中国石油企业海外投资风险分析与对策建议

潘遥

【摘 要】近年来，中国石油企业为了生存和发展，为了保障国家能源供应安全，践行能源“走出去”战略，积极开展境外油气资源投资。但是境外投资地区复杂的地缘政治、经济、文化环境，多变的国际市场、油气价格和汇率等因素的影响，使海外投资风险远大于国内投资。石油企业海外投资面临的风险包括外部风险如政治、经济和社会风险，和企业内部风险如管理和财务风险。企业的海外发展离不开政府的支持，通过政府和企业两方面共同努力，才能有效规避和管控海外投资风险。

【关键词】石油；海外投资；风险；对策

一、海外投资动因

随着中国经济的快速增长，中国对能源的消耗量逐年加大，油气资源短缺的矛盾日益突出。2000年，中国“十五”规划确立了“走出去”战略在国民经济和社会发展中的地位，对外开放战略出现重大转变。近年来，中国石油企业为了生存和发展，为了保障国家的能源供应安全，践行国家能源“走出去”战略，也为了抓住金融危机后期资源国准入门槛降低的投资机遇提高自身的国际化经营能力，积极开展境外油气资源投资。从1993年中国石油企业首次走出海外，参与秘鲁塔拉拉油田项目以来，经过多年海外发展，至2013年底，中国石油企业海外资产已遍布各大洲，业务覆盖油气勘探开发、技术服务、工程建设和贸易等多个环节，累计实现海外投资5000亿元。

2013年，中国油企加快“走出去”步伐，海外并购势头强劲，总交易额达到222亿美元，海外油气产量快速增长，权益产量超过1.1亿吨。

二、海外投资风险分析

中国石油企业在实施“走出去”战略的过程中，包括欧美发达国家在内的大部分国家，都存在不同程度的投资风险。复杂的投资地区地缘政治、经济、文化环境，多变的国际市场、油气价格和汇率等因素的影响，使海外投资风险远大于国内投资。石油企业海外投资面临的风险可以分为外部风险和内部风险两方面，外部风险包括政治、经济和社会风险，内部风险包括企业管理和财务风险。

1、政治风险

石油资源的不可再生性决定了其稀缺性，资源的分布不均造成了国际石油市场同地缘政治、东道国利益、民族主义等众多因素交织在一起，并且在很大程度上受制于供需区域内的政治、经济以及军事实力。政治风险对中国石油企业海外投资的影响最大，包括：地缘政治问题、地区间冲突的可能性、资源国财税体制和法律的稳定性、政策的延续性等。

（1）地缘政治、安全风险

中国石油企业的海外油气资源，主要集中在政治环境不稳定、法律法规不健全、安全风险较高的国家和地区。近年来国际地缘政治动荡，国际能源争夺日益加剧，重点油气区民族、宗教和社会冲突交织，恐怖活动频发，社会治安混乱。中国石油企业的海外资产运营风险随之加大，具体表现在人员和资产安全、作业款项回收、市场竞争更为复杂等方面。以全球石油资源主要产地的中东和北非地区为例，自2011年以来持续动荡，多国出现政权更迭，政治局势动荡不安，其中既有民族、宗教、领土、资源相互争夺的内部因素，也有外国势力干预和掌控的外部因素。在经济全球化的当代，国际政治局势动荡必将影响全球能源安全及原油价格的走势。

（2）资源国政策连续性风险

由于政治体制、意识形态和文化传统等领域存在较大差异，资源国在国内政治、社会需求驱动下，对中国投资的两面性凸显。一方面期盼获得中方投资，另一方面又担心中国通过投资控制资源国的资源命脉和基础设施建设，因此，资源国通过调整能源合作政策、改变财税体制来影响中方投资。高油价引发的民族主义情绪高涨，也令资源国油气合作环境日益严苛。此外，部分发展中国家和政治体制转轨国家的违约风险较为突出，有的国家主要政党轮流执政，新政府上台后，往往对上届政府执政期间签署的合同、协议不予认可，甚至单方面终止执行，给企业的境外投资带来了不可预估的风险。

2、经济风险

经济风险是指在油气资源开发中有关经济因素导致的收益损失风险，包括：油气价格波动、合同条款调整、通货膨胀、汇率变动、产品需求变化以及国家经济风险等。

（1）石油价格风险

国际油价波动频繁难测，对海外投资经济效益的影响重大。进人21世纪以来，中国石油企业海外油气资源投资的迅速发展是伴随国际石油价格一路飘升而推进的。高油价支撑了边际油气田、深水和非常规油气项目的开发，但这无疑也加大了投资风险。一旦石油价格下跌到一定程度，必将令根据高油价预期作出的油气投资盈利减少，甚至无法收回投资，蒙受巨大经济损失。20世纪80年代中期的油价暴跌，曾导致世界375家石油公司的资产价值减少2750亿美元。

（2）国家经济风险

世界主要油氣资源国多为发展中国家，国家经济不独立，依赖于西方经济大国。如中东油气区国家，能源产业结构畸形，经济发展对国际石油供需和油价涨落敏感；拉美产油国经济受美国经济的影响和控制，哥伦比亚、委内瑞拉等国政治局势不稳经常引起经济震荡，阿根廷国内经济形势不佳，通货膨胀严重，比索持续贬值，外汇严重短缺，甚至出现国家违约。

3、社会风险

社会风险是指与不同的国别、背景、种族和信仰的经济主体进行经济活动时，遇到的因道德行为变化而产生的风险。主要体现在文化差异。海外投资的决策和实施是一个庞大的系统工程，需要雇佣不同文化背景的员工，这些员工对母国的管理模式能否接受；实施过程的各个阶段都需要与不同文化背景的人交流信息、思想、决策、谈判和激励等，文化的差异也可能引起沟通和交流的失误和误解，影响工作效率，增加内耗。部分资源国工业基础落后，当地员工对石油行业知之甚少，工作效率低下。

4、管理风险

面对油气行业的特殊性和海外投资的复杂性，基于国内企业的传统管理体系不适应管理国际化的内在要求，中国企业在管理适应性、组织架构、制度建设等方面均立足于国内，远不能适应进一步开拓海外能源资源市场的需要。同时，随着海外业务规模的不断扩大，国际化人才短缺的现象已经越来越凸显，特别是精通具体业务、熟悉国外政策法规、又具有实际运作经验的高端复合型人才明显不足。随着海外资产和作业项目分布范围越来越广，境外服务质量、安全、环保、运营、税收、社会责任等方面的挑战越来越大，品牌经营和声誉风险随之增加。

5、财务风险

海外投资财务风险主要包括：融资风险、资金回收风险、收益分配风险。目前，中国石油企业的海外投资部分集中在高风险或高债务的国家，对此类国家投资，难以在国际金融市场上获得融资或是融资条件苛刻，代价大。部分国家实行外汇管制，以阿根廷为例，阿严格的外汇管制令阿境内的本地货币经营收益实现美元现金分红极为困难，从而导致投资回收以及投资回报面临缩水的风险。

三、海外投资风险管控

1、加强国际业务管理水平。针对资源国日益复杂的政治、经济和安全局势，中国企业应保持清醒头脑，更加注重战略管理、风险管理和危机管理，提高管控能力，加强形势预判，提高突发事件应对能力。

针对海外业务面临的各类风险，中国企业要及时总结经验教训、加强研究分析，逐步提高了风险应对措施的针对性和实效性。针对地缘政治和安全类风险，秉持先保障人身安全，再保障财产安全的原则，常态开展预警演习，建立应急联防联动机制。针对法律税务类风险，加强内部税收统筹，保证整体利益最大化；灵活主动地应对法律或政策变动，积极配合各类检查，加强内部管理；依法处置纠纷，总结并建立常见案例库。针对汇率价格类风险，稳妥选择签约和结算币种，加强预判，集中资金，减少敞口，杜绝投机，适时开展套期保值。针对社区安保类风险，依托当地资源，加强安全预警和安保培训，提高员工安保技能，明确现场行为准则。

通过对标分析提升国际化管理水平，通过完善流程不断强化内部管控能力，通过整合与协同，发挥勘探开发、工程技术、工程建设、国际贸易等专业优势，建立完善产业链各环节/板块协调发展和互利共赢的机制，合理配置资源，有效控制总体成本，提升整体竞争力和抗风险能力。

2、加强与国际能源公司的合作。通过加强与国际能源公司的合作，特别是在特定领域有竞争优势、或与企业有互补优势的公司合作，减少因政治因素造成的障碍和同行业的竞争。同时，积极探索合作形式多样化，与国际能源公司建立长期战略合作伙伴关系，保证国际业务稳定的市场份额和收入，提高企业市场影响力和竞争力，在合作中提升企业抗风险的能力。

3、加强国际化人才的培养。海外人才队伍是海外业务发展最宝贵的资源。随着“走出去”步伐的加快，企业需要加大国际化人才的选拔、引进、培训和储备。一是利用好现有海外公司的平台，制定完善的人才培养和交流体系，加快国际化人才培养，为企业的海外业务发展储备人才。二是要创造条件吸引和留住人才，在目前工资体系与西方公司仍存在较大差距的情况下，适度提高薪酬福利待遇和采取激励措施，增强对人才的吸引力。

4、构建开放合作、多元包容的海外文化。因地制宜，尊重业务所在地的习俗和文化差异，避免文化冲突。积极构建文化交流平台，加强不同文化之间的沟通、交流与理解，逐步推进员工本地化和多文化融合，提高多元文化环境下的管理能力。

5、加强品牌建设。严格遵守资源国法律法规，尊重当地风俗习惯、融入当地社会，坚持诚信经营，保护当地环境，维护当地员工权益，带动产业链共同发展，解决部分就业问题，积极参与社区建设，热心公益事业，树立良好的企业形象。同时，创新海外宣传，促进信息的双向交流和传播。加强品牌建设，丰富品牌内涵，实现品牌溢价，提升企业在海外的认知度、美誉度和品牌竞争力。

四、海外投资风险管控政策建议

海外油气资源投资的快速发展不仅为企业广泛参与全球资源竞争提供了战略机遇，也为中国快速增长的经济提供了强大的能源动力和保障。企业的海外发展离不开政府的支持，通过政府和企业两方面共同努力，才能有效规避和管控海外投资风险。在政府层面，建议：

1、开展双边和多边能源外交，提高国家话语权

政府应从宏观层面充分发挥对企业海外投资的保护和服务作用，对石油企业的海外投资进行统一协调，确保海外投资的规范竞争和战略协作，分散海外投资区域，在中东、南美、中亚和非洲等重点投资地区优化投资布局，减少政治风险。同时，积极开展能源外交，与资源国在政治经济、法律财税等范畴协商，建立互惠互利关系。当资源国发生政权更迭或政策变化时，通过国家外交资源和手段，降低政治环境变化给企业带来的风险和损失，为企业的海外投资和业务发展保驾护航，推动企业“走出去”战略的有效实施。

2、加强海外投资经营研究，为企业决策提供参考

过去三十年，中国企业海外投资合作取得了长足发展，在此过程中积累了大量经验教训，对于企业来说是一笔宝贵财富，但在大部分情况下，企业“走出去”仍是单打独斗，依靠自身的经验、能力和判断开展业务，缺乏企业间交流，没有发挥政府统筹协调的纽带作用。他山之石，可以攻玉，政府监管部门应加强对企业海外投资的跟踪研究和总结，为企业决策提供参考，并加强对企业的宏觀指导；搭建平台，促进企业间交流。

3、在地缘政治、国别风险等方面集合政府资源与企业共享信息

系统开展油气资源海外投资风险评估，分析海外资源国的政策、政治、法律等方面的潜在隐患，圈划出存在较高风险的国家和地区，编绘中国石油企业“海外投资风险地图”。与企业信息共享，帮助企业提高投资决策和经营管理过程中对风险的掌控和判断。

4、配置资源，提供政策支持

企业需要加强国际化人才的培养、使用、吸引，特别是高端人才方面，通过引入混合所有制建立与国际化相符合的激励机制，政府应在企业对人才培养和激励机制的举措上给予更多的灵活性和政策支持。同时，应加大与国际能源组织的合作力度，加强与发达国家在技术方面的合作，加强与国际反恐组织合作，为企业境外资产和人员安全提供有力保障。

5、建立海外油气投资保障机制

目前世界各国大都采取海外投资保险制度，对本国可能遭受的风险提供保障，中国的海外投资政治风险保险制度尚未建立，现行的制度不够完善，适用性不强，存在着许多弊端，亟待建立一套完善的保险机制，以加强海外投资项目的保险工作。

参考资料：

1、张宝生、夏良玉、郑玉华。海外油气勘探开发的风险效益分析。中国社会科学报，2012，（11）。

2、景东升。中国海外油气资源投资风险分析[J]。国土资源情报，2007，（4）。

3、中国石油天然气集团公司。切实提高风险管控能力保障海外业务健康发展。中国石油新闻中心，2012，（9）。