人民币汇率变动对制造业部门就业的影响——来自中国制造业企业的证据

伏玉林 周 勤

（1.东南大学 经济管理学院，江苏南京 210096；2.华东理工大学 商学院，上海 200237）

一、引言

自2005年7月21日人民币汇率形成机制改革以来，人民币对美元已经表现出明显的渐进升值的趋势，人民币汇率问题成为学术界关注的焦点。一些观点认为，人民币汇率长期处于低估状态，鼓励了低端出口部门的发展，抑制了产业结构升级，因此为了更好地发挥汇率在引导资源配置中的基础性作用，应当加快汇改步伐，倒逼低端出口部门的转型升级。但也有很多人担心，由于我国经济的外向依赖度较高，人民币升值会大幅度压低制造业部门尤其是劳动密集型行业的利润，引起严重的失业问题。汇率政策作为宏观干预的重要组成部分，承载着充分就业、维持币值稳定、促进经济增长和平衡国际收支的政策目标。那么，人民币实际有效汇率的变化究竟会对我国制造业部门的就业发生怎样的影响？汇率对就业的影响机制又会受到哪些因素的明显制约？

关于汇率变化对就业的影响，国内外学者已经做了大量的实证研究，尽管所采用数据集合及研究方法有所差异，但主要结果趋同：本币升值将会导致本国制造业部门的总体就业水平下降，反之则上升（Frenkel，2004；Faria and Miguel，2005；万解秋和徐涛，2004；范言惠和宋旺，2005）①Frenkel，R.Real Exchange Rate and Employment in Argentina，Brazil， Chile and Mexico.Paper prepared for the G24，Universidad de Buenos Aires，2004.Faria，Joao Ricardo＆Leon-Ledesma，Miguel A.Real exchange rate and employment performance in an open economy，Research in Economics，Elsevier，2005，59（1）：67-80.万解秋、徐涛：《汇率调整对中国就业的影响——基于理论与经验的研究》，《经济研究》2004年第2期，第39-46页；范言惠、宋旺：《2005实际汇率对就业的影响：对中国制造业总体的经验分析》，《世界经济》2005年第4期，第3-13页。。然而，少数研究结果与主流结论明显偏离，如Campa and Goldberg（2001）认为汇率变化对美国制造业的就业量影响较为微弱，而是反映为工资水平的剧烈变化。②Campa J.L.Goldberg.Employment versus Wage Adjustment and the U.S.Dollar.Review of Economics and Statistics，2001，83（3）：477-489.然而，升值一方面引起以外币表示的出口产品价格上升，进而导致出口部门的就业下降，另一方面也会使得进口中间品的价格下降，如果劳动与进口中间品的互补性较强，这反而会提高相关产业的就业。换言之，汇率变动将会通过就业破坏与就业创造两条渠道来影响制造业的总体就业水平（Klein et al.，2003）。③Klein M.W，Schuh，S，Triest，R.K.Job Creation，Job Destruction，and the Real Exchange Rate.Journal of International Economics，2003，59（2）：239-265.此外，对外开放度、市场垄断及要素市场调整摩擦这类因素明显地制约着汇率对就业的影响：对外开放程度越大的行业，就业受到汇率变化的冲击也越大（Revenga，1992；Alexandre，2010）④Revenga A.Exporting Jobs？The Impact of Import Competition on Employment and Wages in U.S.Manufacturing.Quarterly Journal of Economics，1992，107（1）：255-284.Alexandre F.，P.Bacao J.Cerejeira，M.Portela.Employment，Exchange Rate and Labor Market Rigidity.IZA Discussion Paper No.4891，2010.；出口价格加成比例或者部门劳动力的技能水平越高、部门劳动力市场的调整成本越大，该部门就业所受到的汇率冲击也就相应较弱（Francesco，2010；Mao and Whalley，2011；杨红彦和周申，2012）。⑤Risheng Mao John Whalley.Ownership Characteristics，Real Exchange Rate Movements and Labor Market adjustment in china[R].2010，12：142-158.杨红彦、周申：《汇率冲击与劳动力市场调整中国行业数据的经验研究》，《财经研究》2012年第1期，第103-123页。

二、变量度量及模型设定

本文数据来源于1998-2007年间中国工业企业数据库，这是基于国家统计局开展的“规模以上工业统计报表统计”所获得的资料整理而成。该数据库的统计对象与《中国统计年鉴》的工业部分和《中国工业经济统计年鉴》覆盖范围相一致，区别在于中国工业企业数据库是企业层面的原始数据，包括企业代码、所在地区、行业类型、资本构成、资产负债情况、收入费用、中间投入和利润分配等重要经济指标。表1给出了相关指标的度量及计算方法。其中，行业的职工平均人数等于本年度及上一年度该行业就业总人数的算数平均，仅加总就业相比去年有所增加的企业的就业人数增量得到该行业的职工人数增加值，相反仅仅加总就业相比去年有所下降的企业的就业人数增量得到该行业的职工人数减少值。汇率采用国际清算银行（BIS）公布的实际有效汇率。

在参考已有计量模型设定的基础上，本文把开放度、企业所有权特征、行业属性对汇率传递效应的影响予以综合考虑，给出如下两个计量模型：

其中，i 表示行业，t 表示年份，因变量为三种就业流动率，即JFit=（Cit，Dit，Nit）。

由于开放度扩大了汇率对劳动市场的再配置效应，所以真实汇率在模型中必须和出口开放度有一个交叉项openi，t×Ei，t。本文的openi，t来按照4位数代码分类的行业出口额与行业总市场销售（国内销售加出口额）的比值，体现了不同行业所面临的国际竞争压力的差异。wagei，t-1、agei，t-1、roei，t-1、cii，t-1分别是该行业的平均工资（控制行业劳动供给的保留工资）、企业平均年龄、利润率和资本密集度（产品及要素市场的价格扭曲及垄断程度），vai，t-1表示企业的工业增加值（控制企业规模）。此外，为了所有制因素对汇率作用机制的影响，在第一个模型中，加入了国有企业、集体企业、外资企业的不同所有权企业所占产值比重和汇率的交叉项soe×Ei，t-1、β9col×Ei，t-1、fd×Ei，t-1。第二个计量方程则分别对四种不同所有权的子样本进行回归。ut是行业固定效应，它用来控制不随时间变化的行业异质性因素的影响；vt是年份固定效应，在方程中建立1998年到2007年10 个时间虚拟变量来消除时间的影响；εit是随机扰动项。

表1 变量度量及计算方法

三、实证分析结果

（一）汇率变动对就业创造率的影响

本文为每个企业的固定效应构建一个虚拟变量来解释企业的异质性，进行回归后得到下列结果。其中虚拟时间变量的估计系数和常数项并没有列入表2中。

表2显示了因变量为就业创造率的估计结果。其中第一列是剔除掉异常数据或有缺省值的样本后对所有企业做的估计，汇率和系数在1%的水平下显著为负，开放度和汇率的系数同汇率系数一致，这说明汇率上升会降低就业创造率，而出口开放度越大，汇率对就业创造的抑制作用越大。第二列第九行到第十一行为国有企业、集体企业、外资企业的虚拟变量与汇率交叉项的估计系数，私营企业作为平均水平，所有权和汇率交叉项的系数反映的是相对私营企业该所有权性质对汇率冲击的传播有什么影响。

从表中可以看到三种企业和汇率的交叉项系数均在1%的水平下显著为负，但绝对值大小不同，从大到小分别为国有企业、外资企业和集体企业，且国有企业的影响是外资企业的一倍、集体企业的三倍。这说明国有企业相对私营企业在面对汇率冲击时对就业创造有较强的抑制作用，这主要有两点原因：第一，国有企业的利润率比非国有企业低很多，甚至常年为负。导致国有企业效率不高的一个重大原因就是国家为了维护社会稳定，规定国有企业不得轻易裁员，从而造成大量隐性失业。而隐性失业造成国有企业的劳动生产率进一步降低，企业效率无法改善。这种恶性循环使得就业的成本越来越高，所以国有企业在面对汇率冲击时对就业创造的抑制较大。第二，样本期内，国有企业的数目呈显著下降趋势，从1998年的42696 家急速缩减到2007年的6589 家公司。国有企业逐渐集中于垄断行业，竞争程度较小，就业调整的激励不大。而集体企业的虚拟变量和汇率交叉项的系数虽然显著为负，但是相比私营企业，系数很小，这说明集体企业的就业创造抑制并不强，与私营企业的差别不大。而外资企业相对私营企业的就业创造的抑制较强，这可能是因为外资企业大多为出口导向型企业，在中国进行生产主要是利用中国廉价的劳动力然后转销国外，所以汇率的提升通过进出口渠道所导致的商品竞争力下降、出口需求减少程度更深，外资企业不得不调整生产，抑制就业创造提高就业破坏。此外，外企相对国内其他企业工资刚性较强，就业创造的成本较高，因此在汇率上升时就业创造则更少。

表2 汇率变动对就业创造率的影响

第三至第六列是分所有权性质分别对国有企业、私营企业、集体企业和外资企业的子样本做的估计。汇率、汇率与出口开放度的交叉项的系数与全部样本的回归结果符号一致，程度略有差别。回归结果显示：汇率每提高1 个单位，国有企业的就业创造率减少134%－0.363%，私营企业的就业创造率减少0.097%－0.3175%，集体企业就业创造率减少0.093%－0.213%，外资企业就业创造率减少0.053%－0.2632%。从而面对汇率上升，就业创造率减少的程度从高到低依次是：国有企业、外资企业、集体企业和私营企业。

（二）汇率变动对就业破坏率的影响

表3给出了因变量为就业破坏率的估计结果。其中第一列是剔除掉异常数据或有缺省值的样本后对所有企业做的估计，汇率和系数在1%的水平下显著为负，开放度和汇率的系数同汇率系数一致，这说明汇率上升会提高就业破坏率，而出口开放度越大，汇率对就业破坏的促进作用越大。第一列第九行到第十一行为国有企业、集体企业、外资企业的虚拟变量与汇率交叉项的估计系数，私营企业作为平均水平，所有权和汇率交叉项的系数反映的是相对私营企业该所有权性质对汇率冲击的传播有什么影响。

表3 汇率变动对就业破坏率的影响

从表3中可以看到国有企业和汇率的交叉项系数在1%的水平下显著为负，而集体企业和外资企业与汇率的交叉项系数显著为正，这说明国有企业在面对汇率提高时在抑制就业创造的同时抑制了就业的破坏，而集体企业和外资企业一定程度加强了汇率提高的不利影响。这主要是因为国有企业受政府监管较强，维护劳动者所有权益，不轻易裁员。另一方面，国有企业的融资较其他企业容易，而私营企业、集体企业的发展主要靠自身积累，严重依赖内部融资，在外部融资上，主要依靠的银行贷款融资成本高、渠道受限，所以国企在面对汇率提高时，更容易融资以度过难关，而不需要解雇员工。本币上升时对外企业的影响较大，外资企业在抑制就业创造的同时加深了就业破坏，这说明外资企业面对汇率变化时积极调整产出和规模以保证利润。集体企业大多数规模较小，产出调整比较容易，所以面对汇率冲击会迅速地调整产出和就业岗位。

第三至第六列是分所有权性质分别对国有企业、私营企业、集体企业和外资企业的子样本做的估计。汇率、汇率与出口开放度的交叉项的系数与全部样本的回归结果符号一致，程度略有差别。回归结果显示：汇率每提高1 个单位，国有企业的就业破坏率增加0.367%－0.3926%，私营企业的就业破坏率增加0.388%－0.39133%，集体企业就业破坏率增加0.407%，外资企业就业破坏率增加0.40184－0.404%。从而汇率上升，就业破坏率增加的程度从高到低依次是外资企业、集体企业、私营企业和国有企业。

（三）汇率变动对就业增加率的影响

表4给出了因变量为就业增长率的计量估计结果，第二列是剔除掉异常数据或有缺省值的样本后对所有企业的估计结果，可以看出汇率上升显著降低了就业增长率，这与已有的研究结果是相符的。从表2、表3和表4可以看出，汇率上升是通过降低就业创造率、提高就业破坏率来降低净就业增长率的这样一个机制，而出口开放度对汇率冲击存在放大的效应。第二列的第九行到第十一行为四种所有权的虚拟变量与汇率交叉项的估计系数，均在1%的显著性水平下显著为负。

表4 汇率变动对就业增长率的影响

当汇率上升时，企业的就业创造受到抑制，而国有企业由于自身的低效率和较强的政府管制进一步减少了就业创造，同时为了维护社会稳定几乎不存在就业破坏，所以就业增长率显著降低。而集体企业较私营企业在汇率上升时表现不十分明显，随着汇率上升，净就业增长率略有减少。外资企业在面对汇率冲击时，企业的就业创造抑制和就业破坏促进的程度较大，所以就业增长率减少最大。

第三至第六列是区分所有权性质分别对国有企业、私营企业、集体企业和外资企业的子样本的估计结果。汇率与出口开放度的交叉项的系数与全部样本的回归结果符号一致，但程度略有差别。回归结果显示，汇率每提高1 个单位，国有企业的就业增长率减少0.401%－0.755%，私营企业的就业增长率减少0.485%－0.71%，集体企业就业增长率减少0.500%－0.708%，外资企业就业增长率减少0.557%－0.669%。从而面对汇率的升值，就业增长率下降的程度从高到低依次是外资企业、国有企业、集体企业和私营企业。

四、结论

本文探讨了人民币汇率变动对中国制造业部门劳动市场调整的影响，特别是汇率变动与企业所有权特征和开放度之间的联系。采用1998－2007年间涵盖425 个四位数中国制造业行业的面板数据，包括全部国有及年主营业务收入500万元以上的非国有工业法人企业样本，通过将就业增长率分解为就业创造率和就业破坏率两部分分别考察了汇率变动对制造业部门就业的影响。

实证结果发现，汇率升值通过抑制就业创造和提高就业破坏从而降低了就业增长率，出口开放度对汇率对劳动市场的冲击起到了放大的作用。实际有效汇率对就业的影响还与企业工资水平、企业年龄、企业利润和资本密集度相关，特别是与中国制造业企业的所有权性质系统相关联。实证结果表明，汇率升值，企业的就业创造受到抑制，而国有企业由于自身的低效率和较强的政府管制进一步减少了就业创造，同时为了维护社会稳定几乎不存在就业破坏，所以就业增长率显著降低。而集体企业较私营企业在汇率上升时表现不十分明显，净就业增长率略有减少。外资在面对汇率冲击时企业的就业创造抑制和就业破坏的促进程度较大，所以就业增长率减少最大。