资本市场发展对产业结构调整的影响与协调

杨姝琴

【摘要】资本市场在促进我国产业结构调整中的重要作用不可忽视，研究我国资本市场对于产业结构的影响，具有重要的理论和现实意义。文章针对我国资本市场对于产业结构调整的影响进行分析，深入探究资本市场对于产业结构调整的重要意义和不足，最后，建设性地提出推进我国资本市场和产业结构协调发展的相关建议。

【关键词】资本市场 产业结构调整 协调发展

【中图分类号】F062.9     【文献标识码】A

随着我国社会经济的不断健康发展，已经实现国内生产总值连续增加和出口贸易顺差增大优势，然而值得注意的是，在经济和贸易增加的同时，我国消耗了大量的不可再生资源和产生了更加严重复杂的环境问题。解决该问题的一个重要路径就是，对我国产业结构进行合理化重新构建和调整，这是摆在我国经济可持续发展过程中的一个关键性课题。

当前，我国社会经济领域还有一个热点问题，即理清我国资本市场的变化、发展和完善，以及在我国社会主义现代化建设和发展中，资本市场所起到的重要作用和所处地位，使其更加清晰和明显化。因此，从资本市场发展来研究我国产业结构调整的影响现状，对我国社会主义经济发展具有重要的理论和现实意义。

新古典经济学者们主要关注和研究资本市场与经济增长、资本与技术创新之间的内源化作用机理和相互关系，却很少从资本市场的角度来分析其对于产业结构升级和调整的影响。由于我国社会经济发展具有它自身明显的特殊性和发展规律，我国的学者和研究人员，更加重视资本市场对于产业结构的影响研究。袁天昂通过研究我国产业结构和资本市场结合实例，总结出资本市场对于我国产业结构调整两点意义，即增强产业经济基础和实现产业—资本—科技创新的协同性发展①;张明喜指出，资本市场的完善和发展将会为创新型产业注入更多的资本活力，为其自身可持续发展提供重要的内驱力量，同时创新型产业将会为资本市场的投资带入丰厚资本回报②。

上述研究成果和方法，为进一步深入探究我国资本市场发展对于产业结构调整的影响，提供了重要理论保证。同时，关于资本市场对产业结构调整的影响研究，是一项长期、反复的理论和实践验证过程，需要更多经济学者进行持续研究。本文从我国资本市场对产业结构调整的现状分析着眼，探究资本市场对产业调整的意义和不足，最后建设性地提出促进我国资本市场与产业结构协调发展的建议。

我国资本市场对于产业结构的影响现状

优化重组产业配置是产业结构调整的关键，也是产业结构适应经济发展的基本要求。在产业结构调整中，资本市场无疑起着头等重要的作用。我国正处于工业化进程中的资本和技术密集型过渡阶段，产业结构转型升级迫在眉睫。2010年，我国政府做出了“十二五”产业结构调整的重要战略决定，并且进一步确定了新兴战略产业发展的相关政策和规划，从国家到地方、从系统到局部，都在研究和制定符合区域发展的配套支持服务支持体系。截止到2013年底，各地方在宏观经济政策的调控下，产业结构调整取得了重要成绩，产值和投资呈现出高涨趋势，进而有效说明了我国产业结构调整实践改革的关键性和必要性。

中国资本市场一直处于中国社会经济改革发展的前沿，经过改革开放几十年的实践摸索，我国资本市场更加趋近于完善，而且在我国加入WTO后，资本市场逐步成为我国社会资源配置的良好平台，在推进我国社会经济建设中，提供了重要的支撑性作用。资本市场对于我国产业调整方面贡献较多，但是从资本市场投资角度来说，其贡献主要是为银行信贷和创业风险投资。本文基于上述两点，进行资本市场对于我国产业结构影响现状的研究和分析。

银行信贷对于产业结构的影响分析。从我国银行信贷的传统角度看，银行业一直受到政府保护，主要的获益方式是利用存款的“利息差”，保持着高额的利益增长。我国银行业发展的过程中过分注重于信贷的单一业务，随着国际经济和金融一体化的不断发展，资本市场的开放性逐渐提高，利率市场也进行了自由化调整。

新的背景对我国银行信贷的健康可持续发展提出新的挑战，也带来新的机遇。银行信贷更加关注于我国政府的市场导向和国家的产业化结构调整，逐步加大对于中小新兴产业的投入支持力度，尤其是科技密集型的成长型企业。一方面，银行信贷加大对新兴产业投资的比例，为新兴产业的做大做强提供重要的资金保障，从而更加有力地推动我国战略性的产业调整和布局;另一方面，产业结构的合理调整和发展，为银行信贷提供了更加多元化的投资领域和丰厚回报。

例如，中国人民银行2012年与2011年相比，国家新兴战略产业投资同比增加105.4亿元人民币，同时更加注重于国家产业结构调整的前瞻性预估分析，制定出相应更加有效和可行的信贷政策和条文。据中国银行统计协会的数据统计，我国2012年人行信贷在国家战略性产业结构调整中的行业支持比例为72%，同时我国产业结构调整在国民生产总值所占用的比例增加5.7%。③可见，银行信贷与产业结构调整的有机结合具有重要意义，国家的相关政策性信贷引导，符合当前的经济可持续健康发展趋势。

创业风险投资对于产业结构的影响分析。创业风险投资的高收益性、股权投资性等因素深刻影响着新旧产业的整合，并且产业结构调整日益注重高附加值、技术及服务集约化、高加工度，它能够促进技术创新，为产业结构调整提供关键推力，实现产业结构优化升级。目前，国家制定更加细致可行的产业结构调整政策，根本目的在于推进我国新兴产业的构建和战略性的调整。而战略性产业结构调整完成的一个有效途径就是，新兴战略产业的科学技术创新与商业模式相结合，而高风险性下的高收益是创业性风险投资关注的热点。可见，创业性风险投资将更多的兴趣集中在我国新兴战略产业的培植上，这一方面是受国家政策导向的影响，另一方面也是创业性风险投资高回报的客观需求。④

2012年上半年，创业板上市公司达到317家，有相应风险投资的企业占总数的68.3%。同时，有中国投资风险行业的相关统计数据表示，2012年风险投资行业主要关注新能源、软件信息服务和环保等新兴战略产业，前五大行业占据的投资比例为59.8%。

例如，以北京市中关村为主要代表的高新技术科技园区，在促进我国产业结构调整过程中，相关的成果更加显著，一批国内外的投资机构不断地以自身实践来影响我国产业结构调整的风向标。中关村投资的机构有100多家，相应资金投资管理额度为200亿美金左右，并以“孵化+创业”为导向，主要投资于IT和信息服务领域37.8%、新能源材料13.7%、生物制药8.7%和现代农业5.4%。

综上所述，创业风险性投资对我国产业结构调整的作用不可忽视，其对战略性新兴产业的投资力度逐步加大，为我国产业结构的调整提供了重要的资金来源和现代管理模式，最终将更加有利于我国社会经济的全面健康发展。⑤

我国资本市场对于产业结构调整的优势和不足

银行信贷对于产业结构调整的优势和不足。相对于企业资本投资方面，银行信贷在推进我国产业结构调整中的功能性优势更加明显，但是也有其先天性不足。

银行信贷在推进我国产业结构调整中的优势主要是，银行信贷投资的周期一般为中长期投放，有一整套更加完整的银行信贷管理办法。就申请的周期和流程来看，相对于企业融资方式，银行信贷更能够提高相应的融资效率和效率优先级别，一些战略性龙头企业可以获得多家银行的共同注资，并且资本数量的额度较大。例如风电发展的龙头性企业金风科技在企业战略发展的过程中，受到了银行信贷的高度重视。

银行信贷导向性的产业投资，更能体现国家产业调整的政策和方向性，但是，从具体的实践操作过程来看，也有一些实际存在的问题。一是在服务的对象方面，银行信贷仍更加关注有国资委背景的大企业，而对中小企业服务的资本力度、信息沟通和可行性方案，依然需要深入分析和完善;二是中小企业的银行信贷成本较高，我国战略性产业结构调整中的新兴产业，主要是依靠高新科技服务作为其自身发展的动力和战略支持，必然出现数量上较大的现象，这也使中小企业在银行信贷中获取相应的资本注入有较大的难度。从总体上看，目前银行信贷在新兴战略产业的资金注入力度还不足，不利于我国战略产业结构的调整和新兴产业的壮大和成长。

创业风险投资对于产业结构调整的不足。创业风险投资对于我国战略性产业结构调整，尤其对于新兴产业的发展有着至关重要的作用，为我国新兴战略产业提供了必要的高新科学技术成果转化的启动性资金保障，并且为新兴产业管理注入了更加现代化的企业管理模式、经营机制和内外部资源配置。同时，国家也出台了相关的有利于创业性风险投资参与新兴产业的政策，设立了专门扶持新兴产业发展的资金，并积极引导社会资本的积极参与。但是，创新风险投资在我国的发展历程较短，整体性规模和覆盖面不够，融取资金与企业扩张规模存在瓶颈，并且也面临着自身经营模式的市场实践性挑战。

近年来，风险投资规模有了较大的变化，但是相对于国民经济总量和新兴产业目标，还有很长的一段距离。例如，要实现2020年我国战略新兴产业占国内生产总值15%的发展目标，创业风险投资力度还需要不断增加规模效应，降低产业风险，同时进一步鼓励社会资本积极参与到创业风险投资中。

推进我国资本市场与产业结构协同发展的建议

推进我国经济产业结构的调整，要关注新兴产业的创建和已有产业的有效转型两个重要方向，这两个能有效提高我国社会经济可持续发展的途径都需要注入相当规模的资本，单一化的依靠国家投入具有一定的不可实现性，需要积极创新，构建出多元化、多层级和完善化的一体化资本体系结构，重点发展产业基金，注重科技事业发展，以高新科技含量引导产业结构升级，为我国战略产业结构调整提供高效率发展平台。

具体来说，一是积极有效地推进银行信贷对于新兴产业发展状况分析和信息的收集分类，建立互联网信息技术背景下的大数据挖掘平台，获得具有更加深入发展空间的中小企业，创新银行信贷自身业务的广度和深度，加强市场调查分析，对产业结构的经济业务发展状况进行分析，以有效的信贷进退机制，根据新兴产业的战略发展要求构建多层次的、完善的金融信贷体系，通过详细的考察分析建立银行与有发展潜能的中小企业之间的资本—产业整合机制，更加有效地实现有限资源背景下的高新技术与资本的协调性结合。

二是加大力度扩展风险投资的来源和合理化资本布局。一方面，我国目前的创业性风险投资的规模还存在一定的不足，并且相关的融资渠道具有明显的局限性，应该有效结合我国社会经济发展状态和国外已有的成功经验，创造性地开辟多元化的融资渠道。例如，可以从投资机构、社会民间资本融资，政府通过引导让民间资本的运作途径变得更加专业、规范，尽量避免宏观经济运行风险。另一方面，创业性风险投资的有效保证就是要完成合理化的资本布局，打破区域发展的不合理性，创新投资领域。只有打破地区的发展不平衡性，不再单一化地引导创新性风险投资的方向，才能降低产业投资的项目风险，推动技术革新与产业优化。

要想运用创业风险投资助力产业升级转型，引导产业高度化发展，需要带动全社会资本的积极参与，让产业结构调整最终获利于人民，根植于人民群众之中，充分依靠和发挥市场对资源的有效配置作用，逐步完成市场为导向的创业性资本投入。要在新兴产业中融入金融资本和产业资本，使新兴产业规模化发展，进一步发挥产业的拓展效应。这样做的主要目的还在于，构建出社会经济发展的市场化良性循环体系结构，让社会资源流向高效益的新兴优势产业，实现产业结构的优胜劣汰，扩大资本市场对产业结构的调整效果。

结语

随着我国社会经济不断发展，依靠资源消耗和环境破坏所带来的经济效益增加，将不利于我国社会经济的可持续发展。“十二五”规划明确了我国战略性产业结构调整和培植新兴产业的决心及相关政策。

首先，分析了我国资本市场对于产业结构的影响现状，主要从资本市场的投资角度，分析我国银行信贷和创业性投资对于我国产业结构调整的影响。目前，银行信贷是我国产业结构调整的主要构成支持性力量，而创新性风险投资对于新兴战略产业的成长具有重要的推动性作用。

其次，探究了我国资本市场对于产业结构调整的意义和不足，从意义角度来说，资本市场与产业结构之间具有先天协同发展的优势，我国资本市场在融资的渠道和创业投资规模上还有不足。

最后，建设性地提出推进我国资本市场和产业结构协同发展的建议，要在产业结构调整的过程中，构建出符合我国社会经济发展的多元化、多层次和完善性的资本市场一体化系统，从而更加有效地推进我国产业结构调整和改革。

我国资本市场对于产业结构协调影响研究，是一项需要长期的理论和实践反复探索的工作，也需要社会和学者的多维度关注。⑥期待本文的研究能够为进一步推进资本市场和产业结构协同发展，提供具有一定价值的理论和方法建议。

（作者单位：中共广州市委党校）

【注释】

①袁天昂：“战略性新兴产业与资本市场结合的现实意义”，《西南金融》，2010年第3期。

②张明喜：“发展创业风险投资培育战略性新兴产业”，《中国科技投资》，2011年第3期。

③潘敏：“银行信贷与宏观经济波动”，《财贸研究》，2010年第4期。

④祖春：“发展战略性新兴产业的国际比较与经验借鉴”，《科技管理研究》，2011年第7期。

⑤马万军：“发达经济体新兴产业发展的态势、特点和启示”，《中国市场》，2012年第33期。

⑥“‘十二五’以来新兴产业正成为我国经济发展新支柱”，新华网，2012年12月19日，http：//news.xinhuanet.com/energy/2012-12/19/c_124118144.htm.

责编 /于岩（实习）