企业财务困境特征问题研究

董凌

摘 要：本文探讨了企业财务困境特征问题。首先介绍了企业财务困境的定义，然后分析了财务困境企业的表现形式。接着，从企业财务报表和相关财务数据指标两方面分析了财务困境公司的表现特征。最后，根据财务困境企业的特征提出相应的财务困境预警对策。

关键词：财务困境；特征；财务报表；财务指标

一、财务困境的定义

财务困境，也称为“财务危机”或“财务困难”，目前还没有一个明确的定义和标准的判断。我国学者绝大多数以公司企业盈利能力受到实质性削弱，并伴随持续亏损的状态的特别处理ST（Special Treatment）作为界定财务困境的标志。根据《公司法》、《证券法》和《交易所股票上市规则》中关于上市公司特别处理的相关制度规定，证券交易所对已经“财务状况异常”或“其他异常状况”的企业实行股票交易的特别处理。也就是说，一旦企业被特别处理了，那么该公司就已经陷入财务困境。

二、企业财务困境的特征

（一）财务困境公司报表特征。（1）资产负债表特征。1）资产特征。如果公司陷入财务困境，那么公司的货币资金就会减少。货币资金是企业资产中流动性最大的资产，任何一家公司要想正常生产经营就必须持有货币资金，因为货币资金的短缺会影响到公司的短期偿债能力。应收账款是企业资产流动性仅次于货币资金的资产。根据应收账款的定义，可以看出企业的应收账款一般与企业的销售规模和销售政策有着密切的关系，具体的说，当企业的销售规模比较大、销售业绩比较好时企业相对的应收账款就比较多，反之，也就越少。2）负债特征。对于企业来说，陷入财务困境一般表现为负债多、流动资产多和短期借款多。困境公司一般资金缺口比较大，而且资金来源比较单一，大部分都是短期借款，这样就导致公司有比较大的偿债压力。（2）利润表项目特征。利润表上可以表现财务困境的指标为为主营业务收入低、财务费用高、管理费用高、利润低、盈利能力较弱等特征。因为编制利润表时，我们的依据是“利润=收入—费用”这一会计恒等式，从这一恒等式中我们就能够看出收入和利润是成正比的变化关系，而与成本费用成反比关系，也就是费用一定时，收入越高，利润越高。而按照正常的分析公司盈利时，我们不仅要看公司是否盈利，同时也要看公司的盈利结构是否合理。对于公司盈利能力的分析，我们不仅要分析影响公司盈利的各个项目，同时也要研究该项目对公司盈利能力的影响程度。下表1是公司盈利结构类型表。

从上表中我们可以明显看出，前四种是主营业务盈利，而后三种则是主营业务亏损。具体的分析如下述：

在类型项目1下，公司的主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润都是正数，这说明的公司盈利结构是非常合理的，假如在这个情况下，公司的主营业务利润比较高、主营业务突出，则此单位就具有非常高的竞争优势，公司的发展会很具有持续性。在类型项目2下，公司的主营业务利润和营业利润是正数，利润总额和净利润为负数，这样一种公司盈利结构有点不合理。经分析可以看出利润总额为负的原因是公司的营业外支出比较多，而且在数额上大于营业总额，但是它不是营业损失，具有偶然性，这种情况造成的损失不具有持久性。在类型项目3下，从总体看，公司处在一种盈利的状态，但是在营业利润中能够反映出来的是负数，这说明公司的期间费用比较高，而且期间费用的数额小于主营业务利润和其它业务利润之和。在类型项目4下，公司的主营业务利润是正数，而营业利润、利润总额和净利润均为负数，此时公司的财务困境特征已经显现出来。 在类型项目5下，公司的主营业务利润是负数，公司营业利润、利润总额和净利润均为正数，这样一种状态是非常不正常的，可以明显的看出该公司的主营业务完全没有竞争力，公司的发展是没有前途的。在类型项目6下，公司的主营业务利润和营业利润为负数，利润总额和净利润均为正数，从表面上可以看出企业还处于盈利的状态，但是实际上其主营业务已经受损害，已经面临着财务困境，在这种状态下，如果公司不及时做出调整，很快公司就会面临着倒闭。在类型项目7下，公司的主营业务利润、营业利润、利润总额、净利润均为负数，这说明了公司的盈利能力已完全受伤害，公司已陷入财务困境。由以上分析可看出，公司的盈利能力与公司是否陷入财务困境有着密切的关系。一旦公司有着不稳定的盈利能力，则就意味着公司即将陷入财务困境。

（二）财务困境公司财务指标特征。（1）偿债能力指标。分析公司的短期偿债能力指标包括流动比率和速动比率。流动比率是反映公司一定时期内流动资产与流动负债的比值，速动比率是一定时期内速动资产与流动资产的比值。公司是否能够顺利的偿还债务，不仅要看该公司持有的债务多少，也要看公司可以变现偿债现金的多少。公司的可变现偿债现金越少，短期债务越多，则其偿债能力就越弱，反之，则偿债能力比较强。分析企业的长期偿债能力可以分析企业资产负债率和利息保障倍数。资产负债率是指负债总数和资产总数的比例，利息保障倍数是指公司税息前收益与利息支出的比率，它反映了企业的获利能力对债务偿付的保证程度。当陷入财务困境公司的流动比率、速动比率、资产负债率和利息保障倍数与正常公司的相关指数相比存在明显的差异，则说明困境公司的偿债能力比较弱。（2）营运能力指标。公司的营运能力指标包括总资产周转率和应收账款周转率。总资产周转率是指在一定时期内营业收入与平均资产总额的比值，数值反映了公司的资产利用效率。公司的总资产周转率越低，反映了资产周转速度越慢，公司全部资产的使用效率越低，公司的销售能力越弱。应收账款周转率是指在一定时期内应收账款收回快慢的程度。应收账款周转率越高，说明公司应收账款变现时间比较快、短期偿债能力比较强，对公司以后的快速发展和经营有很大的好处。陷入财务困境公司的总资产周转率和应收账款周转率一般都小于生产经营正常的公司，这方面总资产周转率表现特别明显，与此同时也说明了困境公司资金周转速度越慢，资产利用效率越低。（3）盈利能力指标。营业毛利率是指营业毛利额与营业净收入之间的比值，公司一旦没有足够的毛利率便不能形成公司的净利润。资产报酬率是指公司在一个时间段内获得的报酬的总数与平均资产总数的比值。它反映了公司资产综合运用的效果以及公司债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。总资产净利率是指净利润与总资产平均额的比率，它反映了公司能够获得净利润的能力。净资产收益率是公司在一段时间内净利润与平均净资产的比率，是公司获利能力指标的核心。正常情况下，净资产收益值越低，公司本身资本得到盈利的能力就弱。

本文对企业陷入财务困境后的特征进行了分析。虽然造成企业陷入财务困境的原因来自多个方面，但是财务困境企业的特征基本相似。本文的意义在于：了解财务困境企业的特征后，有利于我们及时判断企业陷入财务困境，并及时采取措施摆脱财务困境，实现企业的健康稳定发展。

参考文献：

[1] 迈克尔.波特著， 陈小悦译.竞争战略[M]. 北京：华夏出版社，2005年10月

[2] 赵国忠. 中国上市公司财务困境成因及相关对策实证研究[D]，博士学位论文，吉林大学，2008