生命周期视角下中小家族企业融资偏好问题探究

封波

摘 要：家族企业是企业中很普遍的一种存在形式，而且占有很大的比重，在家族企业中中小型的企业又占主体。企业的资金是企业的血液，是企业运行发展最不可缺少的，企业的融资影响着企业的发展。企业的发展与生命体的生长的过程极为相似，按照这种相似，本文把企业发展的过程分为几个阶段，指出了处于不同阶段的中小型家族企业融资方式选择时所注意的问题，对以后研究企业的融资策略提一些建议。

关键词：生命周期；中小型家族企业；融资

一、家族企业

家族企业指的是所有权归家族所有，家族的成员或者后代出任企业的主要领导职务的企业。这样看来，一个企业是否为家族企业的标准不是看企业的名字是否以家庭来命名，而是看这个企业的资金或者股票是否主要掌握在家庭手中，也就是这个企业的所有权是否掌握在家庭手中。当然，家族企业的所有权可以是由一个家族来拥有，也可以由多个联系紧密的家族来共同拥有。家族企业在全球企业中所占的比重很大，是世界上最普遍的企业组织形态，在世界经济中起着很大的作用，有着很重要的地位，有统计表明：家族企业占全世界企业的六成到八成之间，而全世界500强企业中有快将近半数的企业为家族企业，全球家族企业中占有重要比例的是中小型企业。无论是在发达国家还是在发展中国家，家族企业的生存能力和发展能力都很强。

家族企业分为三种类型：

1.纯粹家族式企业：企业的所有成员都是家庭内的成员。

2.传统家族式企业：企业的决策权家族长控制，最高机构负责人的职务由家族内部成员担任，外来人员担任其他职务。

3.现代家族式企业：企业的所有权由家族持有，而企业的经营权则由家族里有能力的成员或者非家族成员中有能力的人员。这种企业的鲜明特点是企业的所有权和经营权是分开的。

二、企业融资

企业融资指的是企业作为主体部分融纳流通资金，使得企业运行发展内部各个部门环节之间资金的供应与需求从不平衡到平衡的过程。如果企业的资金出现短缺的情况时，企业用最小的代价融纳到对企业当期具体的运行发展情况来说具有合适的日期限定，合适额度的资金；如果企业的资金出现过剩充裕的情况时，企业以对企业当期具体的运行发展情况来说最低的风险、合适的日期限定、向外投放适当的资金来获得对企业来说最大的利益，以此使企业的资金在供应和需求方面达到一种平衡；这就是企业融资的原因与原则。企业之所以要进行融资，主要是为了使企业获得能够使企业高效运行发展的资金，资金好比是企业的血液，企业如果没有稳定的充足的资金，企业的各个环节将不能够运转，企业将陷入瘫痪。

现今社会市场经济占主体地位，企业融资的方式大致分为两种：

第一是内源融资：就是企业把自己平时积累的可以进行挪用的资金拿出来进行投资的过程。内源融资这种方式使得企业形成的资本具有原始性、自主性、成本低、抗风险能力强等特点，对企业的稳固发展起着重要的作用，这种融资方式在发达国家很普遍，常常作为企业融资方式的首选。

第二是外源融资：就是企业通过某种方式从外部的经济主体融纳筹集资金的过程。外源融资方式很常见的就是向银行借贷一定的款额、对外发行一定数量额度的股票和债券等等。外源融资主要是将其他经济实体的积蓄转化为自己的资金然后进行投资的过程。

在经济飞速发展的今天，科技不断的进步和企业规模不断的扩张，仅仅通过内源融资的方式已经不能使得企业拥有充足稳定的资金了，外源融资慢慢地取缔了内源融资，变成了企业融资的主要手段。

三、生命周期视角下中小家族企业的融资

1.命周期和中小型家族企业融资战略之间的联系

一个中小型家族企业好比一个生物，都按顺序经历着生命体共同的规律，即从萌芽稚嫩时的低级到强壮成熟时的高级，中小型家族企业从刚开始的建立到不断发展壮大，这个过程和生命体产生然后生长的过程很相近，但是中小型家族企业与生命体还有不相同的地方，那就是生命体必然会随着时间的流逝而渐渐消亡，而中小型家族企业如果能够适应身边瞬息万变的环境和解决自身内部的问题，并且跟随时代的步伐，不断革新，不断进步，就可以使中小型家族企业持续永久地发展下去。

为了使中小型家族企业持续永久地发展下去，很多有关方面的学家通过生物与中小型家族企业的相似性，按照生物的生命周期把中小型家族企业的发展分为几个阶段，这些分法中占大多数比例的是把中小型家族企业的生命周期分为四个阶段：中小型家族企业的初创期、发展期、成熟期和衰退期。虽然划分出这四个阶段，但是每个阶段前后之间具有很密切的联系，一起组成了中小型家族企业发展的整个过程。

中小型家族企业处于不同的生命阶段时，自身持有的资金，源料和适应周边环境，处理内部矛盾的能力都不尽相同，每个阶段的中小型家族企业运行发展使工作的重心也会不尽相同，所以中小型家族企业在不同的生命周期阶段，所采取的融资政策也应该有所侧重和调整。

2.中小型家族企业处于不同的生命阶段融资政策的选择

（1）初创期

中小型家族企业在刚创办的初期，最重要的任务与发展目标就是在激烈残酷的竞争环境中生存存活下去。在这个阶段，中小型家族企业内部矛盾是自身的产品和技术都处于刚起步阶段，正在研发中，生产规模较小，生产周期较长，而且企业初创，自身的一些制度不完善，在权利和责任方面的分配不是很明确，有待改善，自身对外的适应能力不够，而且没有比较系统的企业经营发展战略，企业未来的发展方向不明确，所承担的风险较大。中小型家族企业外部问题是因为企业刚起步，企业的信誉和产品的质量还没受到认可，市场还未开发，占有率少，没有形成企业的核心竞争力。这个阶段中小型家族企业以后资金的流量额度是不能够估算甚至确定的，而且这个阶段企业运营和投资所需要的资金净流量通常来说为负值。这个阶段由于企业初创，企业各环节的运行，这方面的完善，都需要大量充足的资金来维持，然而企业的供应却十分有限，所以企业要通过筹集大量的资金来满足企业发展的需要，可是这个时候中小型家族企业没有能力给投资者出示详尽的业务数据和财务审计，因此想要获取投资者相应的资金支持是件很困难的事情，而且投资者再考虑到这个企业在初创阶段虽然有很大的潜力，但自身的运行很不稳定，抵抗风险的能力低，所以不会冒险提供大量的资金给处于初创期的中小型家族企业，如果会投资，也会采取高利息借贷的方式，把具有高额利息的资金借给处于初创期的中小型家族企业，但这样就会使得企业融纳资金的成本大大增加，不利于企业的发展，所以处于初创期的中小型家族企业，需要很大程度上通过内部融资来解决自身的资金问题。

（2）发展期

中小型家族企业度过了艰难的初创期，在激烈残酷的竞争环境中存活下来，并且在一定程度上扩大了自身的生产规模，提高了产品的质量和市场的占有率，打响了企业的知名度等，初步形成了核心竞争力，接下来就进入到了企业生命周期的第二个阶段：发展期。这个阶段中小型家族企业把工作重心放在了如何将企业做大做强方面。这个时期中小型家族企业所拥有的资金流量成倍翻涨，运营活动产生了大量的净流量值为正数的现金，企业所面临的资金短缺供应不足的情况得以舒缓。与此同时，处于发展阶段的中小型家族企业迫切希望继续扩大自身已有的规模以此使得自己拥有的资源可以得到更好的利用与分配，进而使企业的运营活动产生更高的利益，加大企业占有市场的比率。由此分析，处于这个阶段的中小型家族企业所需要的融资额度是整个生命周期中最大的，但是企业的资金流量还是不能确实的定下来，这个阶段企业所面临的风险主要是由于企业自身的管理制度不够完善，还有市场所处环境的瞬息万变。尽管处于发展期的中小型家族企业自身的容纳筹集资金的能力相比以前有所提高，能够实现融资的渠道也比以前更多，然而由于这个时候中小型家族企业自身存留大量的货物，而内部的留存较少等问题，再加上自己的信用等级不够高，不想用股权融资来把企业的控制权从一个整体分到几个个体，多以这个时候中小型家族企业的融资多遇到的难度还是很大的，而且会越变越大。

（3）成熟期

中小型家族企业经过发展期的发展，自身的实力空前提高，企业的产品质量达到顶峰，而且企业的生产技术趋近于成熟，企业所占市场的比率也到了最大值，企业的信誉度和被认可度也处于稳定状态，企业的资金具有比较高的质量，运营活动中的现金流动控制水平也处于高级水平，自身所持有的多余资金也很充裕，这个时候中小型家族企业就进入了企业生命周期的第三个阶段：成熟期。处于成熟期阶段的企业的工作重心开始向持续发展转移。这个时候企业在融资策略的选择上应该优先采用内源融资的方式，将自身多余的资金拿出来进行融资，企业也可以使用上市融资，发行企业股票，以此来融集资金，这样融集的资金风险小，无利息，还可以是企业的形象更加优秀，有助于企业的良性发展。企业在前两个阶段的发展积累后，形成了自己的一套融资关系网络，并且企业的信誉度很好，这时候采取向银行贷款的融资方式也是一种很好的选择。处于成熟期的中小型家族企业所能够选择的融资方式趋于多元化，渠道更加宽广，企业要根据自身适时的具体情况，采用最优的融资策略，并且不断进行调整，不断在原有基础上进行革新，这样才可以使企业的收益达到最大化，才可以使企业实现持续性发展。

（4）衰退期

中小型家族企业在经历了成熟期之后，如果自身不能够及时解决企业内部外部所遇到的问题，企业的发展就会变慢，在同行的竞争中失去优势，市场占有率慢慢减少，核心竞争力逐渐减少，企业也就进入了企业生命周期的最后一个阶段：衰退期。处于衰退期的中小型家族企业自身的科技创新能力慢慢减弱，生产规模持续减小，企业进行运营活动所产生的利益逐渐降低，企业处于危急状态。这个时候中小型家族企业要做的就是快速转变企业自身的类型，以最快的速度将自己的资本回收回来，并且急流勇退。这个阶段的中小型家族企业需要有较高的自我防护意识，应该想尽一切办法快速地从该行业中撤退，然后利用自身充足的资金进行再次创业，而不是把现在还持有的较为充裕剩余资金继续注入到企业的发展中去。

四、总结

中小型家族企业的发展如同生命体的生长过程，分为四个阶段，每一个阶段都有不同的工作重点和重要目标，初创期的目标是存活，发展期的目标是壮大，成熟期的目标是持续，衰退期的目标是全身而退，因此处于不同发展阶段的中小型家族企业，在进行融资策略选择时，应该根据当时企业的具体情况，采用不同的最适合企业的融资方式，不断进行革新，不断进步，这样中小型家族企业才能把自身的利益最大化。

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