初论公司上市

赵旭东

注：作者武汉大学2010级硕士论文《投资顾问系统的研发与优化》

【摘要】本文主要探索公司上市与市值管理的价值发现过程。市场直接对企业的各种生产要素进行契约委托、优化组合、重组流动，资源优化配置、拓宽外资引进以及资产增值，进而提高资本营运效益。面对我国数量最大的中小企业，成长性与创新性密集的发展群体，通过多层次资本市场的路径，形成价值发现、市值实现、增值实业的良性循环，资产证券化虚实平衡优化经济生态。资本市场背景伴随万众创业远景的战略意义深远，为基业长青与长治久安变革鼎新开漕通路。

【关键词】资本市场;并购;法人治理：证券

从华尔街、伦敦金融城到上海交易所，美元衰退、债务危机环球轮动，阻止不了国内普惠金融村镇银行众筹风投的春潮涌动;由股权分置改革国企上市潮，到新股退市改革老股转让;从6124.04到1664.93指数伴随着城镇化、服务业的实体经济空间扩容，资本市场正在经历一场病蚌成珠、凤凰涅磐。

近年来，我国证券公司主要发展模式。一是破产边缘进行托管兼并。1999年至今约26家被托管，成为其他证券扩张的收购日标。二是央行通过汇金平台注资整合。建银换股中投、银河、君安、申万。三是政策引导股权转让推动地方并购重组。中信收金通和华夏、招商购巨田、华泰联合。四是外企合资。美林入主华安、里昂湘财、中德证券。

现代投行寻求核心竞争力，在于有效信息的天量吞吐与风险的系统处理能力。不同的市场、阶段与点位，匹配不同的对冲机制、仓位与投资策略，各种行业机遇与金融工具选取，服务未来企业六大核心能力：市场开发、产品研发、体系运营、风险转化、团队建设、法人治理。

改革开放30年的高增长低通胀之后，全球衰退背景下输入性与结构性内外多元。财富缩水、市场波动、客户需求的复杂性、产品门类的复杂性，专业机构间通过比较优势形成共赢圈，财富管理平台式开放机制应运而牛。 财富管理保障机制模型。科学的投资理念、标准化的流程、专业的投资顾问团队、严格的质量控制体系、先进的信息系统、专业的模型工具支持、股债评级委员会集体决策。动态循环实时再平衡：客户识别、预期管理、资产配置、构建投资组合、生成报告、报告发送、收益率跟踪、满意度评估。正确的投资方法：行业风险配置、大类资产配置、投资组合、长期投资、分散投资、围绕动态核心产品池进行超配标配或低配。私人定向：综合风险特征、交易行为分析、产品关注分析、决策自主性分析、人牛阶段分析、企业阶段分析等。模式：行业平均利润率、净资产增殖力。

市场经济由实体经济和虚拟经济构成，产业和资本如同一车双轮鸟之两翼，灌溉洗礼法人的身体和灵魂。晋商票号商帮复兴与产能过剩优化升级，跨过产业之山又淌过金融之河方能成就大好河山，基业长青成为企业家的创业新命题。 公司治理经营使命的四个一。一流的人才（职业经理、行业专家，保荐人国内十强、会计所国际四大、独立法律评估，股权经营权分离，董事会经理层分离，母子公司分离，主营业务与社会职能分离，高危风险企业与金融服务业结合，轻资产运行平衡重资产规模，传统重工业与三农服务业互补，过剩产能与朝阳产业调整等）。一流的平台（白贸区、高新区，子公司细分市场拆分剥离改制再造上市主板、中小板、创业板、新三板，股交中心，沪深交易所、港交所、国际化交易所，公众治理引入分行业标杆、战略投资者、银行投行保险等组合基金池）。匹配一流的资源（主焦煤、原始森林保护区、林权地权改革牛态覆盖率、集团企业规模现金结算流构成农商银行业雏形、股债转化等）。一流的价值（互联网+与国企改革PPP+、线上线下、民营新经济历史地位、资本平台产业流快吃慢大吃小、中部盆地行业龙头，实业、资本融合驱动主价值链对冲系统性风险，杠杆并购优质企业的质量与速率诠释一流公司的核心竞争力）。

据不完全统计，美林证券权益资本近1900亿元，2002年超过整个中国证券业资本实力。企业需要全面发展，在沿革裂变中稳定主营业务的商业模式，把商业创新汇成一张商业品牌、价值名片、证券代码、市值密码。为此编者试图穿越现代商业文明，到交易所、投行、基金、中介机构、创投、电商、能源等构成的资本星空，进行调研、分析与总结，与实业家共享。

南巡春去30载，30年似乎都为她走来，知难而进源于行业深刻的热爱。不同的企业匹配不同的金融工程，五行转化天地流转。资本市场的多层次对应企业发展的多阶段，每双脚都能发现、配置合适的鞋码。世界的排列组合方式之一因股结构，宇宙人需要宇宙速度答复使命。人有日标，才是晴天;星有日月，才是时空。如虎添翼，有马化腾;企业上市，市值有序。顺势而为，顺价值发现成本效率，顺行业政制全球市场，顺时道人心规律变革，顺牛态自然普世未来。

人的社会化等效于企业的市值化，庖于解牛，从宏观中观微观三观，解五洲货币、行业全景、市场结构、企业周期之经济万象。让优质并购星火能燎原，让绿树成荫风险化天使，让产业增殖撬动行业板块，让公司治理三才沐三光。让股东满天星无究，让更上层楼千里日，让枯木逢春春风化雨，让人与法人全息优化。大融资和长投资集上市于一身，历史未来重组于今，千军万马，马上上市。马上上市，猴猿成人，马上上市，银行银河。endprint