未来几年，中国金融业或将发生巨变

文/李稻葵

“十三五”规划，在金融方面将加大改革创新力度，在进一步增加金融供给和竞争，给予民营银行、互联网金融充分的创新空间；对外完善人民币汇率形成机制，推动资本市场双向开放，以及实现人民币资本项目可兑换。这一系列措施，对金融改革和经济增长形成双驱动。未来四五年，中国金融或将发生巨大变化。

第一，整体利率还将下降。尽管美国利率可能上升，但是由于中国自身经济发展的需要，我们还需要降低利率，需要通过适当降利率来降低实体经济的融资成本。

第二，对于汇率，我个人判断，未来一年汇率可能会相对稳定。中国经济有加快汇改的要求，但是人民币已经是准国际货币了。人民币在8月份调了一下是应该的，2年多都没怎么调过，但因为人民币是准国际货币，人民币一贬其他许多货币都跟着贬，从越南到哈萨克斯坦，我们又进入1997年以后那个时代，我们今天这个情况跟亚洲金融危机时有很多相似的地方。人民币汇改时间窗口短期我个人认为是关闭了。习主席在西雅图的讲话，李克强总理在大连达沃斯论坛上的发言，调子是一致的。现在这个时期，稳定汇率的要求，无论从国际还是国内来看，都比汇改要求更大了。

第三，金融产品将进一步多元化。未来金融产品的重点，是把那些增长非常快的领域的回报，转换成可以供老百姓分享的金融产品，这个是重点。不是给老企业贷款，也不是给基础设施项目贷款，那可以通过发债的形式实现。

第四，未来若干年，可能一年也可能三四年，会出现一些局部的、违约引发的金融动荡。中国现在一些P2P12%的利率，一些信托18%的利率，实在是太高了。这么高的利率背后，投资者如果没有意识到有风险，就会出现 “泛亚”这样的事情。 “泛亚”是冰山一角，百姓要知道，这里面有泡沫，这个泡沫逐渐要放掉。

第五，更加专业化。我特别喜欢和小投资者讲，从现在开始金融已经变得非常复杂了，已经不是买股票、买信托、买理财产品那么简单了，以后一定会出现一大批的专业机构，帮着百姓去投资。百姓以后意识到金融这个东西好，但是自己不会。原来自己买股票，现在不自己买了，找专业的公司，这是一个大市场。

金融业将来是中国经济的一个新的增长点，金融除了是把社会资源合理调配之外，还有一个功能，就是帮助代际间管理未来的财富，这也是金融的功能，也是 “婴儿潮”这代人的共同诉求。从这个角度讲，专业理财公司将有很大的发展机会。

另外还有两个不成熟的预测，一是银行业发展格局会改变，传统业务的回报率会越来越低，而好的银行会走出来，发展中间服务，商业银行的转型是重点；第二，金融平台可能是将来竞争的焦点。过去五六年，阿里的淘宝把我们的传统商业彻底改造了。现在乐视和腾讯正在竞争谁是中国第一大视频平台，手机平台也要竞争，金融也是。金融平台恐怕是未来一个白热化竞争的战场，谁获得了金融平台，谁就获得了金融的明天。