上市公司股利分配存在的问题及对策研究

【摘要】目前我国上市公司的发展存在很大的问题，尤其是在股利分配政策方面，以及股权结构方面，导致我国上市公司的发展很不乐观。我们应该根据上市公司自身的特点，分析其产生问题的根本原因，从证券市场，上市公司股权结构，管理水平等多方面进行分析，提出相应的应对措施。

【关键词】上市公司 股利政策

股利政策是上市公司在利润的投资与回报之间的权衡，这能够影响到上市公司以及证券市场的发展。股利分配政策是公司三大财务决策之一，这项决策和公司未来的发展，股东的收益有着紧密的联系，重点是在各群体之间的利益均衡。于是，股利分配由于作为财务经济学的一个重要分支，国内外的理论以及实践者一直把它当作工作的重点。

一、上市公司股利分配的现状

（一）现金股利分配有所回升

派现越来越成为上市公司的主要分配方式，股利分配的主要形式之一就是现金股利，现金股利的分配形式多种多样。目前我国现金股利的分配较多，上市公司希望通过采取派发现金股利数方式来吸引股东，越来越倾向于现金股利的分配。

（二）多由资本公积转增资本

何为公积金转增资本？在股东权益的分配过程中，可以把把公积金账户当中的钱转到“实收资本”或者“股本”相应的账户内，然后根据公司所有投资者的持股比例分配到股东手中，这样每个股东对公司的投入成本就会增多。转增股本会使每股收益以及每股净资产减少，进而影响下一年的各项指标，但是转增股本很显然能够让目前的股东很满意，所以很多公司选择资本公积转增资本。

二、上市公司股利分配存在的问题

（一）股利支付率偏低

股利支付率指的是净收益中的所派发的股利所占的比重，也可以叫做股息发放率。它反映公司的股利分配政策和股利支付能力。目前，我国上市公司大多股利支付率偏低[1]。

（二）不分配股利现象较为严重

根据沪深两市所提供的数据发现，每年都有一大部分的上市公司不分配股利，并且每年平均都达到了百分之四十。通过提供的数据可见，目前我国仍旧存在不分配股利的现象，而且现象十分严重，这应该引起相关机构的关注。不分配股利大大影响了股东的权益，以及公司的正常发展。

（三）股利分配忽视中小股东利益

《公司法》并未对股利分配未作出具体的规定，更没有对中小股东的收益问题作出规定，加之上市公司分配率较低，导致中小股东的利益不能够保障。目前我国大多数的上市公司都存在忽视中小股东利益的现象，致使企业的中小股东的正当权益不能受到保护。

（四）股利政策缺乏连续性和稳定性

当前我国大多数的上市公司并没有固定的股利分配政策，也没有一套完整准确的股利分配的准则，不论是股利支付率以及分配形式上，都是在频繁变动，随着管理者的想法而变化的。股利政策缺乏连续性以及稳定性，并没有针对公司的股利政策进行长远的考虑，仅仅是盲目而随意的分配，把利益放在最前面。

三、上市公司股利分配存在问题的原因

（一）证券市场存在缺陷

由于证券信息披露的透明度不强，投资者找不到地方来了解上市公司具体的情况，这样就导致了投资者与上市公司的信息不对称。投资者了解的较少，上市公司就可以任意制定股利分配政策。股利政策应该是上市公司针对自己公司的情况进行是当选择的，证券市场并不应该对此进行规定，影响上市公司的判断。当前的证券市场缺乏对上市公司监督的体制，这就使得我国的上市公司有投机心理，肆意的进行不合理的股权分配方式。

（二）上市公司股权结构不合理

我国大多数的上市公司是由国企改制来的，国家所拥有的股权仍旧相对较多，这样就使得国家仍旧有着相对的控股权利。加上我国投资机构的短缺，大股东决定又不一定是正确的，这样就导致公司的大股东很容易根据一股一票的原则来操纵股东大会的决议结果，进而操纵着董事会和监事会，在派现股利过程中获得大量的收入[2]。上市公司的股权结构不合理，一股独大，股权集中度较高，另外公司缺失独立的监督机制。

监事会制度是随着公司产生而产生，而且是随着公司的发展而发展的。但是监事会空有着监督的形式，却没有监督的实际作用，根本就是空架子，在公司治理的过程中也起不到任何的作用。监事会没有独立的资格，更没有公正的立场，没有明确的义务，明确的权利，怎么能够发挥本来的作用。

（三）股利分配缺乏相关的理论指导

我国大多数的上市公司股利政策没有明确的目标，仅仅是为短期获利的目标而发展的。上市公司都觉得，公司一旦上市之后，就能够在证券市场上为所欲我，把证券市场当作圈钱的机器，把股东当作圈钱的目标，一切都为筹集资金考虑。虽然这些年我国已经陆续出台了一切相关的政策，相应的规范了企业的股利分配政策，保证了对上市公司的监督[3]。但是这些仅仅是政策方面的督促，并没有一切具体的实施细则，也没有处罚机构，不能够对不符合规定的公司给予处分，缺少力度。

四、完善上市公司股利分配的对策

首先要建立股利分配相关理论体系，确定长远的股利分配目标，完善股利分配相关法规；其次要完善证券市场的监督职能，加强证券信息的透明度，保障证券市场职能的稳定实施；再次要改善上市公的司股权机构，降低股权集中度，并且要建立独立的监督机制；最后要提高上市公司管理水平，合理确定公司的资本结构。各个公司的实际情况，以及所处的阶段都是不相同的，不可能完全有相同的股利分配政策，这就要求上市公司要按实际情况制定政策。

参考文献

[1]阴丽美.上市公司现金股利政策优化研究[J]公司治理，2014（08）：103-105

[2]黄朝生.上市公司股利分配问题政策探讨[J]财会通讯，2012（12）：70-72

[3]田啸.上市公司股利分配政若干问题研究[J].税收经济研究，2014（02）：91-95

作者简介：李庭（1992-），女，黑龙江哈尔滨人，哈尔滨商业大学2014级硕士研究生，院系：会计学院，研究方向：财务会计。