芮萌：互联网没有改变金融的本质

芮萌：互联网没有改变金融的本质

主题：互联网金融的大时代

时间：2015年7月2日

地点：长春香格里拉大酒店

演讲人：芮萌中欧金融与会计学教授、中欧-世界银行中国普惠金融中心主任

现在处在一个猪都能飞上天的时代，过去创业者讲商业模式，到了今天他们在讲梦想。互联网金融到底会不会像很多媒体预测的那样，将来会取代或者颠覆传统的金融机构？这个可能性不大。在电影院看电影，个子矮的在后面看不清楚，就想站起来，但是随着一个又一个人都站起来了，最后所有人都站了起来，跟大家都坐着就是一样的。当银行也站起来的时候，互联网金融企业本来就没有它高，还能不能跟它竞争？

金融是在面临不确定（即风险）的因素下，实现资本跨空间和跨时间的合理分配，服务实体经济从而达到社会效用最大化。简单地说，就是把钱从有钱人的手里配置到聪明人手里。其中最大的障碍就是信息不对称和人的因素所引起的道德风险。金融的本质是在信息和信用。

互联网金融是高科技的环境下产生的，我们用四个字概括，就是“大平云移”，大就是大数据，云就是云计算，平是平台、社交网络，移是移动支付。P2P在中国发展的速度非常惊人，去年有948家，到今年3月底就有1 700家，4月、5月又至少增加了500家，今天已有超过2200家P2P平台。通常P2P的贷款期限都很短，很好的衡量指标是它的累计，到今年3月份，累计的P2P贷款已经达到3 580亿，但规模仍然有限。美国社会的总贷款余额，是3.8万亿美元，P2P的贷款是6亿、占的比重是1.5‰。英国的P2P贷款占整个社会的贷款比例是1.6‰，中国到目前是3.5‰，这是非常有限的补充。

2007年，美国公司做互联网金融没有经验的时候，违约率将近15%。随着业务的开展，违约率在逐渐下降，到去年，违约率将近4%。相对于中国的商业银行只有0.9%和 1%，4%很明显要高出很多，所以，中国很多的P2P会出现跑路的现象，不管是资金的成本还是获客，它都没有竞争优势。去年年底将近90家P2P在一个月当中倒闭、违约或者消失。这段时间股市非常波动，最主要的就是因为场外配资。场外配资的一部分来自P2P，随着这一波牛市的过去，很多P2P企业也会过去。

互联网的出现改变了金融的人数、环境，但是没有改变金融交易的本质。互联网金融不是新酒，它是旧酒装新瓶，只是渠道与工具的创新，本质没有发生改变。互联网在渠道意义上，挑战传统的银行和资本市场，但是产品结构和产品设计上，跟银行、保险、资本市场上的产品又没有大区别。金融的本质没有变，还是交易各方的跨时间、跨空间的交换，是信息的交换，是风险的识别和定价。应深刻理解人的欲望，敬畏金融本质。