贷款利率市场化对中小企业融资的影响及对策

郑水珠，郭晋雯，黄华忠

(1．福建江夏学院金融学院，福建 福州 350108;2．泉州银行，福建 泉州 362000;3．富登投资信用担保有限公司，福建 福州 350000)

一、中小企业融资难的现状

一般来说，企业融资按资金获取渠道划分，可分为内源融资和外源融资两大类。内源融资，资金来源于企业内部，指将企业自身的积累转化成投资，包括折旧准备金和留存收益。外源融资，资金来源于企业外部，按照资金是否通过金融机构，分为直接融资和间接融资。直接融资指资金无须通过金融机构，资金需求方直接从投资者手中获得资金，常见的形式有债券融资和股票融资。而间接融资是指资金需求方通过金融机构来筹措所需资金，主要有商业信用、银行贷款、民间资金借贷和融资租赁等形式。

(一)内源融资

在中小企业的创业初期阶段，内源融资以其融资成本最低、抵抗风险能力强，成为绝大多数中小企业的首选渠道。但是企业在新创之后，处于发展上升时期时，中小企业内部积累率普遍较低，积存的留存收益已无法满足企业不断扩大的资金需求。所以，中小企业在发展上升阶段，大多很难再有充足的自有资金来扩大规模、研发新产品和新技术。

(二)外源融资

1．直接融资

股票融资和债券融资是直接融资最常见的两种形式。

(1)股票融资，当前中小企业发行股票的渠道有中小企业板、创业板和三板市场。但是从市场准入要求来说，这三个市场的门槛依然很高，绝大多数中小企业很难达到入门标准。而且企业发行股票需要负担一系列的融资成本，对于一般的中小企业而言，融资成本巨大，实在难以承受。因此，就目前而言，广大中小企业很难在资本市场筹得资金，特别是对众多劳动力密集型中小企业而言，股票融资成功率极低。

(2)债券融资，与股票融资相同，债券融资的门槛也较高，并不适用中小企业的融资。债券发行的一系列条件十分苛刻，其中要求股份有限公司的净资产额必须不低于三千万元，还要有符合条件的单位作为担保才行。在如此巨大的净资产额面前，能达到标准的中小企业寥寥无几，而且还须自行承担较高的发行成本等。在一系列苛刻的债券发行条件面前，中小企业较少能进入债券市场融资。

2．间接融资

银行贷款可以说是我国大部分企业最主要的外部资金获取渠道。商业银行在众多的贷款申请中最先选择的往往是资产雄厚的大企业客户的大额贷款申请。中小企业由于企业规模小、融资成本高等原因，很难获得银行的青睐。

近年来，随着宏观经济下行压力不断增大，广大中小企业在生产经营中遇到市场、融资、用工等方面的困难压力也越来越大，特别是资金问题严重制约着中小企业发展。以福建为例，据不完全统计，每年中小企业显性的融资需求在350亿元以上，但从正规的金融机构只获得不到70亿元的资金支持。可见，当前中小企业融资渠道依然狭小，资金缺口正在逐年扩大。

二、贷款利率市场化对中小企业融资的影响

(一)贷款利率市场化对中小企业融资的积极影响

1．贷款利率市场化后，商业银行更加注重资产质量的提升

在贷款利率市场化前，我国商业银行存贷款之间存在较大利差，根据研究分析，商业银行有3%以上的存贷利差，致使银行倾向于追求又快又多地贷出资金。因此，银行会选择给风险低且内控及外部监管阻力小的大型国有企业大量投放贷款。而在2013年7月20日贷款利率市场化后，由于利差收窄，商业银行将更加关注单位资金的成本及收益率，更加注重资产质量的提升，把精力更多地放在产品和服务的创新上，重视对市场和客户的细分，重视差异化服务和金融创新，积极开发出更多适合中小企业的金融产品，这样既有利于商业银行巩固中小企业客户群，也有利于中小企业获得多样的金融产品及更好的金融服务［1］。

2．商业银行拥有业务经营的自主权利，对中小企业贷款更加积极热情

贷款利率市场化使得商业银行拥有自主经营业务的能力，能够自主经营并承担风险、自负盈亏和自我约束。贷款利率市场化赋予贷款利率浮动较大的空间，只要银行获得的利润可以弥补可能承担的风险带来的损失，银行就可以提供贷款，满足不同中小企业的贷款需求。

3．大企业将减少不必要贷款需求，增加商业银行对中小企业资金的供给

作为贷款的需求方——企业，在贷款利率市场化前，低利息、低成本的资金对于大企业而言很容易获得，在某种程度下，相当于得到一种变相的补贴，此情形下，使得大企业对资金需求越来越多。实行贷款利率市场化后，贷款成本的提高，将促使企业增强资金的成本意识和管理意识，一些不急需大量资金的大企业将减少对不必要贷款的需求，这样就保证了资金的优化配置，提高资金的使用效率，使得有限的贷款资源向迫切需要资金的中小企业倾斜，切实增加商业银行对中小企业资金的供给［1］。

4．贷款利率市场化的实施减少了中小企业对非正规金融的依赖

长期以来，由于我国资本市场不发达同时实行严格的利率管制，中小企业往往只能求助于民间金融市场，很难从正规金融体系获得资金支持［2］(P138－140)。

5．在贷款利率市场化条件下，贷款利率由市场决定，使得商业银行贷款自主性增强，为了获取更多的利润，银行间进行合理的竞争，可以在一定程度上缓解中小企业融资难的问题

贷款利率市场化后，商业银行的贷款主要目标转向中小企业，中小企业对商业银行拥有了主动权和选择权，可以根据企业的需求和利率的高低来选择适合的银行。由此，商业银行之间就有了争夺客户的竞争，这种竞争不仅体现在贷款资金价格上，还体现在服务水平等方面。在这样的环境下，中小企业融资难的问题将得到有效缓解。

(二)贷款利率市场化对中小企业融资的消极影响

1．短期内银行的议价能力不变

应该说，央行积极推进利率市场化，是基于降低实体经济资金成本的考量;然而从当前资金供求的总体情况来看，虽然贷款利率市场化的政策已实施两年，但在短期内，银行强大的议价能力仍在发挥作用，资金价格还有待进一步降低［3］(P1－3)。总体看来，中小企业在贷款利率市场化条件下，贷款资金价格将会持续走高。贷款资金成本的走高，无形之中增加了中小企业的运营成本，加重其经营负担。

2．贷款成本增加

从利率市场化的国际经验来看，利率市场化将推动市场利率的普遍上升，从而增加中小企业的运营成本，挤压中小企业的现有利润。此外，贷款利率市场化后，市场形成的贷款利率波动将会明显增大，这无疑也增加了企业的财务风险和经营管理的难度［4］(P11－14)。对于资金成长性低的中小企业而言，贷款利率市场化将会加重其贷款成本的负担，不利于中小企业的良好运行。

3．信息不对称

中小企业的信息机制不够完善，商业银行需要中小企业出示专业财务审批报表。在这种情况下，信息不对称的情况存在于中小企业与商业银行之间。由于中小企业经营风险较大，商业银行考虑到资金回收率和收益率的情况，给中小企业贷款的积极性不高。

三、贷款利率市场化条件下中小企业的融资对策

国际经验表明，成功的利率市场化不是一蹴而就的，而是不断完善和改革法律制度、金融环境、企业自身等方面，真正适用的利率市场化才会最终形成。如果没有及时消除贷款利率市场化对中小企业融资带来的消极影响，中小企业将可能遭受更加严重的损失及影响。对此，主要提出以下几点融资对策:

(一)增加中小企业融资渠道

1．拓宽直接融资渠道

可适当降低创业板市场对中小企业的市场准入标准，逐步建立和完善中小企业股份转让系统，积极开展融资产品的创新，切实拓宽中小企业的融资渠道［5］(35－36)。完善中小企业直接融资体系，需要建立公正开放、立体化、多层次的资本市场。完善资本市场对中小企业的准入标准和硬性要求，使其服务于中小企业，让部分中小企业也能在资本市场上发行股票和债券，切实缓解中小企业融资难的问题，从而减轻中小企业从商业银行贷款的压力。

2．丰富间接融资渠道

积极支持民间资本依法进入银行业、融资型担保行业开展业务，规范引导并有效形成全面服务中小企业的金融支持力量;切实降低中小企业融资成本，尽可能对实体企业贷款推行优惠利率，缩短贷款或转贷周期，扩大村镇银行、农村资金互助社等新型农村金融机构对于中小企业融资的力度和广度［6］(P121－122);建立专门服务于中小企业的政策性金融机构，专门为中小企业提供贷款支持。

(二)加大政府的政策扶持力度

1．改善中小企业融资环境

政府应支持民间资本依法进入银行业、融资型担保行业开展业务，规范引导并有效形成全面服务中小企业的金融支持力量。政府应鼓励、引导台资和海外资金投资中小企业，积极建设海峡两岸贸易平台，加强海峡两岸经济联系，形成中小企业与台企互通有无、优势互补的局面。鼓励中小企业参与上市融资，运用财政措施补贴中小企业，减少中小企业的上市成本，充分利用资本市场融资的便捷作用。此外，政府还应大力扶持中小企业的发展，加大税收优惠力度，切实为中小企业提供帮助。

2．加强信用担保体系建设

首先，应先解决中小企业信用担保机构发展不平衡的情况，加大信用担保机构建设，能够及时有效地对中小企业起到信用担保的作用。其次，完善中小企业信用担保制度，这对于解决中小企业融资难、融资贵等问题具有重要意义。

3．完善信息披露机制

由于行业性质不同，中小企业对信贷产品有着不同的需求，因此，应积极构建信息交流平台，鼓励商业银行对中小企业客户需求信息进行搜集、跟踪和分析，及时推广适用于各类中小企业融资需要的信贷产品，同时加强对中小企业信息的搜集和分类，减少信息的不对称，有效控制贷款风险。

(三)加强银行与政府的合作

贷款利率市场化使得商业银行自主定价意愿增强，贷款定价模型的建立和优化成为各银行之间竞争的主要目标。因此，商业银行应重新审视自身的信贷定位和信贷政策，从原来主要以国有企业和大型企业为主要客户、有着巨大的存贷差利润模式，转向贷款多元化，根据自身实际情况，制订出多层次的资金供应方案，以更好地服务于不同类型的中小企业。

加强商业银行与政府之间的合作，筛选目标客户，降低贷款风险和成本。积极参与政府合作项目，可以大大降低银行的信贷风险。以政府为导向，制定关于支持中小企业发展的政策和协议，根据由政府提供的优质中小企业信息，商业银行应对这些优质企业提供一定金额的优惠贷款，从而在一定程度上解决中小企业贷款难的问题。

(四)提升中小企业自身水平

一是树立企业形象，以诚信、创新为主，不断提高企业自身的竞争力，同时也打造出诚信品牌。二是改变企业经营机制。为了适应贷款利率市场化环境，中小企业应积极寻找适合自身发展的模式，完善企业法人治理结构，提高企业经营水平。三是广大中小企业应逐步提高自有资本在公司资本中的比例，增强自身的资金实力，同时有效地进行资本运作，探索企业债、公司债、短期融资券和中期票据等直接融资手段，降低对金融机构间接融资的依赖。四是规范企业财务管理制度。健全财务制度，使得公司财务规范化，以便在贷款申请时能够提供准确的财务信息。拥有真实、准确、有效的企业财务信息，能够如实反映企业的经营状况，加上良好的企业资信水平，相信中小企业要获得金融机构的支持、建立相互信赖的合作关系也并不是难事。

［1］王齐．浅议中小企业应对利率市场化［N］．金融时报，2011－11－07(011)．

［2］赵延申．我国贷款利率自由化对中小企业融资的影响［J］．黑龙江对外经贸，2009(10)．

［3］杨辛．浅谈利率市场化对小微企业业务的影响及对策［J］．企业导报，2015(9)．

［4］任志宏，郁方，钱金保．贷款利率市场化对中小银行和中小企业的影响［J］．南方金融，2013(11)．

［5］彭晓．贷款利率市场化改革意义重大央行有关负责人答记者问［J］．中国金融家，2013(8)．

［6］王兆琛．贷款利率自由化对中小企业的影响及对策分析［J］．商场现代化，2010(2)．