进入5浪（ii）的可能性大增

有报道指亚洲最大镍生产商——金川集团向国务院及证监会呈交报告，认为有势力恶意做空镍，导致该集团镍期货上亏损百亿。金川集团是中国最大的镍钴铂族金属生产企业及中国第三大铜生产企业，镍产量全球第四，钴产量全球第二。另外有消息称中国有色金属工业协会向国家发改委提议，要求政府买入铝、镍及钴、铟等稀有金属以消化过剩产量。但消息未获国家发改委及中国有色金属工业协会肯定。而传闻监管机构正在考虑上述调查恶意做空请求，并开始收集近期交易记录信息。

沪镍期货指数今年5月7日最高见113530点，此后一路下跌，7月9日曾经大幅低开后跟随股市大幅反弹，但走势弱于股市，并于近日最低跌至63490点，最大跌幅44%。一般而言，期货下跌趋势中出现重大亏损，应该是买升所致，问题是作为生产商，参与期货交易应该是套期保值——即是做空。特别是产品期货价格高企的时候更加应该大力做空，因为交割时可以实物交割，即使做空后产品期价继续上升亦不存在亏损，只会少赚。但若套保后产品期价下跌那正中下怀。

如今金川集团声称亏损百亿而期价是大幅下跌，那只能是金川集团做了不应该做的事情——生产商做多。并不排除有人恶意做空，但问题是今年以来商品价格持续下跌是整体趋势，全球都是如此，与股市大不相同。

黄金价格自2011年见顶之后如今已经下跌四年，但似乎仍未见底。投资骑士Jim Rogers接受美国《巴隆氏》周刊访问时再次重申其对金价的看法：他持有黄金，但现在不会买入，他认为会跌破1000美元大关，未来两三年可能会有买入的机会。

2011年9月金价见顶，之后的走势呈现一组5浪推动下跌。其中浪1及浪2仍在高位震荡了一年，2012年10月浪2结束，进入浪3暴跌阶段。2013年5.1劳动节及国庆节假期，大批黄金发烧友扫货，特别是利用自由行到香港买金的人士购买力之强，一度令香港的金铺断货。

但金价始终未见底，2013年3月结束浪3下跌，反复震荡至2014年7月呈现一个弱势三角形（三角形的浪b跌破浪a的低点），此后进入浪5下跌。而浪5仍然是缓慢的3-3-3-3-3结构：5浪（i）由2014年7月跌至11月，5浪（ii）由2014年11月反弹至2015年1月，5浪（iii）则跌至2015年8月，5浪（iv）反弹两个月至10月份，目前正进入5浪（v）下跌。估计5浪（v）仍然是一组3浪下跌模式，其中的小浪a可能接近完成，但料小浪b又是一个三角形，反复震荡。时间上，明年是金价下跌5年周期，或有机会结束整个浪A下跌。

再看看美元指数。长期而言，美元指数是震荡下跌的，但自2008年初以来，美元指数进入大型反弹周期。今年2月28日拙作《美元上升空间不大 中股炒减息冲顶》一文中曾经分析过美元指数的长期走势，认为当前的反弹是长期下降三角形的D浪反弹。

反弹分为三浪模式，2011年以来的一组5浪上升是其中的子浪c。2011年升至2012年7月为c浪1，2012年7月调整至2014年5月为c浪2，2014年5月至2015年3月的急升为c浪3，c浪4则调整至8月，目前进入c浪5上升。即使美国加息，上升空间不大，反而一直不加息，美元则不会下跌。将美元指数走势与金价走势做对比，可以看到两者正做最后的冲刺，只是走势方向是相反的。

周二有消息指证监会解除在7月份要求券商每日自营盘保持净买入的限制，微博上更附有该文件的图片。不过7月份救市时各大券商曾经承诺过：在上证指数4500点以下，以7月3日自营盘规模为基准，不减持，并择机增持。换言之，即使证监会解除净买入的限制要求，各大券商的减持规模在4500点亦不能低于7月3日的规模。因此，其实影响来自于投资者的心理。

周三周四大市继续上升，不过此时大盘股已经调整多日，只是小型股仍然在上升。土耳其击落俄罗斯战机一事亦未能让指数下跌。周五大市出现调整，下午愈跌愈急。相信此前多个负面因素叠加影响，以及市场担心12月份美国加息（美元指数近期回升至前期高位附近），下周又是人民币能否加入SDR一事，引发市场的担忧。

国证A股指数9月15日见底以来一直碎步上升，小型的波浪划分较为困难，变数较多，周五大跌，使得5浪（i）结束，进入5浪（ii）调整的可能性大增。特别是近日成交量比月初减少，佐证（i）浪5的可能性。因此未来几周短期走势会震荡调整，而55日平均线已经掉头向上，将成为支撑大市中期走势的重要位置。