国家队现身907家公司前十大股东筹码高度集中存隐患

李兴然

“泡妞泡成老公，炒股炒成股东。”这句话用到“国家队”身上再适合不过了。据Wind数据显示，截至三季末，“国家队”至少进入了907家A股上市公司的前十大股东名单。

然而，“国家队”的大规模进驻，持有某些个股的筹码高度集中，会引发一系列的问题，包括引起二级市场上投资者对“证金概念股”的争相抢筹，导致股价偏离正常波动范围;未来退出时极有可能引发公司股价的大幅下挫，或许会导致新一轮大幅调整等。

救市救成前十大股东

“国家队”在本轮“救灾”行动中可谓是不遗余力，超过3.44万亿的总成本，分布到每一只个股是怎样的一番景象呢？记者从Wind中统计的数据显示，截至三季末，在1365家上市公司中，“国家队”合计持股数量（万股）占流通A股的比例超过5%的公司有416只，占比介于3%—5%的个股有278只，合计持股介于1%—3%之间的有373只个股。

另外，记者从最新的Wind数据中看到，A股共有907家上市公司的前十大股东名单中出现了中央汇金投资有限责任公司的身影，664家上市公司的前十大股东名单中有前十大股东名单中有中国证券金融股份有限公司的身影，中证金融资产管理计划的上市公司共有311家，也就是说，经过本轮救市行动的洗礼，“国家队”至少成了907家上市公司的前十大股东之一，占沪深A股2780家上市公司的32.63%。

必须说明的是，早在救市之前，汇金公司就已经是中国银行（601988）、农业银行（601288）、工商银行（601398）、光大银行（601818）、新华保险（601336）、建设银行（601939）的前十大股东之一。

另一方面，“国家队”持有的所有股票中，其股价表现参差不齐，盈亏比例也各有不同。从公布“国家队”持股后的市场表现来看，安源煤业（600397）累计涨幅较高，自公告以来股价上涨33.09%，其它涨幅较大个股还包括众兴菌业（002772）、锦龙股份（000712）等。

从业绩表现和估值水平来看，各家上市公司的质地也不一样。以中国银行为例，今年前三季度，该行归属于上市公司股东的净利润仅为0.31%，而另一只同样重仓的农业银行，其不良贷款率则高居2.02%，银行股虽然市盈率偏低，但总体业绩疲弱。

市场炒作氛围浓烈的东方金钰（600086）虽说业绩不错，今年前三季度的净利润同比增长了242.49，但市盈率有52.49倍，明显偏高。据了解，该股此前还是徐翔钟爱的股票之一。美邦服饰（002269）的走势也相对较妖，前三季度净利同比降178.12全年预亏，其市盈率为-64.42倍。其股价在第一轮下跌中并没有下跌甚至创出了本轮行情新高，但在第二轮下跌中，公司股价几乎被打回原形。

筹码高度集中存隐患

本刊曾在30期的封面文章中详细阐释了国家队救市的各种后遗症，本期的封面文章，我们将通过解析国家队的持股情况来进一步为投资者们阐述证金汇金等公司在A股市场所扮演的角色以及其将引起的一些问题。事实上，当国家队持有某些个股的筹码高度集中时，也会带来种种隐患。

其一，由于持股份额过大，触及到举牌线将会影响董事会的日常运作，进而对公司日后的经营发展产生影响。但是，很显然“国家队”出手救市，其目的是稳定市场而非控制公司董事会，参与公司的生产经营。但是，公司的相关方可不这样想，尤其在国家队强势进驻银行股之际，各大股东们也没闲着，尤其是那些被人垂涎的银行如招商银行、兴业银行等，一场股权争夺战就此拉开。

有趣的是，记者从各家公司三季报披露的数据发现，证金公司对一批知名蓝筹公司的买入都遵循着“持股2.99%”的策略。如上海家化（600315）、泰禾集团（000732）、渤海租赁（000415）、中科三环（000970）、兴业证券（601377）等，证金持股比例均在2.99%上下。我们认为，这或许并非只是巧合。

其二，在二级市场上，国家队的大规模进驻会引起投资者的争相抢筹，从而使得公司股价偏离正常的波动范围。尤其是，当“国家队”青睐的某只股票质地并不怎么样时，市场各方对它的关注会更多，也早就了一批“妖股”的横行霸道。

事实上，自证金公司出手救市以来，市场上围绕“证金概念”的炒作一直层出不穷。最有代表性的莫过于梅雁吉祥（600868），由于该股盘子小，容易操控，在国家队入驻之后走势相当诡异。更重要的是，参与“证金概念“炒作的并不仅仅只有普通投资者，不少机构投资者似乎也乐此不疲。

其三，如此大规模的持股数量，未来退出时极有可能引发公司股价的大幅下挫，若所有股票都在同一时间撤出，说不定又会制造新一轮的大幅调整。此前，英大证券研究所所长李大霄就曾表示，“既然是救市资金，以维护市场稳定为前提，退市时也肯定能造成市场不稳定”。事实上，这超过三万亿的救市资金不可能永远留在股市里面，它肯定也是必须要在某一天退出的，届时，该以怎样的方式进行，将成为我们政府的一大难题。