利益相关者治理对技术创新的影响研究

作者简介：王艳颖，内蒙古财经大学，硕士研究生在读，技术经济及管理专业。

摘要：当前世界经济趋于一体化，市场竞争日益激烈，技术创新便成为企业获得长足发展的关键因素之一。尤其对于近几年发展迅速的高新技术企业来说，要想保持较高的竞争力，必须将技术创新和企业内部治理作为源头，了解利益相关者治理对技术创新的影响如何，才能有效创新。

关键词：技术创新；高新技术企业；利益相关者治理

一、高新技术企业的界定

高新技术企业是指在《国家重点支持的高新技术领域》内，持续进行研究开发与技术成果转化，形成企业核心自主知识产权，并以此为基础开展经营活动的企业。它是知识密集、技术密集的经济实体。

高新技术企业走自主创新、持续创新的发展道路，用科技促进企业转型，用创新推动企业发展。因此，技术创新是高新技术企业的发展的命脉。

高新技术企业的公司治理结构也因此与传统企业有显著不同。如下表所示：

从上表比较可以看出，高新技术企业是高投入、高风险、高收益的企业，股东构成中机构投资占很大比例，独立董事的作用有限，技术员工占多数，参与企业决策。而股东、机构投资者、员工等都是主要利益相关者，因此利益相关者治理对高新技术企业的技术创新有很重要的影响。

二、利益相关者治理对高新技术企业技术创新的影响

本文主要从股东治理、债权人治理和经理人治理三方面探讨利益相关者治理对高新技术企业技术创新的影响。

1、股权集中度和机构投资者持股对股东治理对技术创新的影响

从股权集中度看，股权结构过于集中不利于企业的技术创新。从股东性质看，上市公司中国有控股企业的技术创新水平较低。从机构投资者持股比例看，机构投资者持股比例高则越有利于提高企业技术创新。综述所述，企业可以通过改善股东治理促进企业技术创新，在一定的范围内，股权越集中，大股东持股比例越高，则越掌控高新技术企业经营活动，越容易侵占中小股东的利益。因此，可能出现一股独大的局面，出现短视行为，忽视那些从长远来看有利于企业价值增值的创新活动。

从机构投资者持股多少来看，其持股越多，越有利于企业的技术创新。机构投资者对企业管理、财务监督、市场监督以及作为股东特有的权利使得其更愿意监督企业的经营活动，促进企业进行创新，从而获得长期效益。

2、债权人为企业资金提供支持，因此企业面对财务和融资的双重压力，为避免破产的威胁，其创新项目的启动和项目资金是否充足都受到债权人的制约和影响。在研究分析中，以资产负债率作为债权人治理的指标。通过研究表明，资产负债率对企业技术创新具有正相关的作用。债权人属于风险规避型，一般情况下对企业技术创新不热衷，但是当资产负债率达到一个临界值的时候，债权人要想得到相应的收益并保证不亏损就必须维持企业的正常经营，所以在一定程度上债权人被股东“绑架”。而债权人有专业的财务分析能力，因此也有动机和能力对企业进行监督，在企业进行技术创新活动过程中，债权人做出的决定将有利于企业长期发展，从而对企业技术创新提供更坚实的资金支持。

3、经理人是否努力对企业的技术创新也有显著影响。经理人掌握企业的日常经营管理，他对公司的创新项目信息了解更为全面，在企业创新过程中不容忽视其作用。一般情况下，主要通过经理人薪酬水平，职位权力大小以及股权激励三个方面来测度经理人治理机制，分析经理人治理对企业技术创新决策有多大程度的影响。调查研究显示，经理人薪酬越高、经理人努力程度越高则促进企业的技术创新；经理人、董事长二者不合一则有助于公司治理结构的完善，有效制衡经理人权力，避免滥用权力出现短期行为，利于企业从长远角度提升企业价值，促进创新活动的展开；然而经理人的股权激励与企业技术创新不具有显著的相关性。由于我国上市公司尤其是高新技术企业股权激励机制实施时间较短，存在治理结构不完善等问题，从而导致其对企业技术创新决策没有起到正面影响。在未来的研究中，可以通过增大研究样本范围，将其对技术创新的影响更为全面地进行分析。

三、政策建议

1、改善股权结构

根据理论综述，我们可以看出企业的技术创新可以通过改善股权结构来达到促进的效果。从国家宏观角度看，政府可以采用完善政策法规，引导高新技术企业建立健全股权结构，从而提高企业进行技术创新的积极性。首先，可以进一步深化国有企业改革，继续发展高新技术企业，实现不同性质股东之间的制衡，让市场成为企业导向，监督和促进经理人为企业经营管理服务，努力实现企业价值最大化，促进企业技术创新；其次，重视机构投资者的作用，实现多元化的投资机构，发挥机构投资者在企业日常经营活动中的监控作用，并指引企业战略决策的正确性；最后，保护中小股东的相关利益，完善相应的政策机制，例如制定申述机制，降低成本，提供中小股东维护自身利益的依据，从而尽量避免大股东独自侵占利益的行为。

2、完善经理人权力制衡机制及激励机制

技术创新是高新技术企业获得核心竞争力的关键因素，而人力资本又是企业进行技术创新的关键资源，因此经理人作为人力资本主要所有者，很大程度上影响了企业技术创新活动的成功与否。理论分析和大量的研究都表明：经理人权力制衡机制及激励机制对企业技术创新决策具有很大影响。对此，我国应大力扶持股票市场，使企业的绩效能通过股票价格进行评价，从而保证股权激励对经理人的促进和有效；另外，为了抑制“内部人控制”的可能性，对有关于董事会的相关规定也需进行完善和改进，提高执行力，同时对于外部环境，还有经理人市场的完善也不容忽视，对于经理人的行为可以通过声誉机制进行约束。

政府不仅要进一步完善《公司法》中董事会的相关规定，还要加强执行力度；同时，还应该完善经理人市场，通过声誉机制来约束经理人的行为。

3、要发挥债务人在我国高新技术企业公司治理结构中的作用，要通过完善主要债权人的银行治理结构和制定相应的法律法规，对产权进行改革，保护债券的权益并促进债权人参与企业技术创新活动的推进工作。（作者单位：内蒙古财经大学）