类资产规模的2倍以上。

3.客户准入控制。各类资产入池须比照总行标准执行，如理财融资须为AA级以上总省行核心客户，已批未用授信充足等，非房地产项目、非银监局确定的政府投融资平台客户。

4.收益控制。总行可根据近期资金收益水平明确分行资产入池成本要求，如对理财融资客户要求不低于基准利率，对两融业务要求不低于6%。

5.单笔规模控制。单笔入池资产金额不超过5亿元，超过额度须按照原流程上报总行审批。

6.期限控制。总行可设定入池资产期限上限，如理财融资业务不超过2年等。

总行可根据业务发展规划提出进一步控制指标。

（三）分行业务运作方案。

1.明确业务运作各部门职责。分行制定部门分工方案和投审会工作规则并报总行核准，须明确业务牵头管理部门，按照风险隔离原则，确定相关部门及各市分行的工作职责。

2.理财产品申请发行与销售。总行资产管理部对募集资金进行统一管理，根据分行需求和总行资金池配置，发行相应规模产品，分行负责募足理财资金后，方可提出资产入池申请。

3.入池资产的选择和审批。分行成立投资审查委员会，在总行各项管控措施和资产准入标准下，开展辖内优质资产的营销和审批。

4.理财资金托管。总行指定支行作为总分行联动资产管理业务的托管行，分行协助总行开展业务运作期间的资金划转、帐务处理、清算结息等工作。

5.资金划转及会计核算。该业务使用总行现行理财资金募集、投向的会计核算方法及资金划转路径。在理财产品起息日将募集资金经由总行清算中心、运营管理部划转至总分行联动业务托管专户。产品到期日由托管账户将资金逐级划转至总行清算中心，通过集中版理财销售系统进行返本付息。分行协助总行做好资金划转及会计核算工作。

6.风险防控。作为自主审批入池资产的风险承担人，分行须将风险防控作为第一要务。严格客户准入切实防范投资风险，明确操作制度和落实各环节责任人严防操作风险。同时按季度开展投后管理，出具投后管理报告，制定风险预案，做好资金账户监管、现场检查、日常跟踪、风险预警工作，承担理财资金到期兑付责任。

7.风险拨备。为防范入池资产信用风险，可由总行在托管账户中预留部分理财收入，作为风险拨备，应对项目信用风险。

8.系统支持。分行应做好总分行联动资产管理业务的对接工作。审批系统采用总行DAMS系统，在省分行经调查、审查、审议、审批环节将入池资产项目提交总行资产管理部。销售系统采用集中版理财销售系统，由总行统一设置产品，实现分行区域产品的发行。查询系统采用集中版理财销售系统、IDC报表系统，为经营管理提供数据支撑。

[1]苏薪茗.银行理财业务机制研究[D].中国社会科学院研究生院，2014.

[2][美]迈克尔波特.竞争战略[M].中信出版社，2014.

[3]何言召.我国商业银行对公理财业务发展研究[J].中国市场，2010，（9）.

[4]薛小玉.大资管时代的银行理财业务发展定位[J].经济体制改革，2014.

（作者单位：农业银行江苏省分行）