浅析中远航运现金流管理

杨楠

浅析中远航运现金流管理

杨楠

（辽宁省交通运输管理学院，辽宁大连116026）

现金流能够对企业的经营状况作出反映，同时也在很大程度上决定了企业的生存能力。它不仅为企业偿还债务和支付股利提供了保障，也反映了企业抵御风险水平、盈利水平及成长能力。企业要想在日益激烈的竞争中求得生存，必须加强对现金流的管理。中远航运作为航运业具有代表性的企业之一，对于其现金流管理研究意义重大。

现金流管理；存在问题；建议

一、现金流及现金流管理

（一）现金流概述

现金流是企业在一定的会计期间内，采用收付实现制的方式，经过一定的经济活动所产生的现金流入和现金流出及其总量的总称。现金流通过编制现金流量表来予以反映，主要分为三类：一是经营活动产生的现金流量，如购买材料、销售商品、支付工资等；二是投资活动产生的现金流量，如购买及处理固定资产、无形资产，投资债券、股票，获取投资收益等；三是筹资活动产生的现金流量，如发行股票、债券，筹集借款、分配股利等。

企业经营者通过观察现金流变化，来评价企业经营效益程度的好坏，以此及时采取相应的对策，实现企业的经营目标。

（二）现金流管理

现金流管理是财务管理中的一项重要内容，在财务管理中占据核心性的地位，是一种全面系统的管理活动。现金流管理内容主要包括以下几方面。

一是执行与控制系统，主要由收入、支出、分配三部分构成；二是对现金流量预算中相关程序、制度及未来发展进行评价及预测；三是对现金流量预算予以编制、执行、反馈及评价；四是提高资金的流转速度，用最低的资本成本获得最高的收益。有效抓住投资机遇，实现资金的增值，减少资源的浪费。

二、中远航运现金流管理现状

（一）中远航运简介

中远航运股份有限公司是由广州远洋运输公司联合广州经济技术开发区广远海运服务公司、中国广州外轮代理公司、深圳远洋运输股份有限公司和广州中远国际货运有限公司设立的股份有限公司。主要经营远洋及沿海运输。其主营业务包括远洋运输及沿海运输业，水陆空联运，批发、零售贸易，船舶代理、租赁、买卖、维修及制造，装卸服务，仓储，及提供劳务服务等。

（二）中远航运现金流量分析

1.现金流量结构分析

（1）现金流入结构分析

中远航运2012—2014年现金流入结构分析表单位：亿元

根据中远航运2012～2014年现金流入结构分析表可以看出，经营活动现金流入是其现金流入的主要来源，三年中均超过了70%，投资活动现金流入在其总现金流入的占比较少，三年中均为2%，投资活动现金流入金额三年中变化不大，从投资上所获得的现金流入量较低。筹资活动现金流入除2013年有所下降，其余两年年均保持平稳增长，占现金总流入比重均达到了20%，这表明公司的筹资活动近三年变动不大。

（2）现金流出结构分析

中远航运2012—2014年现金流出结构分析表单位：亿元

根据中远航运2012～2014年现金流出结构分析表可以看出，经营活动在总流出的占比最大，均超过了60%，同时在三年中经营活动现金流出金额均为70亿元，变动不大。投资活动现金流出2013年较2012年增长了5%左右，这表明2013年公司加大了对外投资力度，但在2014年投资活动现金流出由原来的25.51亿元降为7.4亿元，表明14年公司缩减了对外投资金额。筹资活动现金流出上2012、2013年变动不大均为15%左右，但在2014年公司筹资活动现金流出增加了13亿元左右，表明公司加大了筹资力度，同时正是由于筹资活动增加导致投资活动的减少。

2.现金流量获利能力分析

反映现金流量获利能力的指标主要有总资产现金回收率、销售现金比率。其中总资产现金回收率为经营活动现金净流量与总资产之间的比值，该指标旨在考评企业总资产产生现金的能力，该比值越大越好。销售现金比率是经营活动现金净流量与营业收入的比值，该比率反映每元销售收入得到的现金流量净额，其数值越大越好，表明企业的收入质量越好，资金利用效果越好。

中远航运2012～2014年现金流量获利能力分析表

根据中远航运2012～2014年现金流量获利能力分析表可以看出，三年中其总资产现金回收率变动不大为0.03左右，较行业标准0.06还有一定的差距，总体上看，企业总资产产生现金的能力不足，利用总资产获现水平有待提高。从销售现金比率来看，企业2013年比率较低，仅为0.04，其余两年为0.08，相较于行业水平0.2差距较大，企业每获得1元销售收入得到的现金流量净额均不超过0.1元，企业收入质量不高，资金利用效果仍需提高。

3.现金流量盈利质量分析

净利润现金比率作为反映现金流量盈利质量的指标是指企业本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实反映了企业盈余的质量。在一般情况下，比率越大，企业盈利质量越高。如果大于1，表示净利润含金量较高，净利润完全体现出现金流入，如果低于1，或者为负值，证明企业资金链很紧张，没有经营活动现金流入或流入较低，净利润质量较差。

中远航运2012～2014年现金流量盈利质量分析表

从中远航运2012～2014年现金流量盈利质量分析表可以看出，其净利润现金比率，在2012年较低为-12.41，这是由于该年的净利润为负所引起的，到2013年企业净利润现金比率较去年大幅度提升达到了8.18，2014年比率有所下降，但经营现金净流量与净利润之比仍然较高，表明企业在2013、2014年净利润含金量较高，经营现金流入净额在净利润中得到充分体现。企业净利润质量较高。

4.现金流量偿债能力分析

反映现金流量偿债能力的指标主要有现金流量比率、现金利息保障倍数。其中现金流量比率是指企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率，该比率用以反映企业偿还即将到期的债务的能力。现金流量比率越高，则表示企业偿债能力越好；比率越低，则表示企业短期偿债能力越差。现金利息保障倍数是企业经营活动现金净流量与利息支出相加之和与利息支出之间的比率，该指标可反映企业变现能力及支付约定利息的能力。

中远航运2012～2014年现金流量偿债能力分析表

根据中远航运2012～2014年现金流量偿债能力分析表中可以看出，其现金流量比率在2013年大幅下降仅为0.05，表明该年企业利用现金流量偿还即将到期债务的能力较差，企业短期偿债能力有待提升，其余两年其现金流量比率均保持稳定，企业利用现金偿债能力变化不大。从现金利息保障倍数看2012年其比值较高达到了6.13，企业变现能力水平较高，但2013年该比值大幅下降，降为2.49，到2014年比值有所上升，企业变现能力总体上看水平良好。

5.现金流量财务弹性分析

反映企业现金流量财务弹性的指标主要为全部现金流量比率，是指企业经营活动现金净流量与投资、筹资现金流出之和的比率。其中，筹资活动的现金流出主要是偿还债务、分配股利，利润和偿付利息所支付的现金；投资现金流出包括购建固定资产，无形资产和其他长期资产所支付的现金，以及进行其他投资所需支付的现金。可以衡量由公司经营活动产生的现金净流量满足投资和筹资现金需求的程度。

中远航运2012～2014年现金流量财务弹性分析表

从中远航运2012～2014年现金流量财务弹性分析表看出，2013年其现金流量比率仅为0.07，企业经营活动产生的现金净流量满足投资、筹资现金需求的水平不高，其余两年其全部现金流量比率均为0.2左右，保持平稳。

三、对中远航运现金流管理的评价

从中远航运现金流结构上可以看出，其经营活动现金流入流出占总流入流出比重最大，总体来看其经营、投资、筹资活动现金流入流出变化不大。总现金流入流出比在三年中除2013年流入流出比有所下降外，其余两年比例均保持在1左右，总现金流入、流出在三年中保持稳定，变动不大。表明企业现金流入与流出相对持平，企业的现金流入基本能够满足现金流出。

从企业现金流量盈利质量上看，除2012年盈利质量较低之外，其余两年盈利质量保持良好，但盈利质量逐年呈递减趋势，盈利质量有待进一步改善。从企业现金流量偿债能力角度看，2013年企业现金流量偿还债务水平较低，其余两年均保持平稳，这源于企业2013年增加了投资活动支出，使得经营活动现金流量降低，流动负债增大。

从现金流量获利分析看，企业现金流量获利能力水平不高。通过计算分析可知，在2012～2014年，三年中企业的总资产现金回收率及销售现金比率均不高，其中总资产现金回收率三年平均水平仅为0.03左右，同行业制定的标准0.06差距还很大，同时其销售现金比率总体上水平偏低，特别是2013年仅为0.04，三年中销售现金比率较高的2014年也仅仅为0.1，较行业标准0.2仍存在较大差距。这些都表明企业的获利能力较弱。对此，提高获利能力是中远航运亟需解决的问题。

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［责任编辑：王鑫］

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1005-913X（2015）10-0175-02

2015-09-21

杨楠（1992-），女，沈阳人，硕士研究生，研究方向：财务管理。