方兴科技：效益尚未完全释放

方兴科技（600552）：由于主业氧化锆硅酸锆和ITO导电膜玻璃行业冲击，公司盈利出现下滑，但公司在纳米级氧化锆、中小尺寸电容屏、TFT-LCD减薄玻璃等多个新项目投产进度稳定，效益还未完全释放，计提折旧摊销导致期间费用率上涨。

目前，氧化锆已处于底部，新产品将逐步放量，而公司在锆系材料行业竞争力突出，盈利能力远超竞争对手；由于行业景气度持续低迷导致锆系材料价格萎靡不振，同时上半年有1条6000t的产线进行技改影响了产销量，该业务盈利略有下滑。不过目前锆系材料价格已经见底，该业务的利润率也已见底，硅酸锆和氧化锆继续保持放量态势，同时微纳米氧化锆、抛光剂业务和钛酸钡业务已在稳步推进，有望逐步放量贡献业绩。

此外，公司在打造全产业链平台，业绩有望迎来向上拐点。显示器件业务毛利率受累公司整体业绩，一方面主导产品ITO玻璃价格持续下滑导致其毛利率下降，另一方面电容屏和减薄等新项目投产进度不达预期，使得费用率上升；展望未来，公司显示器件业务展现出积极变化，收购国显科技延伸至终端液晶显示模组，产业链进一步完备；国显作为民企经营能力强，和大平台小公司格局下的方兴强强合作、优势互补，借助混改进一步激发企业活力，有望出现向上业绩拐点。

操作策略：二级市场上，该股近期步入新一轮调整，目前均线排列良好，估值较低，后市可适当参与反弹行情。