国内外众筹融资模式发展现状及我国发展建议

[摘要]众筹是在全球互联网金融发展的背景下兴起的一种融资方式。目前，我国众筹网站推出的众筹项目主要有奖励众筹、公益众筹、股权众筹、债权众筹四种基本模式。众筹的兴起，对我国投融资模式创新以及互联网金融创新具有重要意义。通过比较国内外众筹平台的差异，结合我国的实际情况，提出了建立信用体制，提升投后服务能力，完善新媒体推广和退出机制等发展我国众筹平台的建议。

[关键词]众筹；融资；模式

[中图分类号]F83248[文献标识码]A[文章编号]

2095-3283（2015）08-0075-03

[作者简介]闻博（1989-），男，汉族，河南周口人，硕士研究生，研究方向：电子商务、互联网金融。

一、众筹的概念及基本模式

众筹翻译自crowdfunding一词，即大众筹资或群众筹资，是一种向群众募资，以支持发起的个人或组织的融资模式，由发起人、跟投人、众筹平台构成，具有低门槛、多样性、依靠大众力量、注重创意的特征。

众筹的基本模式是项目发起人在众筹平台上展示项目，投资者则根据相关信息选择投资项目。目前，我国众筹网站推出的众筹项目主要有以下几种模式：

1“奖励众筹”又称“回报众筹”（reward-based crowdfunding），直接表现形态类似于“团购+预售”，给投资人或支持者以产品实物和服务的回报。在项目没有完全开始的情况下先筹资，在资金的驱动下把产品成功生产出来，并回馈给投资者。奖励众筹可以让创业者的资金来自于购买产品的人，相当于投资人在产品和服务还没有被生产出来前直接预订这些产品和服务，缩短了资金链。简单说就是，投资者给创业者钱，创业者给投资者产品或服务。国内大部分众筹平台采用这种模式运行。

2“公益众筹”又称“慈善众筹”（donate-based crowdfunding），通过慈善发起人的公信力和系统的风控管理实现，投资人不期待任何回报。近几年来，很多非政府组织都采用这种模式为特定项目进行募捐。与传统的募捐活动不同，公益众筹模式通常是为某一特定项目募捐。捐赠者由于知道募捐款项的具体用途，从而更愿意捐赠较高数额。公益众筹捐赠者的主要动机是社会性的，并希望长期保持这种捐赠关系。

3“股权众筹”（equity-basedcrowdfunding）是指投资人将资金以股权方式投入筹款人的企业，并获得一定比例的股权，在筹款人的企业上市、挂牌或被收购后取得相应收益。其直接表现形态是集资。简单说就是，投资者给创业者钱，创业者给投资者公司股份。

4“债权众筹”（lendingbased crowdfunding），投资者对项目或公司进行投资，取得项目或公司一定比例的债权，未来获取利息收益并收回本金。简单说就是，投资者给创业者钱，创业者之后还投资者本金和利息。

二、国内外众筹发展现状

在国外，以Kickstarter、IndieGoGo为首的众筹网站正在飞速发展。根据资料显示，2013年全球众筹网站项目中成功融资的突破100万个，总金额突破51亿美元。作为众筹网站的鼻祖Kickstarter，2013年在整体项目数量仅增长不到2000个（2013年成功融资1.99万个，2012年成功融资1.8万个）的情况下，获得300万人共计4.8亿美元的筹资，这个数字相比2012年220万人3.2亿元，总筹资额增长50%。

IndieGoGo尽管在体量上与Kickstarter还有一定的差距，但在过去的两年也获得了高速的成长。这家仅由几十人组成的团队募集资金遍布190个国家或地区，筹集到的资金增长近10倍，其中Ubuntu Edge更是在上线24小时内就募集资金345万美元，创造了速度最快的融资记录，而创业发明筹资只占到整体的1/3，其他创意、艺术以及个人梦想筹集的整体金额会更高。

在国内，以众筹网为首的众筹平台在中国特色的互联网模式下开始发展。根据公开网页数据显示，网信金融旗下的众筹网2013年2月上线，截至目前共计发起众筹项目365个，累计参与人数达到60423人次，共计筹集资金超过18亿元，其中2014年发起的爱情保险创出了国内融资额最高众筹记录，筹资额超过600万元，“快男电影”项目近4万人参与，创出投资人最多的记录。

实际上，国内外对众筹模式的探索也使得其发展模式越来越清晰，根据目前众筹平台的项目划分，大致可以分为三类：第一类创意、艺术，这些跟梦想的天堂更接近，国内很多网站也在这类项目上收获了很多，众筹网就曾经在2014年发起电影、演唱会众筹项目获得很多投资。第二类创业、发明，Indiegogo上有很多硬件创业筹资成功的案例。第三类个人梦想、公益，这类项目往往需要融入可以打动投资者的故事，进而可以拿到更多的筹资。

这三个品类从数量上看基本上各占1/3，但它们往往都有着相同的特点，一方面项目真实，创业者有梦想，并且在获得支持之后有实现梦想的可能，投资者因此也可以获得相应的回报；另一方面，通过众筹平台将金融加入更多的人情味，使得这些有意无意“支持梦想”的行为能够成为推动项目吸引更多人的最佳利器，充分使用了感情因素。

众筹网站要使众筹项目顺利执行，首先，创始团队要保持相应的热情，其梦想、价值观会关系到上线项目的质量，甚至会关系到整个网站未来的发展；其次，要建立完备的诚信体系，需要在项目审核、资金监管、后续服务等方面采取相关的配套措施，以此增加整个平台的安全性；第三，进一步扩大消费和投资的内涵。要倡导众筹时尚，打造更好的产品，通过更多感情元素打动投资者，而不仅仅局限于物质回报。

三、国内外众筹平台的差异

（一）法律和文化上的差异

在美国，JOBS法案签署后，众筹的模式受到了法律保护。人人都可以作为天使进行投资并且取得股权、资金作为回报，而在中国，众筹目前更多的是物质回报方式，股权众筹模式还仅仅处于摸索阶段。endprint

同时中美在文化上也存在较大的差异，国内用户会更多倾向于“逐利”而非“投资”，这就使得众筹网站很难让创业者和投资方产生良性互助。因此，也使得现阶段国内众筹运营方式单一，还没有充分发挥出众筹网站的作用。同时对于涉及到法律红线的部分，可以跟传统理财公司合作，2014年获得很大成功的“爱情保险”就是众筹网联合长安责任保险公司联合推出的。

（二）项目选择上的区别

国内众筹网站缺少创新项目，国外众筹网站则动辄有上百万筹资的硬件明星项目。但国内众筹项目在农业电商方面却异军突起。近期，众筹网就联合本来生活进行了“农业众筹”的尝试，用户在产品上线第一时间就可以享受到最新鲜的产品，通过双方的共同宣传，使得农产品的品牌得到提升，更好地实现资源互通。众筹对于整个国内农业电商的发展和农产品的质量提升起到很大的促进作用。

（三）盈利模式的探索

实际上，国内外对于众筹模式的盈利也都还处于探索阶段，但不同点在于，目前Kickstarter收取5%的项目资金，Indiegogo收取4%，而国内的众筹网站因为还处于起步阶段，需要建立初期的信任机制，拉动更多的创业者和投资者，所以大多数还是免费的。这其实也符合国内互联网产品“免费”的大环境。

但国内众筹网站也在进行相关的探索，众筹网目前收益模式会因行业而不同，例如在娱乐方面可以有相关的衍生产品，在创业方面可以逐步发展为资源提供平台，甚至成为孵化器，给创业者提供配套的解决方案等。

据世界银行最新的报告称，中国会在2025年成为世界上最大的众筹投资方，为这个预计达960亿美金的市场贡献近一半的资金（459亿-501亿美金），这基本上是2012年整体风险投资额的两倍。

四、推动我国众筹平台发展的建议

（一）建立高标准信用机制

目前国内众筹行业普遍信用不足，投资人对众筹项目的资金安全性存在疑问，有些项目的融资方存在滥用资金的情况。为了提高众筹平台项目的可信度，可采取以下措施：

1采取“领投+跟投”模式，引入专业创投基金担当领投人，承担较高项目风险，在提高众筹平台项目信用的同时，为跟投人进行信用担保，化解由于跟投人对项目不熟悉带来的一些风险。跟投人为符合国家规定的草根大众，承担有限风险的模式进行股权众筹尝试。

2严格审核平台所上项目，可与政府机构合作，所上项目均来自各级政府的推荐。

3各级政府按照推荐项目融资额的一定比例缴纳风险准备金，推荐项目未发生风险，予以退还或作为下次项目保证金。

4与担保公司合作，由担保公司提供担保。

5在项目融资方出现违规的情况下，可由平台自由资本先行代偿有限担保，后续由平台向相关责任方追偿清缴，类似天猫平台的先行赔付。

6制定科学有效的信用评价体系对平台项目进行信用评级，并向投资人定期披露。

（二）下沉投资项目管理，提升投后服务能力

将服务流程通过信息技术方式进行产品化，建立以项目服务为核心的产品管理体系。可在以下几点进行尝试：

1为中小微企业提供一站式金融服务，包括人力资源、金融顾问、政府服务等方面的咨询和支持。

2完善投后管理，建立安全的项目资金使用监督机制，可以采用资金第三方监管的方式，切实保证项目资金的安全。

3建立完善的信息披露机制，要求众筹企业主动披露企业真实的业务、团队与财务数据，既是对投资者的保护，也是对众筹企业自身的保护，为投资人及时提供重大事项信息披露，最大限度地保障投资人利益。

（三）采用PC互联网与移动互联网、新媒体推广模式

1与平台型互联网企业（百度理财、淘宝、腾讯理财通）进行网络合作推广。

2与本地营业部较多的证券公司合作进行线下推广，通过出让和支付一定营销费用的方式，进行平台和项目的推广。

（四）建立完善的股权退出机制

与各区域股权交易中心合作，与PE/VC进行深度合作，项目股权众筹成立的合伙企业股权，通过区域股权交易中心进行股权转让，为投资人提供资金退出渠道，也为小微企业引入战略投资者，吸收更多的发展资金。

[参考文献]

[1]OrdaniniA，MiceliL，Pizzetti MCrowdfunding：Transforming Customers into Investors through Innovative Service Platforms[J]Journal of Service Management，2011，22（4）

[2]刘瑭借MIP2P平台实现中小企业融资[N]金融时报，2012-11-05（006）

[3]寒雨众筹的力量[J]创业邦，2011（2）

[4]孟韬，张黎明，董大海众筹的发展及其商业模式研究[J]管理现代化，2014（2）

（责任编辑：梁宏伟）endprint