此轮投资为何不同于“强刺激”

张振

按照9月1日国务院常务会议要求，关系国计民生的港口、沿海及内河航运、机场等领域固定资产投资项目最低资本金比例由30%降为25%，铁路、公路、城市轨道交通项目由25%降为20%。同时，钢铁、水泥、电解铝、焦炭、多晶硅等产能过剩行业，将严格执行现行的30%—40%较高资本金比例。

从涉及调整领域看，主要是铁路、公路、机场等基础设施领域，这与“强刺激”以及单纯以“铁公机”拉动投资的模式有何不同？日前，围绕固定资产投资项目资本金比例调整，国务院新闻办举行政策例行吹风会。

国家发改委副主任张勇表示，这次资本金比例的调整和完善经过了认真研究和选择，也总结了过去的经验和教训。我们选择降低的这些行业领域主要是发展的“短板”。今天，对于“铁公机”也需要有新的认识。不再单纯追求里程的扩张，更重视弥补经济发展领域的薄弱环节。

是否发放贷款由金融机构审批

记者：9月1日，国务院第104次常务会议对调整和完善固定资产投资项目资本金制度进行了研究部署。请您介绍一下会议的主要内容以及下一步的工作安排。

张勇：这次会议指出，围绕优化投资结构，调整和完善固定资产投资项目资本金制度，可以合理降低投资门槛，提高投资能力，增加有效投资，加快补上公共产品、公共服务及其他发展“短板”，通过改革促进结构调整和民生改善。

根据会议部署，下一步，我们将着力抓好以下几方面工作：

一是积极推进有效投资项目的建设。在当前经济下行压力大的情况下，对关系国计民生的港口、沿海及内河航运、机场等领域固定资产投资项目，最低资本金比例由30%降为25%，铁路、公路、城市轨道交通项目由25%降为20%，玉米深加工项目由30%降为20%，同时，城市地下综合管廊和急需的停车场项目，以及经国务院批准、情况特殊的国家重大项目资本金比例可比规定的再适当降低，采取这些措施，有利于调动这些行业领域的投资积极性，我们要顺势而为，进一步加大工作力度，推进有效投资项目的建设。

二是要继续严格控制产能过剩行业。要严格执行《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》及国家投资管理规定和产业政策，坚决遏制产能盲目的扩张。产能过剩行业要继续执行原有的最低资本金比例。钢铁、电解铝项目最低资本金比例维持40%不变，水泥项目维持35%不变，煤炭、电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷、多晶硅项目维持30%不变。

三是坚持金融机构独立审贷款。金融机构在提供信贷支持和服务时，要按照国家有关规定和风险可控、商业可持续原则，坚持独立审贷，切实防范金融风险。要根据借款主体和项目执行的情况，执行好国家规定的最低资本金比例制度要求，对资本金的真实性、投资收益和贷款风险进行面审查和评估。要根据项目的实际情况，自主决定是否发放贷款以及具体的贷款数量和比例。要通过有扶有控的政策引导，促进形成合理的投资结构，增强发展后劲。

坚持有扶有控而不是普遍调整

记者：请问张主任，这次为什么要再次调整固定资产投资项目资本金的比例，通过调整能起到什么作用？

张勇：这次调整和完善项目资本金的比例，应该说和整个经济形势密切相连。这项制度是1996年建立的，目的是为了深化投融资体制的改革，促进投资效益的提高，防范金融风险。实行将近20年以来，曾调整过两次，一次是2004年，当时是为了应对投资过热，普遍的把资本金比例从低调高；2009年又调了一次，当时是为了应对国际金融危机，促进经济发展，由高到低进行了调整。这次是第三次调整，总体上遵循了三项原则。

第一，总体上是由高调低。当前经济下行的压力比较大，同时整个世界经济的状况也是复杂，增长乏力。这种情况下，如何进一步发挥三驾马车，特别是投资的带动作用，是促进经济运行保持在合理区间的重要手段和抓手。作为项目资本金比例，它的高和低实际上对投资有一定的促进或抑制作用，因此这次普遍对资本金的比例进行了下调。

第二，坚持有扶有控的原则。所谓的有扶有控不是普遍调，而是从结构上调低那些需要发展的项目的资本金比例，同时，对那些需要控制的、产能过剩的项目依然保持原有的比例。总体上讲，当前民生的需要、经济发展的需要在一些重大基础设施项目当中，比如说港口、航运、机场以及铁路、城市当中的公共交通、地铁、地下管廊一些公共设施、停车场等，都进行了调低。同时，对于一些产能过剩的或者是高耗能的，或者是容易引起重复建设的一些项目，比如能源这一类的项目，还保持了原有的资本金比例不变。

第三，也就是前面介绍的，坚持银行独立审贷的原则。调整资本金比例要正确处理市场和政府的关系，绝不是政府代替银行去做决策，因为一个项目的资金来源除了资本金之外更多的是要依靠融资，这个融资在中国来讲大部分还是靠银行的贷款。我们还是要坚持1996年设立资本金制度当时的原则，就是银行要在国家的产业政策相关规定的基础上自主独立进行评估，研判项目风险，确定具体的资本金要求。因为银行对一个项目的贷款要根据项目的预期回报，当资本金确定了之后，往往银行要根据项目的具体情况，可能还会要求更高一些的资本金。有的像铁道项目都要求60%—70%。

现在的基础设施，让大家出行很方便。从北京坐高铁，4个多钟头就到上海，这些好路段相对效益更好的项目，资本金比例就可以低，因为回报高。像西部地区，人员比较稀少，运量比较少，项目要求的资本金就比较高，这就要求由银行根据项目实际情况来决定。

跟过去的强刺激不一样

记者：刚才您谈到固定资产投资项目资金比例的调整，其中公布的内容，主要是面向机场、铁路、公路这些领域的调整。请问跟过去的那种强刺激，包括单纯以“铁公基”来拉动投资的模式有什么不一样？

张勇：这次资本金比例的调整和完善是经过了认真的研究和选择，也是总结了过去的经验和教训的。我们选择降低的这些行业领域主要是我们的短板，也就是说，我们还是需要包括像“铁公基”这样投资建设项目。

我们有时候出差，头一天定的事，再去买火车票就买不到，全国13亿人，随着生活的富裕，对一些公共基础设施的要求越来越高。比如每次黄金周，对于政府相关部门都是一个压力，特别是交通运输的压力。无论是公路、机场还是港口，尤其是景点，都是人满为患。这些需求，就是我们投资的主要方向，这一次就是要去解决这些短板，把投资更有效的集中在这些领域，而不是把所有的项目资本金比例一概降低，也就是说，我们是有选择的。

对于一些相对过剩的制造业，我们还是维持原来的比例。当然维持这个比例，也是因为有需要，比如升级换代和建新替旧，煤矿枯竭了之后需要退出就需要上一些新的煤矿，但不能盲目地扩张升级换代，而应该升级换代接续枯竭的矿山。

因此，根据国务院要求，第一不能把过剩产能的行业包括进来，第二不能把搞重复建设的包括进来。当然，降低资本金比例，其实只是促投资、稳增长中的一个具体措施，要想真正实现促投资稳增长还需要多管齐下，综合施策。我们现在正在陆续研究推出一些综合的措施，包括基金的运用，包括PPP。现在我们国家的投资规模太大了，去年大数是51万亿，这确实是一个天文数字。

在北京，你们看不到老吊车，我最近到武汉去出差，武汉有一万个工地，老吊车还是很多，在整个经济增长中，它的贡献是不可磨灭的，投资对整个经济的贡献还是起着重要的作用。但是，这里确实要总结过去的经验教训，杜绝那些盲目的投资，即便是“铁公基”，现在我们也要规划在先，不能说我们降低了资本金，随便去划一条线就修铁路或者是修公路，而是首先要制定出规划，在规划内的项目，通过降低资本金比例来刺激更多的投资、融资进入，使它的规模能够做大一些，起到促投资、稳增长的作用。