商业银行资产池理财产品风险管理

2015-05-30王珏

中国集体经济 2015年14期

王珏

摘要：自全球性的金融危机爆发以来，资产池类理财产品逐渐成为现代商业银行理财业务的主要模式，同时也成为银行中间业务创收增长点。文章主要对商业银行资产池理财产品资金运作模式进行分析，并在此基础上就商业银行资产池理财产品风险管理做系列认识和探讨。

关键词：商业银行；资产池；理财产品；风险管理；研究

较之于传统的理财产品，比如债券、信托以及回购和存款等投资模式，资产池理财产品主要采取滚动发售理财产品、不断募集资金的方式，对理财资金来源及应用进行动态化管理，以期获得经济收益。该种理财产品是一种资金运作模式，在当前商业银行发展过程中应用效果显著。

一、构建商业银行资产池理财产品资金运作模式

（一）贷款证券化资金运作模式

实践中，商业银行将信托贷款放在资产池之中，并以此为基础条件，对相关理财产品进行全面发行，使贷款证券化资金活起来；对于资产类理财产品而言，其作为新型的资金运作模式，与国内的贷款证券化有异曲同工之效。对于信托贷款而言，与贷款证券化支持性贷款非常相似，而且每期理财产品与过手证券相似。然而，较之于贷款证券化，资产池理财产品灵活性更大一些，在投资主体上也表现出一定的广泛性，风险管控要求就显得非常高，所以必然成为现代市场发展的主流趋势。

（二）存款投资化资金运作模式

在存款投资化运作模式下，该种类型的理财产品，可以说取代了传统的银行存款类产品而成为广大投资者的主要投资品种。实践中可以看到，理财产品业已成为继股票、基金以及债券之后的主要投资品种；较之于其他的投资模式而言，当前国内商业银行实施的资产池理财产品，为投资人员提供了非常稳定、可靠的收益源泉和投资渠道，尤其可以使个人投资者介入贷款类产品。

从当前贷款证券化和存款投资化效果来看，国内现行的商业银行资产池理财产品在利率市场化发展过程中，迈出了非常大的一步。尤其是在存贷款管制利率体系相对较差一段时间，该种资金运作模式的应用更具开创性。从监管层面来看，该种资金运转模式一定程度上也应当是商业银行乐见的，其不可能长期生存于监管当局规定的圈子之中，总有一天是要直面竞争激烈的金融市场。从博弈理论层面开口，监管部门、商业银行两个部门之间应当加强资产池理财业务拓展和管理，持续保持相互博弈关系。在此过程中，监管当局应当对资产池理财业务进行思考，对商业银行效益定价和提升能力、利率市场化强化提升，同时还要充分考虑体系化监管政策不健全的条件下，资产池理财产品、业务发展如何能够得以有效控制。

二、针对运作模式提出其中存在的风险点

（一）法律层面的风险问题

对于商业银行而言，个人理财业务的开展，直接面临的风险问题是市场准入、违规风险等，从个人理财产品视角分析，客户的知情权一旦遭到侵犯，则可能会出现在委托投资型理财产品上，此时的法律风险问题体现在：第一，理财产品对投资去向没有明确的约定，以致很多客户对财产去向了解不充分。第二，对投资标的没有明确的表述，理财产品法律文件只是授权客户资金投资某种产品；然而，这些产品的描述、限定明显不足；第三，投资产品背景披露不充分，特别是那些会直接影响客户收益的指标、风险因素等，没有充分的披露。

（二）声誉层面的风险问题

声誉风险，即因操作不当、没有严格按时履约，或者因其他违反法律规范原因而给组织创新工具交易的机构声誉造成不良影响的风险。从实践中看到，该种风险类型虽然不会对银行造成直接的经济损失和影响，但会对银行形象造成一定的损害，会间接给银行业务拓展、交易范围扩大等产生多少的不利影响。对于商业银行而言，其面临的市场通常是低风险偏好投资者，以致商业银行在各类理财产品开展过程中，总是盲目地确保收益率，导致银行信誉逐步透支，这在很大程度上造成了商业银行的声誉风险。

（三）市场层面的风险问题

市场风险主要是指利率、汇率等方面的风险，其中利率风险主要是理财产品管理过程中最为重要的一种风险。比如，人民币理财产品，受法律法规保护，人民币理财产品的主要投资对象是那些信用比较高的客户，而且市场风险也相对较小，但是并不意味着是零风险。实践中可以看到，在银行发行各类理财产品时，一般都会承诺收益率高，然而当市场利率出现不利于投资变化情况时，承诺收益就会无法得到保证。

三、利用VAR模型进行风险价值评估

所谓VAR，即处于风险中的价值，其主要是对特定时期内、市场正常波动情况下，某金融资产发生最大损失值可能性进行衡量；其采用的是统计模型方式对资产价值变动率、风险大小等进行测定，并且用数学定义对其进行描述。

VAR=E（ω）-ω* （1）

式中E（ω）为资产组合的预期价值；ω为资产组合的期末价值；ω* 为置信水平α下投资组合的最低期末价值。

又设ω=ω0（1+R）（2）

式中ω0为持有期初资产组合价值，R为收益率。

ω* =ω0（1+R* ）（3）

R* 为资产组合在置信水平α下的最低收益率。

根据数学期望值的基本性质，将（2）、（3）式代入（1）式，有

VAR=E【ω0（1+R）】-ω0（1+R* ）

=Eω0+Eω0（R）-ω0-ω0R*

=ω0+ω0E（R）-ω0-ω0R*

=ω0E（R）-ω0R*

=ω0【E（R）-R* 】ω

∴VAR=ω0【E（R）-R* 】（4）

上式公式（4）即为该资产组合的VAR值，根据公式（4），如果能求出置信水平α下的R* ，即可求出该资产组合的VAR值。

比如，某商业银行买入6月份国债期货合同，根据当日收盘价进行计算，合同总价值大约110000美元，如果平均每天置信度为99%，则VAR值为多少？一般而言，VAR是以金融资产收益率为基础上进行计算的，其中收益率=（期末价值-期初价值）/期初价值。如果收益率是呈正态分布的一个随机变量，且已估算其均值、方差为0.0024%、0.605074%，在正态分布规律下，收益率98%的概率均值大约在2.33个标准差内，其区间为[-2.33，+2.33]；收益率为98%的可能性，为[-1.41，+1.41%]，收益率超过-1.41%的概率大约为99%左右；99%置信度范围内每天VAR的值是1.41%*$110000=$1551，即每天有99%的可能性来确保损失不超过$1551。在计算VAR值时，最为重要的就是对收益率未来某个时期内的方差、均值进行估算，其主要是基于对收益率历史资料的研究、对未来数据资料的模拟来实现的。实践中，为了能够有效确保商业银行资产池理财产品风险评估计量模型的准确性、质量，应当对模型进行经常性的检验。

四、建议

基于以上对商业银行资金池理财产品运作模式、存在的风险点以及VAR模型风险价值评估分析，笔者认为加强商业银行资产池理财产品风险管理，可从以下几个方面着手。

（一）对资产非预期性损失准确测量

商业银行资产池理财产品风险管理过过程中，应对非保本型理财业务加强管理，由投资者承担运作风险，从风险管理视角出发，采用经济资本计量方法，可更加全面地认清资产池理财产品风险。

（二）多角度反映资产池理财风险

资产池理财业务，即独立于银行自营业务的小型资产负债经营主体，实践中建议引入不同条件下的负债、资产方总体分析以及压力测试，改变传统对风险问题认识的片面性，提升风险管控效果，揭示资产池运作过程中存在的潜在风险和问题。

（三）加大合规监管力度

作为金融脱媒催生的主要产物，产品类型呈现出多样化的特点，较之于其他类型的产品而言，其投资标跨度非常的大树，比如固定收益、股票以及汇率和商品市场等，而且已成为当前国内银行的战略性业务及中间业务收入渠道。实践中，应当加大合规监管力度，不断提高商业银行的资产池理财产品管理水平，只有这样才能发挥其作用。

五、结语

商业银行资产池理财产品，是在当前的金融脱媒背景下产生的，同时也是金融市场利率化、市场化发展的重要阶段，体现出贷款证券化、存款投资化特点。然而，国内各类商业银行的资产池理财业务正处在起步阶段，在未来的发展过程中，应当积极借鉴、吸收国内外先进经验，走出一条更加完善的发展道路。

参考文献：

[1]王凯宁，崔建国.商业银行理财资产池模式研究[J].金融纵横，2012（02）.