“神创”还能走多远

江玲

创业板的疯涨已经不是一天两天的事情了，其所创造的市值也是极为可观。截至目前，创业板市场的总市值已经突破5万亿的关口。其中，市场内超过百元的创业板股票，多达46家。而超过50元的创业板股票，更是多达148家从市盈率的角度分析，与主板市场27、8倍的平均市盈率相比，创业板市场的平均市盈率明显偏高。据统计，目前创业板市场的平均市盈率已经高达140倍。从创业板的上市公司状况分析。截至2015年5月22日收盘，动态市盈率超过1000倍的，含亏损的创业板股票多达101家。在上述46家创业板百元高价股中，动态市盈率超过1000倍的，含亏损的股票，却达到了11家之多。

创业板呈现高度控盘格局

如此高的市盈率，投资者们不免担心哪天轰然崩塌。网上盛传一个段子总结5月16日的盘面：证监会对创业板开了一枪，站在后面的主板倒下了，创业板又站起来了，拍拍身上的灰，笑着说，没打着！据说当天的股市创业板指并没有像大家想象中的倒下，反而是主板倒下了，两市150家股票涨停。

在节节冲高的情况下，各种有关证监会对基金公司进行调查和窗口指导的消息不绝于耳，半个月内曾经两次传出“窗口指导”，虽然最终都被证伪，但却传递出市场对创业板高点能否持续的担忧。

金元证券投资顾问徐传豹认为，创业板如此疯狂的主要原因有三点，一是中国经济转型的大背景下，周期股受压，创业板代表经济的未来;二是市场有限的资金只能炒作创业板等小盘股;三是国家对中小企业的政策扶持不断。

而就今年创业板而言，创业板市场呈现两种不同的现象：一方面是产业资本的加速套现，累计套现额度相当大;另一方面，则是公私募基金纷纷进场，呈现高度控盘的格局。

从最新的数据来看，创业板市场所涉及的重大股东大举减持的上市公司就达到229家，累计净减持金额高达459亿元。进入五月份以后，套现行为明显加速，仅五月单月就有140家公司发生重要股东减持的迹象，单月减持金额继续刷新纪录。此时公私募基金纷纷入场，则在一定程度上形成了对部分创业板股票的高度控盘局面。

离泡沫破裂还有多远？

那么创业板究竟还能走出多久？又将如何演绎下去呢？

对此，各方已经出现了巨大分歧，因为估值的虚高，一些卖方分析师反复号召投资者“千万不要碰”;不过某些投资人士则继续看好创业板前景，认为泡沫破裂的时间远远没到。

有券商分析师表示，不少创业板股票被基金控盘，重仓创业板的机会疑似面临囚徒困境，但“他们谁也不敢轻举妄动，因为一不小心就可能发生‘踩踏事件”，所以现在对他们而言最好的方式或许只有继续拉升创业板指数。而现在新基金整大量成立，基金经理手里“弹药”还算充足，所以，创业板还会继续维持现在上涨的趋势。

东方财富网的相关数据显示，今年四月份发行的股票型和混合型基金已经达到2792.3亿份，创历史新高。这种情况下后续基金份额上涨的速度是不是会明显放慢，现在还不得而知。倘若放慢，基金经理手里的“弹药”则将面临挑战，这种单边上涨的局势也将会改变。

某私募人士建议投资者在当下创业板成交巨大，近乎天天涨停的情况下，把融资盘清掉，免得一旦市场逆转会“相互踩踏”，也可以适当保留部分仓位享受“最后的疯狂”。

信和投资总监关铁良也认为，市场资金介入很深，短期内不会全身而退，所以也只会继续往上炒，不断创新高，不断“修正”市场投资者，特别是散户的看法。虽然市场有泡沫，但这未必是坏事，现在的亚马逊、谷歌正是在科网股泡沫中诞生的。从某种意义上说，泡沫能促进资金加速进入。

海通证券首席策略分析师荀玉根也有同样的看法，以创业板为代表的新兴行业是本轮牛市的主导产业，根据海内外以往的牛市经验，往往表现最亮眼的正是其中的主导产业。他认为，“在牛市的泡沫化的过程中，对的东西一定贵，且会持续。”

股价已远远透支实际业绩

但创业板业绩仍为投资者担忧。事实上，创业板一季度业绩平均增速还不到10%;就算是以“互联网+”为例，数据统计显示，在“软件与服务”板块当中，2015年第一季度115家上市公司合共实现归属于母公司净利润20.24亿元，同比增长35.8%;不过如果剔除了四家明显受惠于牛市进程的公司——东方财富、大智慧、同花顺、金证股份之后，整个“软件与服务”板块的业绩增速就只有不到17%。

因此也不乏唱衰创业板的。深圳职业投资人胡菊林认为，国家现在需要创业板来活跃市场，但现在创业板很多公司的市盈率普遍在50-100倍，需成长十倍才能赶上蓝筹股，去年创业板整体业绩增速下滑8%，今年中报增长也远远被股价增长透支，而且很多创业板公司是业务单一周期股，受经济形势影响很大，因此上涨不可持续。

从盘面来看，支持本轮创业板上涨的并非完全是游资所为，供求关系和投资者风险偏好决定市场走向，预测投资者心理很难，不好说泡沫会持续多久，但从时间看，牛市的时间一般在6-9个月，现在已经差不多，从技术上看上涨的趋势已经走完，现在只是顶部小级别的拓展，不能确定为新的上涨趋势开始。总之目前已经是风险很高的阶段。endprint