当前股市不正常

赵振华

自去年下半年以来，中国股市总体上进入新一轮牛市，短短几个月的时间，沪市从 2000 多点蹿升至 5000 多点，即使不断有企业入市也没有阻挡大盘上涨态势，可以说领跑全球股市。我本人是研究经济学的，但并不炒股，并不是因为股市不好，也不是因为炒股不好，主要是没有时间炒。当然，炒股也没有什么不好的，买企业股票，把家里的余钱剩米投入企业，既支持实体经济发展又可以获得一定的股息红利，也是好事。自己不会游泳也可能体验不到游泳的快乐，但我总是感觉目前的股市不正常。

一是股市脱离实体经济导致价格与价值严重背离单向牛市不正常。我国股市自从 2007 年 10月达到上一轮的最高点之后，随后的几年总体上一直处于熊市，从最高的 6124 点跌到 1000 多点，尔后虽然实体经济一直保持很高的经济增长率，股市却一直萎靡不振。而近年来我国的实体经济总体上不怎么好，企业盈利能力大大降低，但股市却异常火爆。当然，虚拟经济不可能与实体经济完全呈现一一对应关系，因为股市要受到诸种不确定因素的影响，但股市完全背离实体经济，明明企业效益很差但股价连续攀升显然也不正常。因为实体经济是虚拟经济的基础，没有实体经济的支撑，虚拟经济就难以维持长期繁荣，泡沫早晚要破裂。当前我国股市完全脱离了实体经济，表面看牛市冲天，实则如无根之木。

二是股民数量疯长不正常。老百姓投资股市无可厚非，一方面老百姓投资股市，通过股市支持实体经济发展；另一方面，老百姓也可以通过股市分享改革开放的红利。同时，企业通过上市成为公众公司，构建起规范的法人治理结构，接受全社会的监督等都是好事。问题是当全民都成为股民，人人都想从股市上捞一把时，就不正常了。股市与普通商品市场一样，股民买涨不买落，即使再强调“股市有风险，入市要谨慎”，当股

市从 2000 点涨到 3000 点时，更多人相信能够涨到 4000 点；当股市从 3000 点涨到 4000 点时，更多人相信能够涨到 6000 点，甚至 8000 点抑或10000 点。越来越多的人期盼能够从股市上大捞一把。大量的没有任何经验的老百姓挤入股市试图捞金显然不正常。根据公开资料显示，今年 3 月份 1 个月时间就有 400 万股民入市。目前沪深股市开户账户已经达到约两亿个，按照每个人都开通了沪深股市，就意味着有 1 亿多股民，从而意味着每 10 个成年人中就有一个在炒股，呈现出全民炒股的热闹景象，朋友打招呼第一句话问的就是你炒股了吗？似乎不炒股就跟不上时代潮流了，全民炒股显然不是正常现象。全民炒股反证当前创业回报率不高，创业环境不佳。

三是过度投机是不正常的。作为股民投资购买企业股票，企业有收益给股民分红，这是投资。

投机则是为了获得价差频繁地买进和卖出。有股票市场就有投机行为，也属于正常现象。然而过度投机就不正常，股价涨跌与企业效益没有多大关联，股民购买股票不是看好了企业经营状况，而仅仅是为了低价进高价出，赚取一时的价差。当前股市换手率过高，是市场经济成熟国家的十几倍甚至几十倍。股票有买有卖，股价有涨有落是正常现象，作为股民谁都希望自己手中的股票涨价。我们不能期望没有投机，但过度投机就是不正常的，炒股在一定意义上就是赌博，一个过度热衷于赌博的社会是一个不成熟和危险的社会。当前亟需把投机转化成投资，把投机的积极性引导到投资创业上来，我们需要万众创业而不是万众投机。